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贏合科技（300457）近日披露一季報，公司凈利潤增速遠超過營收增速，從少數股東損益可以推測，電子煙業務一季度依然延續去年高速增長勢頭。
此前，贏合科技公布的去年年報顯示，去年實現營業收入90.2億元,同比增長73.4%;凈利潤4.87億元,同比增長56.53%。這說明去年公司無論是營收還是利潤增長情況都不錯。
贏合科技的主營業務是鋰電設備，去年該部分業務實現營收81.92億元，占比為90.82%，新簽訂單百億元，海外還獲得大眾20Gwh的關鍵鋰電設備訂單以及ACC13Gwh的部分前段設備訂單。
電子煙業務聚焦海外，去年獲得歐洲TPD產品認證，去年實現營收5.46億元，同比增長222.8%，實現凈利潤8535.78萬元。該業務的主體是贏合科技持股51%的深圳市斯科爾科技股份有限公司。
贏合科技一季報顯示，一季度實現營收17.38億元，同比增長11.9%，實現凈利潤1.03億元，同比增長59.69%，是因為海外銷售額增長帶來的利潤增長，少數股東損益為5089.52萬元，是因為部分子公司盈利增加。
上市公司一季報不需要披露子公司業績，不過從上述表述中，可以推測出公司一季度電子煙業務依然快速增長，少數股東損益是公司合并報表的子公司其它非控股股東享有的損益，需要在利潤表中予以扣除。贏合科技持股非100%子公司除了斯科爾，還有一個惠州子公司，后者年報沒有披露業務狀況，這種情況一般都可以認為業績貢獻非常小。由此可以推斷，斯科爾一季度有可能實現了超億元凈利潤，超過去年全年。
據了解，2023年3月底，英國一次性電子煙按照銷售額排名，斯科爾(品牌SKE Crystal)已經上升到第四，僅次于ELFBAR/LOSTMARY、Elux和Vuse Go。英國對電子煙比較友善，幾乎沒有管制，在競爭異常激烈的英國市場能排名前四，是很出色的成績。斯科爾旗下擁有電子煙品牌Sikary及SKE。目前國內一次性電子煙龍頭愛奇跡旗下的ELFBAR在英國市場處于絕對領先地位。
贏合科技2018年9月增資4827萬元獲得斯科爾51%股權，當時斯科爾原股東承諾斯科爾2019年度、2020年度和2021年度經審計的凈利潤分別不低于6000萬元、10000萬元和20000萬元，當年未完成業績承諾的應當補償。后來變更后為承諾斯科爾2019年度、2020年度、2021年度和2022年度經審計的凈利潤分別不低于6000萬元、2800萬元、10000萬元和20000萬元，四年累積承諾凈利潤數不低于3.88億元，當年業績承諾完成率未滿85%時才需補償。
根據協議，斯科爾承諾2022年度凈利潤不低于2億元，而最終實現利潤8535萬元，未完成本年度業績承諾。年報披露，未實現業績承諾的原因為國內政策的變化。
2021年時，贏合科技管理層表態，公司在聚焦鋰電主業的同時，將積極推進下屬子公司在消費類電子業務的發展，協助子公司斯科爾完成新三板掛牌。這走的是思摩爾路線，思摩爾就是從掛牌新三板，然后到了港股。不過現在國家加強對電子煙管控，電子煙走入資本市場的道路收窄了。
