港股中第一只也是唯一一只酒類渠道流通股銀基集團(tuán)申請強(qiáng)制清盤的新聞讓業(yè)內(nèi)一片嘩然，昔日的酒類超級大商，如今卻或?qū)㈦x場。11月24日，銀基集團(tuán)以0.060元/股的股價收盤，降幅4.76%。一周來，銀基集團(tuán)股價持續(xù)下跌。這一片“綠意盎然”與近日來銀基集團(tuán)申請財務(wù)重組、強(qiáng)制清盤脫不了干系。據(jù)了解，11月15日，銀基集團(tuán)發(fā)布一系列公告，公司發(fā)生若干債券違約，為促進(jìn)財務(wù)重組，已向當(dāng)?shù)胤ㄔ禾峤粡?qiáng)制清盤申請。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，傳統(tǒng)酒類大商銀基集團(tuán)以往利用市場信息的不對稱，賺取廠商與市場之間的差價。但是隨著上游廠家的營銷改革，廠家更加貼近市場、貼近終端、貼近消費(fèi)者，廠家的品牌渠道已然十分成熟，傳統(tǒng)大型酒商利用信息差賺利潤的時代已經(jīng)一去不返。

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曾經(jīng)紅極一時的酒水超級大商再次回歸到眾人視線當(dāng)中卻是因為一系列申請強(qiáng)制清盤的公告。11月24日，銀基集團(tuán)以0.060元/股的股價收盤，降幅4.76%。一周來，銀基集團(tuán)股價持續(xù)下跌。導(dǎo)致這一現(xiàn)象產(chǎn)生的原因與銀基集團(tuán)于11月15日發(fā)布的多個公告不無關(guān)系。

11月15日，銀基集團(tuán)發(fā)布一系列公告表示，集團(tuán)在變現(xiàn)及重新分配資產(chǎn)以償還境外債務(wù)方面遇到極大困難，無法如期支付計息債券的本金及利息，董事會認(rèn)為公司進(jìn)行財務(wù)重組以建立可持續(xù)債務(wù)架構(gòu)非常必要。

一系列公告的發(fā)出如同投入水中的巨石，引得業(yè)內(nèi)外人士一片唏噓。12年前，2009年4月，銀基集團(tuán)成為在港上市的第一只，也是唯一一只酒類渠道流通股，一時間在酒業(yè)風(fēng)生水起。12年后，2021年11月，銀基集團(tuán)卻因無法償還債務(wù)而主動申請強(qiáng)制清盤。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出，在港股的法律語境下，清盤類似于內(nèi)地的破產(chǎn)。至于是進(jìn)行破產(chǎn)重整還是破產(chǎn)清算，需要看后續(xù)法院對于銀基集團(tuán)的債務(wù)重組方面的確認(rèn)。

強(qiáng)制清盤公告發(fā)出后，解散、倒閉等猜測一涌而現(xiàn)。但一位曾就職于銀基集團(tuán)的員工對北京商報記者表示，即便銀基集團(tuán)申請清算，但其實只是集團(tuán)虧損，渠道還在，并且造成集團(tuán)虧損的原因以外部原因居多，并不會導(dǎo)致解散。

俗話說，冰凍三尺非一日之寒。致使銀基集團(tuán)申請強(qiáng)制清盤的巨額虧損也并非僅發(fā)生在近兩年。北京商報記者梳理銀基集團(tuán)上市以來的財報發(fā)現(xiàn)，2010-2012年，銀基集團(tuán)獲得營收13.19億港元、22.17億港元、29.74億港元;獲得凈利潤3.96億港元、5.85億港元、6.98億港元。然而2012年后，銀基集團(tuán)便一直處于“水深火熱”當(dāng)中。除了2015年扭虧為盈實現(xiàn)凈利潤1.3億港元外，銀基集團(tuán)可以說自2013年一直虧損到2020年。

節(jié)節(jié)敗退

債臺高筑的八年當(dāng)中，銀基集團(tuán)其實并沒有坐以待斃，也有進(jìn)行新的嘗試，但結(jié)果卻是慘敗。

北京商報記者登錄銀基集團(tuán)在2016年推出的酒水綜合交易服務(wù)平臺——品匯壹號，想了解是否仍然在有序運(yùn)行當(dāng)中，然而官網(wǎng)界面卻一直顯示“系統(tǒng)升級中，敬請期待……”字樣。

2016年，銀基集團(tuán)為探索轉(zhuǎn)型而推出品匯壹號平臺，覆蓋B2B平臺“品匯酒棧”及B2C平臺“品匯超市”。據(jù)了解，為成功轉(zhuǎn)型，董事長梁國興甚至親自站臺推廣。然而，即便銀基集團(tuán)當(dāng)時攜手茅臺、五糧液等多款名酒，擁有明顯上游資源優(yōu)勢，可從結(jié)果上看，轉(zhuǎn)型以失敗告終。2017年、2018年年報顯示，銀基集團(tuán)凈利潤分別下滑95.28%、2311.01%。

如果有一個恰好的時機(jī)，或許能夠帶領(lǐng)銀基集團(tuán)走出低谷。顯然，銀基集團(tuán)沒有抓住“醬酒熱”這一機(jī)遇。2016年開始，隨著茅臺占領(lǐng)行業(yè)優(yōu)勢地位，多家名酒企開始擴(kuò)大醬香型白酒的產(chǎn)銷，醬酒熱開始顯現(xiàn)。可彼時銀基集團(tuán)推出的品匯壹號平臺卻是以30-100元的中低端產(chǎn)品為主。線上平臺發(fā)展情況不佳不僅拖累了銀基集團(tuán)的主業(yè)，而且造成銀基集團(tuán)錯失醬酒熱這一重要機(jī)遇。

一次又一次的失利致使銀基集團(tuán)主動申請強(qiáng)制清盤、財務(wù)重組。沈萌表示，清盤主要是進(jìn)行債務(wù)重組與經(jīng)營重組，恢復(fù)經(jīng)營能力，否則可能會直接解散清算。

將走向何方

2012年以前，銀基集團(tuán)也曾拿過一手好牌。1997年，銀基集團(tuán)成立之初便已經(jīng)是五糧液的超級大商，獲得多個東南亞國家的市場經(jīng)銷權(quán)。不僅如此，銀基集團(tuán)曾多次斬獲五糧液多款產(chǎn)品獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)，多次獲得“優(yōu)秀運(yùn)營商”稱號。

除在酒水品牌處多次獲得高光時刻外，銀基集團(tuán)在股市上也曾風(fēng)光一時。2011年7月29日，銀基集團(tuán)創(chuàng)下8.8港元/股的股價，市值一時間突破百億港元。

從神壇跌落的銀基集團(tuán)，風(fēng)光不再、債臺高筑。對于無法償還債務(wù)，銀基集團(tuán)給出了這樣的解釋：無法確定將人民幣款項從中國匯出至香港的時間、疫情影響白酒銷售業(yè)務(wù)、預(yù)付款項無法收回、贖回金融投資需要考慮多種因素。但幾乎連續(xù)八年的虧損能否用如此原因解釋尚不能直接下定論。

如今，曾經(jīng)的酒業(yè)超級大商——銀基集團(tuán)處于即便發(fā)布申請強(qiáng)制清盤公告也無法引起股民震驚的處境當(dāng)中。不過，白酒營銷專家晉育峰指出，香港法律中的清盤與內(nèi)地清盤、清算的概念差異很大，并非同一個意思。

據(jù)了解，只有經(jīng)過對債務(wù)重組方面的確認(rèn)才能確定是清算重整還是破產(chǎn)清算。而想要獲得這一信息需要等到12月29日強(qiáng)制清盤聆訊的舉行之后。沈萌表示，如果是清算解散，就不會重新上市。但如果只是重整，那么銀基集團(tuán)仍然是存續(xù)的商業(yè)主體，至于能不能上市要看是否滿足上市條件。

(北京商報記者趙述評王傲)