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格隆匯5月31日丨東亞前海證券30日研報指出，通合科技(300491)(300491.SZ)受益于充電樁行業(yè)需求增長，公司充電模塊業(yè)務(wù)收入高增，新能源汽車業(yè)務(wù)收入增長較快，成為近年來公司業(yè)績增長的重要支撐。充電樁產(chǎn)業(yè)支持政策頻繁出臺疊加海外市場廣闊增量空間，認為充電樁建設(shè)需求在未來仍將保持高速增長，產(chǎn)業(yè)上游充電模塊市場規(guī)模將同步提升，公司充電模塊產(chǎn)品已通過歐標認證，并積極開拓海外客戶，有望受益于行業(yè)需求放量。此外，軍工產(chǎn)品國產(chǎn)化進程加快，公司軍用電源業(yè)務(wù)前景向好。
政策與需求雙輪驅(qū)動下，充電樁市場增量空間廣闊，作為核心部件充電模塊頭部制造商，公司有望充分受益于樁企出海和快充趨勢下直流大功率充電模塊的需求放量，新能源業(yè)務(wù)有望支撐公司業(yè)績持續(xù)高增。我們預(yù)計公司 2023/2024/2025 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.50/14.77/23.91億元，實現(xiàn)歸母凈利潤0.97/1.85/3.23億元。基于5月29日收盤價29.49元，對應(yīng)2023/2024/2025年P(guān)E分別為52.50X/27.67X/15.83X，首次覆蓋給予“推薦”評級。
