易方達(dá)張坤：加倉二三線白酒

截止今年二季度末，張坤單獨管理三只權(quán)益類基金，合計管理規(guī)模1303億元，與一季度末的1301億元基本持平。其中規(guī)模最大的易方達(dá)藍(lán)籌精選規(guī)模為899億元，較一季度末略有增長。

從季報來看，易方達(dá)藍(lán)籌精選在二季度末股票倉位為90%，較一季度末的93.61%略有下降。前十大重倉股方面，該基金仍然重點持有白酒、港股中的科技股和金融股，重倉股包括港交所、五糧液、騰訊控股、貴州茅臺、瀘州老窖、洋河股份、美團(tuán)等，對比一季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選加倉了騰訊控股、瀘州老窖，大幅加倉了洋河股份。

張坤在季報中表示，“本基金在二季度股票倉位略微下降，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，降低了計算機(jī)等行業(yè)的配置，增加了電子等行業(yè)的配置。個股方面，我們依然長期持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰，競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。”

張坤還指出，對于一些市場公認(rèn)長期有成長空間行業(yè)(科技、醫(yī)藥、消費、新能源)中的優(yōu)質(zhì)公司，除了業(yè)績增長的驅(qū)動，估值也得到了顯著的提升。面對越來越高的市盈率水平，對企業(yè)的估值方法也越來越多采用遠(yuǎn)期(如2025年甚至2030年)市值貼現(xiàn)回當(dāng)年。

對于一些公司，在各種假設(shè)都兌現(xiàn)的情況下，可能未來5年能賺取貼現(xiàn)率或者比貼現(xiàn)率略高的收益率水平，但是一旦出現(xiàn)錯誤，可能就要面臨30%甚至50%的股價下跌。

景順長城劉彥春：繼續(xù)加倉消費

二季度末劉彥春單獨管理6只基金，合計管理規(guī)模1163億元，較一季度末增長了近150億元左右。其中，規(guī)模最大的景順長城新興成長二季度末規(guī)模為582億元，較一季度末增長了約86億元。

景順長城新興成長二季度末股票倉位為88%，較一季度末下降了約5個百分點。從持倉股票來看，整體延續(xù)了一季度末的持倉，重倉股主要分布在免稅、白酒、醫(yī)藥、文具等板塊。由于資產(chǎn)規(guī)模較上一季度有明顯增長，因此劉彥春的前十大重倉股中有不少股票較一季度末為加倉，其中，加倉較多的是中國中免，目前已經(jīng)成為第一大重倉股，其次還加倉了貴州茅臺、藥明康德。山西汾酒新進(jìn)入前十大流通股名單。

劉彥春在季報中表示，全球經(jīng)濟(jì)走出疫情影響，逐步復(fù)蘇仍然是下半年最主要的基本面。各行業(yè)復(fù)工進(jìn)度會有差異，某些領(lǐng)域會出現(xiàn)暫時的供需失衡，階段性混亂過后，一切總會回歸常態(tài)。我們?nèi)匀恍枰P(guān)注美聯(lián)儲流動性回收節(jié)奏，利率和匯率的波動可能會對市場整體特別是高估值領(lǐng)域造成一定沖擊。我國貨幣環(huán)境也有邊際收斂的可能，預(yù)期下半年地方債發(fā)行提速，基建投資增速觸底，維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，資金面維持現(xiàn)有寬松局面難度較大。實體經(jīng)濟(jì)融資收縮最快階段已經(jīng)過去，未來市場風(fēng)格有望逐步走向均衡。

興證全球董承非：保持中等倉位

董承非目前單獨管理興全新視野，和他人共同管理興全趨勢投資，截止二季度末，這兩只基金規(guī)模分別為222億元和384億元，一季度末規(guī)模則為265億元和403億元，顯示較一季度末管理規(guī)模有所下降，兩只基金合計減少了約60億元。

從配置看，二季度末興全新視野和興全趨勢投資的股票倉位只有57%和63%，較一季度末進(jìn)一步下降，顯示了基金經(jīng)理較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

興全新視野二季度末前十大重倉股較一季度末變化不大，包括三安光電、紫金礦業(yè)、中國神華、?？低暋⒈＠禺a(chǎn)、萬科A、北新建材等。在倉位下降和規(guī)模下降等因素影響下，部分股票有所減持。鼎龍股份、歐派家居新進(jìn)入前十大流通股。興全趨勢投資的配置與之較為相似。

董承非在季報中表示，展望下半年，雖然疫情還在反復(fù)，但隨著全球疫苗接種率的不斷提升，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇，實體企業(yè)基本面將進(jìn)一步改善。貨幣政策方面，雖然美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表仍處于擴(kuò)張狀態(tài)，但國內(nèi)在過去一段時間里保持了相對穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)以較為充裕的流動性來支持和刺激經(jīng)濟(jì)的局面將在邊際上減弱。

睿遠(yuǎn)成長傅鵬博：加倉先導(dǎo)智能

傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值在今年二季度末規(guī)模增長至370億元左右。二季度末，基金經(jīng)理保持了約90%的股票倉位，與一季度末持平。

從持倉的股票來看，傅鵬博在二季度對立訊精密進(jìn)行了一定的減持，加倉了東方雨虹、萬華化學(xué)以及先導(dǎo)智能，其中先導(dǎo)智能加倉幅度較大，由一季度末的1319萬股增至二季度末的2123萬股。同時，港股吉利汽車、思摩爾國際新進(jìn)入前十大流通股中。

傅鵬博在季報中表示，展望三季度，貨幣偏中性、信用偏寬松，金融市場流動性邊際收斂。疫情后時代，全球供應(yīng)鏈逐步復(fù)蘇過程或?qū)е鹿┣箨P(guān)系仍維持緊平衡，生產(chǎn)資料和大宗商品的價格仍將維持高位。進(jìn)入中報期，預(yù)期業(yè)績的重要性不斷提升，在部分公司的預(yù)披露和未完全披露的窗口期，投資者更需要關(guān)注盈利的變化。

廣發(fā)穩(wěn)健傅友興：減持食品醫(yī)療

傅友興的代表產(chǎn)品是平衡混合型產(chǎn)品廣發(fā)穩(wěn)健增長，其股票倉位通常保持在50%上下，截止二季度末其股票倉位為48%，與一季度末的49%基本持平。

從重倉股來看，傅友興二季度加倉分眾傳媒和紫金礦業(yè)，減持雙匯發(fā)展，邁瑞醫(yī)療、重慶啤酒大半倉位被減持，巨星科技、歐派家居新進(jìn)入前十大流通股。可以看出，傅興友在二季度做了較為明顯的持倉調(diào)整。

截止今年二季度末，廣發(fā)穩(wěn)健增長規(guī)模為262億元，降一季度末的267億元微幅減少。

傅友興在季報中表示，從二季度的股市表現(xiàn)看，前期市場一致認(rèn)可的核心資產(chǎn)走勢出現(xiàn)分化，景氣度繼續(xù)保持的行業(yè)如新能源汽車、醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包等公司的股價和估值再創(chuàng)新高，而景氣度或經(jīng)營情況低于預(yù)期的公司似乎迎來戴維斯雙殺，短短幾個月內(nèi)經(jīng)歷了較大幅度的下跌。歷史證明，個股由于其經(jīng)營的趨勢變化偶爾會永久性地改變股價走勢，但均值回歸的規(guī)律在行業(yè)中屢試不爽。