文｜金融街老李
進入2023年，造車新勢力三強逐漸拉開了距離，毫無疑問，理想汽車是今年以來發(fā)展最好的造車新勢力，其銷量是蔚來和小鵬的三倍之多，市值超過了蔚來和小鵬的總和，行業(yè)原來的“蔚小理”格局逐漸演化成了“理蔚小”。
與此同時，創(chuàng)始人李想也成為最紅的造車新勢力領(lǐng)袖，從經(jīng)緯億萬訓(xùn)練營培訓(xùn)到微博小作文分享，這位創(chuàng)業(yè)者在用心的分享所思所想和點滴感悟。
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誠然，行業(yè)對理想汽車的發(fā)展喜憂參半，對李想個人的評價褒貶不一，但老李著實認可這位創(chuàng)始人的所思所想，今天老李和大家一起聊聊，當(dāng)前新勢力格局如何重塑？為何二級市場沒有信仰？為何理想汽車的分水嶺即將到來？
新勢力格局重塑
聊理想，就不得不提蔚來和小鵬，大家一直喜歡把這三家企業(yè)放到一起來比，因為從投資角度看，三家企業(yè)創(chuàng)始人的出身類似，都趕上了新賽道的浪潮，自然而然會放在一起比較，在以后很長的時間內(nèi)，都會如此。
但在老李看來，三家企業(yè)的產(chǎn)品和細分市場是有明顯區(qū)別的，放在一起比較并不公平。
早在2019年，老李問經(jīng)緯的某位投資人，早些年為何會投資理想和小鵬？其回復(fù)很簡單：我們不知道理想和小鵬能否成為全行業(yè)No.1和No.2，但我們相信在對應(yīng)細分市場內(nèi)，理想和小鵬一定是頭部的。
經(jīng)緯的預(yù)判是正確的，僅僅過了四五年，雖然行業(yè)的龍頭依然是特斯拉和比亞迪，但三家企業(yè)在其細分市場的確成為了領(lǐng)頭羊，由于產(chǎn)品、戰(zhàn)略、組織的差異，三家企業(yè)的分化也日趨明顯。
我們先來看看銷量，今年1到5月份，理想汽車共交付16.6萬輛，連續(xù)三個月交付超2萬輛，不出意外，6月份的交付量會突破3萬輛，這是造車新勢力的階段性最好成績。
相比來說，小鵬和蔚來的銷量遜色很多，作為2021年的銷量冠軍，小鵬汽車從2022年開始銷量持續(xù)萎靡，今年1-5月累計交付新車3.3萬輛，蔚來1-5 月累計交付新車4.4萬輛。
在老李看來，由于各自產(chǎn)品所在細分市場的特殊性，理想汽車遙遙領(lǐng)先是必然的，蔚來汽車的銷量也在正常水平，但小鵬汽車的銷量卻是不夠亮眼。
老李平時很少看企業(yè)銷量，多數(shù)時候都是直接看財報，從產(chǎn)業(yè)層面說，細分市場必然有差別，但從經(jīng)營層面，大家都是公平的，不管是吉利還是奔馳，不管是長城還是寶馬，大家本質(zhì)上都是企業(yè)，企業(yè)的核心是財報，從一季報來看：
理想汽車營收187.9億，同比增長96.5%；單車均價34.85萬元，同比增長18.7%；單車毛利6.89萬元，毛利率19.8%。
蔚來汽車營收106.8億，同比增長7.7%；單車均價29.72萬元，同比下滑17.2%；單車毛利1.5萬元，毛利率5.1%。
小鵬汽車營收40.3億，同比下滑45.9%；單車均價19.27萬元，同比下滑4.8%；單車毛利-0.48萬元，毛利率-2.5%。
一目了然，理想的財報是最好的，蔚來次之，小鵬最差，財報本質(zhì)上反映的是產(chǎn)品和運營問題，大家從市場上也能感受到，理想汽車的產(chǎn)品熱度遠高小鵬和蔚來，從組織層面看，理想的運行機制也比其它兩家更為精細。
財報的差異最終反應(yīng)到了市值上，截至6月16日，理想汽車的市值為358.65億美元，從去年11月開始，理想汽車市值連續(xù)反轉(zhuǎn)，資本市場對理想的信任度一直在增加，蔚來汽車市值為158.65億美元，從2021年初至今，一直在下滑，小鵬的市值僅為98.24億美元，跌破了發(fā)行價，新勢力上市才不到5年，理想汽車的市值超越了蔚來和小鵬的總和，不得不讓人感嘆。
二級市場沒有信仰
近期，二級市場很多人在討論理想汽車，不少朋友提出一個問題，新能源汽車行業(yè)的終局是什么？
大家都沒有答案，因為所有人都認為，在市場滲透率僅為30%的情況下，新能源汽車行業(yè)還有很大的不確定性，不管是蔚來、理想還是小鵬，大家的領(lǐng)先和落后都是暫時的。
有的投資人針對蔚來和小鵬的現(xiàn)狀，說了兩個極端的問題：如果小鵬的價格和比亞迪一樣，你會買哪個品牌？如果蔚來價格再降5萬，你會買蔚來還是買奔馳？
果不其然，蔚來在前些天宣布降價3萬……蔚來后續(xù)的表現(xiàn)，我們拭目以待，顯然這些投資人對蔚來和小鵬仍然存在較大的期待。
與此同時，理想的境遇也沒有市場表現(xiàn)得那么好，前些天，微博有人在挑戰(zhàn)理想，說理想汽車沒有護城河，在老李看來，護城河這種說法本來就不適用于汽車行業(yè)，作為技術(shù)、資源和人才密集型產(chǎn)業(yè)，汽車企業(yè)本質(zhì)上是沒有護城河的，汽車行業(yè)也不可能跑出絕對的龍頭，只要企業(yè)不破產(chǎn)，大家一定是跟隨產(chǎn)品此消彼長。
理想汽車當(dāng)前的產(chǎn)品在波峰狀態(tài)，增程方案比純電動優(yōu)勢明顯，良好的靜態(tài)用戶體驗俘獲了大量用戶的芳心，而便宜的價格更是斬獲了無數(shù)群眾錢包，也許有朋友不認可這種說法，大家到店里試試車，自然會有選擇。
和老李的啰哩啰嗦一樣，二級市場對蔚小理的分歧較大，最近一段時間，二級市場很多基金經(jīng)理找了大量的行業(yè)專家做訪談，多數(shù)專家給出的意見是看好理想汽車的發(fā)展，而在三年前，多數(shù)專家給出的觀點是看衰理想汽車的發(fā)展，老李也是產(chǎn)業(yè)出身，在老李看來，只有公司頂級的企業(yè)家能看懂局勢，企業(yè)家的思維都是看未來，而產(chǎn)業(yè)專家的觀點都是跟著趨勢走，是滯后的，理想賣得好，支持理想，正如微博大V所說，現(xiàn)在微博的態(tài)勢是，李想在教大家怎么當(dāng)CEO，大家在教李斌怎么當(dāng)CEO……
二級市場一直理性的沒有信仰，雖然現(xiàn)在大家都在二級市場買理想，但沒有多少基金經(jīng)理長期看好，變就是二級市場最大的不變。
為什么會這樣？因為一個行業(yè)的發(fā)展是非線性的，這就要求我們永遠保持動態(tài)的視角并學(xué)會從正反兩方面辯證思考，與此同時，每個人對事物的認識也是不斷發(fā)展的，有時候一個月前看這個問題是一種認識，過了一個月就可能完全是另外一種認識了。
但有時候，行業(yè)或者企業(yè)的本身也是具有兩面性或者階段性的特點，不管是理想、蔚來還是小鵬，它們的發(fā)展都具有很強的不確定性，我們可以看到短期的起伏，但很難說清長期趨勢，在這個時候，信仰更像是一種賭博，而變才是最大的不變。
分水嶺即將到來
當(dāng)年蔚小理三強誕生的時候，資本市場對蔚小理的反差極大，蔚來一直都是資本市場的香餑餑，當(dāng)年很多人想投投不進，而理想汽車門可羅雀，理想汽車的CFO李鐵曾說，一天路演接近10場，說到自己天昏地暗，沒有知覺，可見理想早期團隊的拼勁。
現(xiàn)在，李想是微博熱門，也是投資熱門。老李特別喜歡看李想的“小作文”，不只老李，很多投資人都愛看，經(jīng)緯更是多次邀請李想給諸多創(chuàng)始人講課，二級市場不斷買入，理想汽車的市值比蔚來和小鵬的總和還要多。
相比之下，蔚來和小鵬在二級市場跌跌不休，投資人，從來沒有信仰，今天投理想，不是因為大家長期看好理想，而是因為當(dāng)下理想勢頭最好。
今年四季度，理想汽車將推出純電動車型，首款車型為MPV，純電車型的推出給理想的未來增加了諸多不確定性，很多朋友認為：
如果理想的純電MPV銷量好，那么理想汽車將從實質(zhì)上超越一眾純電動企業(yè)，一舉奠定王者地位，反之，理想汽車今天的大好勢頭也將迎來不確定性，資本市場會用銷量為理想投票。
說到這里，本質(zhì)上又回到了里程焦慮問題，李想在億萬訓(xùn)練營的分享會上提到，要解決里程焦慮只有三條路徑：第一是增程，理想實現(xiàn)了；第二是換電，理想大概率不會去做；第三是高壓快充，理想的純電動車型選擇的是這個路線，這個路線能否成功，存在極大的不確定性。
所有的企業(yè)都面臨和理想同樣的問題，可以說，從這時候開始，理想就會和蔚來、小鵬一樣，走到同一起跑線上，大家能賣成啥樣，我們拭目以待。
老李這段時間最大的感觸是，研究行業(yè)越來越難了，過去幾年，老李一直以專注自居，只看智能電動汽車行業(yè)，但近兩年，行業(yè)的風(fēng)口發(fā)生了較大變化，很多看Al的同事，賺的盆滿缽滿，看新能源的同事，一地雞毛。
老李的感觸是，目前新能源汽車行業(yè)已經(jīng)進入了深水區(qū)，市場、產(chǎn)品、組織的不確定性大大增加，一般人很難看懂。
前些日子，圍繞純電動MPV，行業(yè)的爭議聲音不斷，作為第三方，老李想盡可能的去看清楚看明白事情的趨勢，但是很難看懂，對投資人來說，當(dāng)沒辦法判斷趨勢的時候，投資就已然失敗了。
有時候，當(dāng)投資人容易，創(chuàng)業(yè)難，有時候，當(dāng)創(chuàng)業(yè)者容易，投資難，在看不清方向的時候，唯有堅持！
