弱市自救困局：增持難擋股東“跑路”

□本報(bào)記者 王興亮

今年以來，滬深兩市多數(shù)公司股價(jià)呈下跌態(tài)勢(shì)。弱市下，以第一大股東或控股股東為代表的大股東頻頻增持，尤其是大比例股權(quán)質(zhì)押面臨爆倉危機(jī)的個(gè)股，更是增持自救動(dòng)力滿滿。不過，大股東之外的其他重要股東減持頻現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，在降杠桿政策的引導(dǎo)下，部分存在資金錯(cuò)配、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)緊張的機(jī)構(gòu)股東不得不減持套現(xiàn)。不過，A股大環(huán)境正在改善，無需對(duì)市場過度悲觀。

大股東增持積極

“幾乎每天都有投資者打電話到公司，質(zhì)問股價(jià)為何不漲。”深圳一家上市公司董秘辦人士江敏(化名)最近頗為“心塞”，公司股價(jià)自從二月初突然暴跌后就一蹶不振，自己每天都會(huì)為應(yīng)對(duì)中小股東的盤問而焦頭爛額。

遭遇股價(jià)下跌煩惱的不止江敏所在公司一家。今年以來，上證指數(shù)下跌5.65%，大部分公司難逃下跌命運(yùn)。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，今年來A股共2448只個(gè)股的股價(jià)低于2017年最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)(剔除年內(nèi)上市的54只新股)。這意味著，A股有七成公司今年股價(jià)不漲反跌。

在股價(jià)低迷的情況下，不少上市公司實(shí)控人、控股股東或第一大股東展開增持行動(dòng)。山鼎設(shè)計(jì)29日晚公告，公司控股股東、實(shí)際控制人袁歆先生和車璐女士已累計(jì)增持股份超過1%。同日，還有*ST正源、吉林化纖、申通快遞、大禹節(jié)水等近十家公司發(fā)布大股東增持計(jì)劃或進(jìn)展公告。

“今年來不少股票大幅下挫，成為大股東增持較好的時(shí)間窗口。”深圳一位資深私募人士指出，大股東增持的原因有很多種，有的是出于看好公司、認(rèn)為股價(jià)被低估，有的則是希望借增持拉升股價(jià)來化解股權(quán)質(zhì)押爆倉風(fēng)險(xiǎn)，“目前市場股票質(zhì)押情況依然不樂觀，這部分大股東增持自救的動(dòng)力將更足。”

但大股東增持并不一定能拯救股價(jià)。江敏透露，公司實(shí)控人聯(lián)合一眾高管去年推出增持計(jì)劃，目前已公告增持完畢，“作用并不大，股價(jià)還是持續(xù)陰跌，今年來已跌了三成左右。”

難擋機(jī)構(gòu)股東“跑路”

即使是在公司披露業(yè)績十分靚麗的年報(bào)和一季報(bào)時(shí)，江敏所在公司的股價(jià)也才微漲兩天，然后又掉頭向下。

“一開始沒搞清楚原因，直到對(duì)比了年報(bào)和一季報(bào)后才發(fā)現(xiàn)，去年成為公司前十大股東的兩家機(jī)構(gòu)在一季度進(jìn)行了大幅撤離。”江敏告訴記者，一邊是實(shí)控人和眾高管齊力增持，一邊卻是機(jī)構(gòu)股東偷偷“跑路”，“我們對(duì)此也沒什么辦法，只能盼著用業(yè)績換來真正認(rèn)可公司價(jià)值的股東。”

大股東之外的其他股東“跑路”成為今年A股一大特征，這一點(diǎn)從上市公司前十大股東的股權(quán)集中度變化可見一斑。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，相較去年年報(bào)，3000多家上市公司今年一季報(bào)前十大股東股權(quán)集中度出現(xiàn)負(fù)增長的就有1693家，占比接近五成。

“股權(quán)集中度出現(xiàn)負(fù)增長，說明前十大股東的合計(jì)持股量有所減少，意味著進(jìn)行了減持。”深圳一位券商研究人士指出，即使扣除掉大股東減持的情況，也會(huì)有相當(dāng)部分是由于其他重要股東減持所致。

另一個(gè)可以佐證重要股東減持潮涌的數(shù)據(jù)是凈減持金額。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1至3月，兩市累計(jì)凈減持金額約126億元。4月以來，凈減持趨勢(shì)持續(xù)。雖然4月由于財(cái)報(bào)披露敏感期導(dǎo)致減持額與增持額雙雙大幅下滑，但仍凈減持25.7億元;5月至今，凈減持額已達(dá)77.15億元。

“今年以來，資管新規(guī)等降杠桿政策持續(xù)出臺(tái)，加上整個(gè)金融市場信用緊縮，導(dǎo)致部分存在資金錯(cuò)配、資金緊張的機(jī)構(gòu)股東即使會(huì)虧損出局，也不得不減持套現(xiàn)。”前述私募人士指出，這是一個(gè)出清過程，對(duì)整個(gè)A股市場是有利的。

無需過度悲觀

雖然今年來A股大多數(shù)個(gè)股遭遇下跌，但仍有900多只個(gè)股實(shí)現(xiàn)了上漲，尤其是生物醫(yī)藥板塊漲勢(shì)喜人。業(yè)內(nèi)人士指出，A股大環(huán)境正在改善，無需對(duì)中期市場過度悲觀。

山西證券研報(bào)指出，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望扭轉(zhuǎn)市場的悲觀預(yù)期;A股納入MSCI指數(shù)，有望迎來海外增量資金入市。

安信證券指出，蘊(yùn)含高投資價(jià)值和高回報(bào)潛力的優(yōu)質(zhì)成長股有望成功吸引國際資本的眼球，獲得比較好的超額收益，其核心原因在于目前在中國市資本場上的優(yōu)質(zhì)成長股將最符合中國“新經(jīng)濟(jì)”發(fā)展方向。

長城證券表示，前期影響股市的負(fù)面因素有所糾偏，疊加市場估值已接近2016年初低位，維持當(dāng)前市場進(jìn)入筑底修復(fù)階段的觀點(diǎn)，市場機(jī)會(huì)相對(duì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

國金證券建議，以“低估值、行業(yè)龍頭”作為配置基準(zhǔn)，關(guān)注低估值的“大金融”板塊。另外，“消費(fèi)升級(jí)”作為2018年的配置主線，醫(yī)藥生物、食品飲料、休閑服務(wù)、傳媒廣告等行業(yè)將持續(xù)受益。

【編輯:王忠會(huì)】