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證監(jiān)會日前發(fā)布公募基金費率改革工作安排，此次改革提出降低主動權(quán)益類基金費率水平，規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費等。

機構(gòu)人士認(rèn)為，公募基金費率改革或?qū)Σ糠秩虡I(yè)績產(chǎn)生一定影響，但對證券行業(yè)整體盈利能力以及頭部業(yè)務(wù)發(fā)展均衡的券商影響程度有限。長期來看，財富管理行業(yè)生態(tài)有望進(jìn)一步優(yōu)化。

對券商影響有限

短期來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，管理費率調(diào)降或致券商席位租賃收入有所降低，對部分相對依賴機構(gòu)業(yè)務(wù)的中小型券商影響較大。此外，參控股基金公司對于券商的業(yè)績貢獻(xiàn)將有所下降。

在安信證券看來，伴隨居民財富管理需求增長、公募基金行業(yè)規(guī)模擴張，近年來券商業(yè)績在一定程度上受益。本次公募基金費率改革對券商的影響主要在券商旗下公募業(yè)績貢獻(xiàn)、代銷傭金收入兩方面。短期而言，預(yù)計公募基金費率改革或?qū)θ虡I(yè)績造成一定影響，但影響相對有限。參考海外經(jīng)驗，費率下行的另一面是管理規(guī)模的迅速擴張。

綜合能力較強券商有望勝出

從中長期角度看，浙商證券（601878）認(rèn)為，預(yù)計公募降傭?qū)ψC券行業(yè)整體盈利能力以及頭部業(yè)務(wù)發(fā)展均衡的券商影響程度有限，部分傭金收入占比較高、以研究業(yè)務(wù)為特色的券商受影響相對較大。

展望未來，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在傭金率有所下滑的情況下，券商與基金公司能夠深度綁定、實現(xiàn)雙贏的券結(jié)模式受歡迎程度或進(jìn)一步提高，財富加研究等綜合能力較強的券商有望勝出。基金投顧業(yè)務(wù)將更好滿足居民日益增長的財富管理需求，從“重銷量”向“重保有”轉(zhuǎn)型，也將成為券商發(fā)展財富管理、拓寬收入來源的重要抓手。

安信證券認(rèn)為，在居民資產(chǎn)配置需求不減，規(guī)模增長效應(yīng)下，看好大資管條線對券商的業(yè)績支撐。

東吳證券認(rèn)為，長期來看，財富管理行業(yè)生態(tài)有望進(jìn)一步優(yōu)化?；鹜额櫂I(yè)務(wù)試點轉(zhuǎn)常規(guī)背景下，降費有望帶來傳統(tǒng)基金代銷模式的轉(zhuǎn)變，為基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展打開新的空間。