市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，以銀行股為代表的破凈股出現(xiàn)明顯抗跌的情形，甚至有部分個(gè)股逆勢(shì)上漲，其中最大的原因在于這些個(gè)股的安全邊際較高。

一直以來(lái)，銀行股都因高收益低市盈率而受到投資者的青睞，當(dāng)多數(shù)股票下跌的時(shí)候，破凈股成為了投資者的避風(fēng)港，這是因?yàn)橥顿Y者在其他股票都沒(méi)有明顯投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，也會(huì)考慮避險(xiǎn)操作，畢竟持有股票不僅能夠獲得打新資格，同時(shí)也能在破凈股的良好業(yè)績(jī)預(yù)期下獲得年報(bào)業(yè)績(jī)浪的投資收益，所以破凈股成為了投資者近期關(guān)注的重點(diǎn)。

破凈股主要分為三類(lèi)。一是股價(jià)低于凈資產(chǎn)的銀行股，銀行股的特點(diǎn)是流通盤(pán)巨大，缺少投機(jī)炒作的概念，支撐股價(jià)主要依靠實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)和現(xiàn)金分紅，銀行股一般也不進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的操作，所以持有銀行股的資金主要以長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)為主，這也直接導(dǎo)致銀行股的股性并不活躍。不過(guò)收益率卻很高，一般持有銀行股的股息率能夠遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銀行一年期定期存款的利率，同時(shí)還可以和各類(lèi)“寶”相媲美，所以也有投資者長(zhǎng)期持有破凈銀行股享受利息收入。當(dāng)然，股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)的破凈銀行股下跌風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，這也是吸引投資者的重要因素。

第二類(lèi)是以鋼鐵、煤炭為代表的破凈周期股。這類(lèi)公司的股價(jià)并不是長(zhǎng)期破凈的，當(dāng)行業(yè)處于景氣周期的時(shí)候，它們的股價(jià)還有可能出現(xiàn)大幅上漲，但是當(dāng)行業(yè)處于低谷的時(shí)候，它們的業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)下滑，市盈率升高，股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，此時(shí)投資者如果采取抄底策略，有可能阻止股價(jià)的下跌，同樣也有避險(xiǎn)的功能，畢竟它們也是很有價(jià)值的公司。

第三類(lèi)就是類(lèi)似于中國(guó)電信這樣的比價(jià)破凈股。如果沒(méi)有港股的比價(jià)效應(yīng)，它們?cè)贏股的相對(duì)價(jià)格還是比較低的，但是因?yàn)橛懈酃傻拇嬖冢瑢?dǎo)致它們的股價(jià)看起來(lái)有點(diǎn)貴，這類(lèi)公司受到比價(jià)因素和較好業(yè)績(jī)的共同影響，股價(jià)處于凈資產(chǎn)附近徘徊，漲跌均不容易，所以在避險(xiǎn)方面也有一定的優(yōu)勢(shì)。當(dāng)股市出現(xiàn)調(diào)整需求的時(shí)候，這三類(lèi)破凈股都能受到資金的關(guān)照，成為調(diào)整時(shí)的避風(fēng)港。

事實(shí)上，不僅僅是在調(diào)整時(shí)期，即使是平時(shí)，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者也會(huì)對(duì)這類(lèi)破凈股多加關(guān)照，畢竟一家公司的股價(jià)如果低于每股凈資產(chǎn)，其安全性還是很不錯(cuò)的。如果還是大型企業(yè)，業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性也沒(méi)有問(wèn)題，那這樣的公司是很值得投資者長(zhǎng)期持有的。

據(jù)本欄粗略統(tǒng)計(jì)，如果投資者“傻瓜式”買(mǎi)入工商銀行并長(zhǎng)期持有，在過(guò)去的很多年時(shí)間里，投資者不僅能夠每年獲得很高的分紅收益，同時(shí)股價(jià)也并沒(méi)有出現(xiàn)下跌，雖然工商銀行股價(jià)現(xiàn)如今看起來(lái)還是很便宜，但持股的投資者依然能夠獲得滿(mǎn)意的投資收益。

(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))