近期獨(dú)角獸企業(yè)加入A股使得股市打新再度火熱，藥明康德16個漲停，股民中一簽可賺10萬元，在刷新了新股發(fā)行賺錢紀(jì)錄的同時(shí)，也讓打新基金重新回到人們的視野。不過，同花順數(shù)據(jù)顯示，過半打新基金今年以來下跌。
IPO速度放緩、底倉股票表現(xiàn)不佳，拖累打新基金成績；天治趨勢精選混合年初以來下跌7.3%
近期獨(dú)角獸企業(yè)加入A股使得股市打新再度火熱，藥明康德16個漲停，股民中一簽可賺10萬元，在刷新了新股發(fā)行賺錢紀(jì)錄的同時(shí)，也讓打新基金重新回到人們的視野。不過，同花順數(shù)據(jù)顯示，過半打新基金今年以來下跌。
在專業(yè)的基金分類中，并沒有打新基金這一門類。由于規(guī)則限制，目前涉足“打新”業(yè)務(wù)的基金主要有三類，一是可以參與“新股申購”(包括網(wǎng)下配售)的部分純債基金和增強(qiáng)型債基;二是各類股票型、平衡型、靈活配置型基金，三是針對打新特別設(shè)計(jì)的專職打新基金。
從規(guī)模來看，打新基金的產(chǎn)品規(guī)模一般在2億-10億之間。據(jù)北京一位基金業(yè)內(nèi)人士介紹，“規(guī)模過大，基金打新的整體收益會下滑，規(guī)模小于2億的話，打新被凍結(jié)的資金和底倉較難協(xié)調(diào)。”此外，打新基金出于低風(fēng)險(xiǎn)的考慮，通常配置的股票倉位較低。上述基金業(yè)內(nèi)人士表示，“大部分打新基金的股票市值占比一般低于70%。”
通過限定基金規(guī)模在2億-10億，同時(shí)綜合新股獲配數(shù)量、股票倉位、投資范圍等條件，記者篩選出79只具備打新特征的基金，截至6月4日，其中49只基金年內(nèi)下跌。
此外，Choice數(shù)據(jù)“打新基金”概念板塊中，全部6只打新基金年初以來凈值增長率為負(fù)。其中，天治趨勢精選混合年初以來凈值下跌7.3%。
據(jù)《中國證券報(bào)》報(bào)道，財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端顯示，合并不同份額計(jì)算，截至5月28日，市場上一百多只打新基金出現(xiàn)虧損的占比將近一半，而有超過75%的打新基金今年以來收益在2%以下。
打新基金風(fēng)光不再，一季度收益率不到0.5%
打新基金在2015年曾經(jīng)一度“輝煌”，受到投資者追捧。
Wind數(shù)據(jù)顯示，打新基金在2015年的收益中樞為13.95%。以國泰民益基金為例，該基金在2015年全年共獲得15.56%的收益，其中新股貢獻(xiàn)度約為9.76%。
華寶證券認(rèn)為，上述高收益主要是因?yàn)樵?015年年底之前，打新需要提前凍結(jié)資金。此外，政策方面，《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定：“應(yīng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向通過公開募集方式設(shè)立的證券投資基金和由社保基金投資管理人管理的社會保障基金配售。”在政策保護(hù)的情況下，公募基金具有絕對優(yōu)勢。
2016年上述優(yōu)勢被打破，新股打新取消了預(yù)繳款制度，并且根據(jù)滬深交易所規(guī)定，當(dāng)配售對象初步詢價(jià)中有效報(bào)價(jià)所對應(yīng)的“擬申購數(shù)量”不超過網(wǎng)下發(fā)行股票總量時(shí)，其填報(bào)的申購數(shù)量不得低于“擬申購數(shù)量”，也不得高于主承銷商確定的每個配售對象申購數(shù)量上限，且不得高于網(wǎng)下發(fā)行股票總量。
公募基金受到總資產(chǎn)的影響，申報(bào)額度將少于私募基金。打新基金收益逐漸降低，Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年全年打新基金收益中樞僅為2.89%。
這一趨勢在2017年延續(xù)，2017年上半年打新基金的收益中樞在3.6%左右，不過受益于IPO大年，以及2017年下半年白馬藍(lán)籌行情的影響，打新基金的收益有一定提高，至4.8%左右。
不過，上述反彈并未持續(xù)太久，國泰君安公布的2018年1季度數(shù)據(jù)顯示，打新基金一季度的中位數(shù)收益僅為0.29%，對應(yīng)年化收益為1.16%;另據(jù)新時(shí)代證券統(tǒng)計(jì)，2018年一季度打新基金的打新收益中位數(shù)為0.34%，對應(yīng)年化收益為1.36%。雖然兩家券商因統(tǒng)計(jì)口徑不同，結(jié)果有偏差，但打新基金低收益已成為不爭事實(shí)。
昔日“明星”國投瑞銀新價(jià)值遭清盤
隨著打新基金收益下降，機(jī)構(gòu)定向的“打新”產(chǎn)品大幅削減，加上普通投資者用腳投票，“打新”基金管理規(guī)模不斷下滑。
曾經(jīng)百億規(guī)模的國投瑞銀新價(jià)值因規(guī)模問題被迫清盤，折射了打新基金尷尬的生存境地。
5月9日，國投瑞銀新價(jià)值靈活配置混合型基金發(fā)布清算報(bào)告，標(biāo)志著該基金清盤完成，正式退出歷史舞臺。值得注意的是，國投瑞銀新價(jià)值2015年資產(chǎn)規(guī)模超過百億元，規(guī)模最高時(shí)達(dá)到134億元以上。
從清盤原因來看，該基金披露為“市場環(huán)境變化及基金運(yùn)作情況，為更好地保護(hù)基金份額持有人的利益”。季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金曾出現(xiàn)過連續(xù)二十個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形。規(guī)模過低不及監(jiān)管要求被外界認(rèn)為是該基金清盤的主要原因。
國投瑞銀的宣傳資料顯示，該基金以“打新”策略作為主打策略，即基金將大部分倉位配置低風(fēng)險(xiǎn)債券資產(chǎn)，且以打新股增強(qiáng)收益策略為主要策略。出于低風(fēng)險(xiǎn)的考量，該基金的股票倉位較低。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自成立以來至最后一個運(yùn)作日，國投瑞銀新價(jià)值累計(jì)回報(bào)3.98%，年化回報(bào)為1.22%。這一收益率水平尚不及定期存款的回報(bào)。
IPO放緩，年內(nèi)上市54企業(yè)同比降75%
打新基金獲取超額收益的數(shù)量，與新股發(fā)行數(shù)量息息相關(guān)。
由于IPO堰塞湖的壓力，2017年成為IPO“大年”，去年同期已經(jīng)上市216家企業(yè)，今年隨著新股發(fā)行常態(tài)化工作的推進(jìn)，加之證監(jiān)會嚴(yán)把上市關(guān)，排隊(duì)企業(yè)大幅減少，新股發(fā)行速度回歸常態(tài)。截至6月4日，全年新增上市企業(yè)54家，這一數(shù)據(jù)較去年同期下降75%。
據(jù)新時(shí)代證券統(tǒng)計(jì)，2018年IPO發(fā)行速度有所放緩，IPO批文數(shù)從2017年的周均8家下降至周均3家，2018第一季度IPO批文數(shù)僅33家，較2017年同期的118家下降約70%。
新股上市后的漲幅也大幅下降。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，新股開板平均漲幅為200%。一季度網(wǎng)下打新收益約為120萬元。而2016年A股新股開板平均漲幅在300%左右。
除了IPO放緩，打新基金收益的很大一部分來自底倉股票(打新需要在滬深配置股票)的上漲。不過，今年以來打新基金重倉藍(lán)籌股的股價(jià)表現(xiàn)不佳。
國泰君安證券認(rèn)為，打新基金的贖回主要是由于2018年一季度以來打新收益和股票底倉收益均低于預(yù)期，導(dǎo)致打新基金業(yè)績不理想。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度，打新基金前十大重倉股普遍股價(jià)下跌。這些重倉股主要為滬深300指數(shù)成分股，比如中國平安、五糧液等。從指數(shù)來看，滬深300年內(nèi)跌幅達(dá)5.54%，振幅高達(dá)17.25%。
底倉能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)?中金公司分析，中期來看，底倉貢獻(xiàn)有望逐步轉(zhuǎn)正。因?yàn)楫?dāng)前市場估值已經(jīng)為最近兩年來的底部水平、經(jīng)濟(jì)增長仍顯韌性，預(yù)計(jì)未來3個月至6個月，底倉對打新產(chǎn)品的貢獻(xiàn)有望轉(zhuǎn)正。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也對滬深300底倉持有樂觀態(tài)度。楊德龍認(rèn)為，現(xiàn)在大盤已經(jīng)逐步走出探底回升的態(tài)勢。上周四市場的放量上漲也給投資者帶來了一定的信心，恐慌情緒有所緩解。隨著6月MSCI新興市場指數(shù)基金開始配置A股，外資會持續(xù)流入，疊加一些白馬股見底反彈，因此6月仍屬于結(jié)構(gòu)性行情。
新京報(bào)記者 王全浩
編輯：艾崢
