在注冊制改革下，市場對創(chuàng)業(yè)板排隊上市企業(yè)與新申報企業(yè)的質(zhì)量可能會有所比較，同時與科創(chuàng)板已上市及擬上市企業(yè)也有一定的對比。

從比較標的看，創(chuàng)業(yè)板在審過渡企業(yè)是在舊審核標準下提交的材料，更為準確的方法應該是用在新審核標準下提交上市申請的擬上市企業(yè)與科創(chuàng)板企業(yè)進行對比。

從新老平穩(wěn)銜接看，創(chuàng)業(yè)板在建立滬深交易所審核工作協(xié)調(diào)機制及統(tǒng)一審核標準尺度、明確在審企業(yè)過渡銜接安排、再融資和并購重組涉及公開發(fā)行的同步實施注冊制等三個方面采取了過渡政策，這說明橫向、縱向看，創(chuàng)業(yè)板新申報企業(yè)的質(zhì)量較為得到保障。

從配套規(guī)則上看，新規(guī)修改完善了審核時限要求以落實和銜接新《證券法》相關規(guī)定，調(diào)整了上市委會議相關時間安排以提高審核效率，明確了發(fā)行人招股說明書中引用的財務報表的有效期以增加靈活性，發(fā)布審核銜接安排的通知以提高透明度和規(guī)范性。很明顯，這些舉措都可能進一步提高新申報、擬上市企業(yè)的質(zhì)量。

從創(chuàng)業(yè)板的定位看，新規(guī)下創(chuàng)業(yè)板定位將更加明確，在充分體現(xiàn)包容性的前提下，設置行業(yè)負面清單，進一步落實創(chuàng)業(yè)板改革要求。具體來說，創(chuàng)業(yè)板將定位于順應國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導向，深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務符合高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，強化為多元化、多類型企業(yè)服務的能力，有利于創(chuàng)業(yè)板更好地服務實體經(jīng)濟和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，同時為中國資本市場和“三創(chuàng)”、“四新”企業(yè)提供更完整、更全面、更優(yōu)質(zhì)的金融支持。這與創(chuàng)業(yè)板目前國家高新技術企業(yè)占比超過九成、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司占比超過七成的板塊特色相一致，而且有望將板塊特色進一步發(fā)揚光大。

從注冊制改革的本質(zhì)要求上看，我們認為，由核準制向注冊制轉變，是以提升信息披露質(zhì)量及透明度為考題，以全社會、全市場為考官，對已上市公司、擬上市企業(yè)、中介機構乃至監(jiān)管機構和交易所舉行的大考。從市場準入到上市定價、從持續(xù)監(jiān)管到再融資及并購重組，從退出機制到主體責任發(fā)行，創(chuàng)業(yè)板改革的每個環(huán)節(jié)也有助于真正發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，促使每個參與者敬畏市場、尊重市場，以市場化、法治化原則處理各市場主體之間的關系?？梢哉f，這也是深交所提出的高質(zhì)量完成創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以“切實增強市場主體改革獲得感”的主旨所在。

我們認為，在這樣的形勢和主旨要求下，交易所和監(jiān)管機構必將在總結、學習和借鑒科創(chuàng)板成功經(jīng)驗的基礎上，參考和采納了科創(chuàng)板試點注冊制的核心制度安排，在發(fā)行條件、審核注冊程序、發(fā)行承銷、信息披露原則、監(jiān)管處罰等方面與科創(chuàng)板相關規(guī)定保持基本一致，盡最大可能保證和進一步提高新申報、擬上市企業(yè)的質(zhì)量。