9月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布LPR報(bào)價(jià)：1年期品種報(bào)3.85%，5年期以上品種報(bào)4.65%，均與上月持平。

“LPR報(bào)價(jià)不變，符合市場預(yù)期。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，LPR報(bào)價(jià)已連續(xù)5個(gè)月保持不動(dòng)，根本原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入較快修復(fù)過程，以降息降準(zhǔn)為代表的總量調(diào)控不再加碼，貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)之間把握平衡。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升，市場利率經(jīng)歷了較為明顯的上升過程。為維護(hù)市場預(yù)期穩(wěn)定，繼續(xù)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成有力支撐，并防范資金空轉(zhuǎn)套利或過量進(jìn)入房地產(chǎn)市場等領(lǐng)域，本期LPR保持不動(dòng)符合預(yù)期。

最近一段時(shí)間，在壓降結(jié)構(gòu)性存款、配合政府債券發(fā)行、季末考核時(shí)點(diǎn)來臨等因素共同作用下，銀行體系流動(dòng)性壓力有所上升，連續(xù)6個(gè)月同業(yè)存單發(fā)行利率持續(xù)高于1年期MLF利率，銀行間市場長期資金偏緊。9月15日，央行開展6000億元MLF，提前對沖17日到期的2000億元MLF，實(shí)現(xiàn)超額續(xù)做。溫彬認(rèn)為，本次續(xù)做MLF的價(jià)格并未調(diào)降，預(yù)示了本期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)可能性降低。同時(shí)，MLF的超額續(xù)做也說明央行傾向于通過MLF操作階段性向銀行體系補(bǔ)充中長期流動(dòng)性，緩解銀行體系中長期流動(dòng)性偏緊的壓力。此外，央行于9月18日重啟14天逆回購，體現(xiàn)了季末時(shí)點(diǎn)到來，對銀行短期流動(dòng)性的呵護(hù)。

9月份LPR報(bào)價(jià)未做下調(diào)，但企業(yè)貸款利率下行趨勢將會延續(xù)。王青表示，上半年以MLF招標(biāo)利率為代表的政策利率大幅下調(diào)，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)同等幅度下行，企業(yè)貸款利率得以持續(xù)下行。下半年，企業(yè)融資成本下降則主要由金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利驅(qū)動(dòng)，即企業(yè)貸款利率定價(jià)中的“加點(diǎn)”部分會有明顯壓縮。數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月金融部門已為市場主體減負(fù)8700多億元(其中降低利率減負(fù)4700億元)，基本符合全年1.5萬億元的序時(shí)進(jìn)度。這也意味著接下來包括企業(yè)一般貸款利率下行在內(nèi)的金融讓利強(qiáng)度不會削弱。

“下一階段，貨幣政策將更加聚焦精準(zhǔn)導(dǎo)向，主要通過公開市場操作和MLF方式，穩(wěn)定銀行體系流動(dòng)性。由于向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬億元仍在推進(jìn)中，其中通過降低利率實(shí)現(xiàn)的讓利幅度要達(dá)到9300億元，扣除前7個(gè)月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的降低利率減負(fù)4700億元，后5個(gè)月還要繼續(xù)通過降低利率減負(fù)4600億元，因而本月LPR雖然保持不變，但實(shí)體企業(yè)的貸款利率將保持下行趨勢。”溫彬說。

人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，LPR未來走勢取決于宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢、通貨膨脹形勢及貸款市場供求等因素。同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)看到，LPR和貸款利率不是簡單的對應(yīng)關(guān)系，2020年7月份企業(yè)貸款利率同比下降0.64個(gè)百分點(diǎn)，降幅明顯超過同期一年期LPR降幅，體現(xiàn)了LPR改革疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制的效果。隨著LPR改革推動(dòng)貸款利率下降的潛力進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)后續(xù)企業(yè)貸款利率還會進(jìn)一步下行。