從野蠻生長到規(guī)模縮水，基金子公司從無到有的7年多時間里，規(guī)模經(jīng)歷了過山車般的變化，且自2015年9月之后，基金子公司牌照也再無新增。

近期，證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，紅土創(chuàng)新基金2月18日遞交的設(shè)立子公司申請，已于5月12日受理，這也是時隔四年多時間，基金子公司申請再獲受理。

基金子公司牌照申請再獲受理

最新一期《證券、基金經(jīng)營機構(gòu)行政許可申請受理及審核情況公示》表顯示，紅土創(chuàng)新基金2月18日遞交的設(shè)立子公司審批申請，已于5月12日獲正式受理，而上一次基金公司設(shè)立子公司的受理申請，還停留在2016年3月份，江信基金申請設(shè)立子公司之時。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，紅土創(chuàng)新基金此次申請設(shè)立的子公司類型屬于特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務子公司。

2012年11月1日，修訂后的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》正式施行，基金公司可通過設(shè)立子公司，將投資領(lǐng)域從上市證券類資產(chǎn)拓展到非上市股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等實體資產(chǎn)。

同年11月14日，工銀瑞信投資管理有限公司正式獲批，這也是行業(yè)內(nèi)首家專項資產(chǎn)子公司。此后的幾年，多家基金公司紛紛設(shè)立基金子公司，全行業(yè)基金子公司合計管理規(guī)模一度膨脹至11.15萬億，基金子公司牌照也一度被市場視為萬能牌照。而后，受通道業(yè)務萎縮及凈資本約束新規(guī)影響，基金子公司走上規(guī)模縮水之路。

由于基金子公司業(yè)務范圍較廣，出于控制風險的考慮，基金子公司牌照自2015年9月之后再無新增，公司數(shù)量也停留在79家。

一位業(yè)內(nèi)人士分析，紅土創(chuàng)新基金申請設(shè)立的子公司或與近期公募REITs業(yè)務即將開閘有關(guān)。“紅土創(chuàng)新基金大股東深創(chuàng)投在REITs領(lǐng)域深耕已久，紅土創(chuàng)新在該領(lǐng)域也具備難得的項目及經(jīng)驗優(yōu)勢。而公募REITs業(yè)務需要通過資產(chǎn)支持證券和項目公司等載體(統(tǒng)稱特殊目的載體)，穿透取得基礎(chǔ)設(shè)施項目完全所有權(quán)或特許經(jīng)營權(quán)。申請基金子公司牌照，或是未來可以通過基金子公司來設(shè)立特殊目的載體。”

期待借公募REITs破局

新業(yè)務開展受限，存量項目到期，基金子公司全行業(yè)規(guī)模最近一兩年進入下降通道。基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，基金子公司管理的單一資產(chǎn)管理計劃、集合資產(chǎn)管理計劃規(guī)模分別為3.49萬億、5102億，兩者合計近4萬億，相比去年年末下滑4.6%，比起2016年頂峰時期的11.15萬億，縮水超過六成。

從今年一季度基金子公司排名來看，建信資本以4858.41億元的規(guī)模遙遙領(lǐng)先，隨后是招商財富、農(nóng)銀匯理資產(chǎn);基金子公司前20強合計管理總規(guī)模為3.05萬億，平均1525.75億元，而去年底這兩個數(shù)據(jù)分別為3.23萬億、1613.63億元。

“部分銀行系基金子公司財大氣粗，不差資本金，除了依托股東方開展既有的通道業(yè)務之外，也在培養(yǎng)自己的主動管理團隊，日子過得不錯。而大部分缺乏股東背景的基金子公司，盡管也按照監(jiān)管要求增加了注冊資本金，但基本沒有開展新的業(yè)務。”一家基金公司人士稱，該公司旗下基金子公司已經(jīng)停擺多時，大部分員工已離職，只保留少部分人員在管理存量項目。

在他看來，目前基金子公司能做的業(yè)務依然有限，通道業(yè)務消耗資本金，非銀行系基金子公司沒有那么多資本金可供消耗。而ABS或PE等主動管理業(yè)務，目前缺乏人才，競爭不過市場上的其他頭部機構(gòu)。

另一位業(yè)內(nèi)人士表示，目前，一些基金子公司在布局ABS業(yè)務，還有一些在做非標類FOF，也有一些在備案帶期權(quán)的指數(shù)增強產(chǎn)品，未來希望借助公募REITs業(yè)務實現(xiàn)突破。(記者：陸慧婧)