股票質押猶如懸掛在上市公司頭頂上的達摩克利斯之劍。此前，市場普遍認為，當履約保障比例低于平倉線后，作為出資人的證券公司會毫不猶豫地“揮刀”斬下違約項目。然而，上證報記者近期從多家券商處了解到，證券公司對于這類項目，尤其是控股股東所做的股票質押項目的處置非常謹慎，即便違約，最高可給予90天的追保期。追保期間只要正常付息就不會強行平倉。

某大型上市券商股票質押業務主管表示，目前，公司已出現多筆股票質押違約項目。對于違約項目，公司視不同類型予以不同處理方式。券商股票質押的違約項目大概分為三類：一是履約保障比例低于130%;二是到期后無法正常購回的;三是上市公司發生了嚴重風險事件，股東無法提前購回的也被視為違約。

這名主管進一步解釋稱，對于第三類項目，公司的處理原則會嚴格按照合同處置，通過各種方式要求股東還款，做財產保全等，甚至強平質押股份。但對于第二類項目，只要上市公司經營正常，控股股東的其他資產沒有出現司法凍結、股東沒有陷入連環擔保等惡性財務事件，公司一般會對質押股份作展期處理。對于第一類項目，在上市公司經營正常的大背景下，因行情下跌導致質押股份履約保障比例短期跌破平倉線的，只要客戶仍在正常付息，就說明客戶的流動性沒有出問題。那么短期內，公司質押的股份就不會在二級市場強行平倉。但券商會對此類違約項目的質押融資方采取罰息措施，即提高融資利率。

“月初市場整體調整之時，有少部分上市公司連續兩天大跌，對于那些融資額較高的股東，比如融資了一兩個億，讓他們在兩三個交易日內籌集兩三千萬的現金太難了，對于這類客戶我們會給予一段時間追保。”上述業務主管表示。

另一家大券商資深業務人士也表示，對于第三類違約項目，公司最高可以給到90天追保期限。若期間履約保障比例上漲至追保線以上，則從關注類項目移至正常項目。

滬上一家小券商融資融券部總經理也表示，事實上，現階段對低于平倉線的股票質押項目做強平處置是雙輸的選擇?？渴袌瞿壳暗牧鲃有院茈y承接這些股票，券商也很難通過拋售股票收回本息。

據了解，除了傳統的提交其他資產如土地、非上市公司股權等追加保證金以外，為避免質押股份被強平，券商也會向客戶介紹其他處置方式，如將股票質押的債權轉讓給第三方;幫助上市公司股東尋找接盤方，通過協議轉讓的方式轉讓上市公司股權等。