銀保監(jiān)會11月27日披露的最新數據顯示，截至三季度末，178家保險公司平均綜合償付能力充足率為242.5%，平均核心償付能力充足率為230.5%。其中，有108家險企綜合償付能力環(huán)比下滑，占比達61%。

根據監(jiān)管規(guī)定，險企償付能力充足率低于一定水平時會影響其業(yè)務發(fā)展，當償付能力不達標時，會被監(jiān)管采取限制開展新業(yè)務等措施。因此，通過發(fā)債或增資，不僅可以補充險企償付能力，防范階段性資本不足，還可以改善公司資產負債結構，提升公司經營能力。

基于此，今年以來，險企紛紛通過發(fā)債或增資“補血”。據《證券日報》記者對銀保監(jiān)會官網及中國債券信息網披露的增資、發(fā)債信息進行不完全統(tǒng)計后發(fā)現，今年以來截至11月29日，包括建信人壽、招商仁和人壽、吉祥人壽等在內，已有30余家險企的“補血”計劃已獲批或已開始實施。

超六成險企償付能力下滑

根據今年7月30日銀保監(jiān)會及央行下發(fā)的《保險公司償付能力管理規(guī)定(征求意見稿)》，保險公司同時符合以下三項監(jiān)管要求的，為償付能力達標公司：(一)核心償付能力充足率不低于50%;(二)綜合償付能力充足率不低于100%;(三)風險綜合評級在B類及以上。不符合任意一項要求的，為償付能力不達標公司。此外，險企核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險公司會被監(jiān)管列為重點核查對象。

監(jiān)管部門披露的數據顯示，截至今年三季度末，178家保險公司平均綜合償付能力充足率為242.5%，平均核心償付能力充足率為230.5%。人身險公司、財產險公司、再保險公司的平均綜合償付能力充足率分別為236.5%、267.6%和321.6%。

總體來看，三季度末保險行業(yè)綜合及核心償付能力充足率維持在較高水平，但不同險企之間差異較大。例如，按上述《征求意見稿》，三季度末有6家險企或被監(jiān)管部門列為不達標公司。此外，三季度末有超過100家險企的綜合償付能力充足率較二季度末出現下滑。雖然險企償付能力并非越高越好，但保證充足的償付能力，既可以解除險企發(fā)展的后顧之憂，還可以為險企發(fā)展提供后勁。因此，通過增資或發(fā)債補充資本金是不少險企長遠發(fā)展的重要保障。

險企密集增資和發(fā)債

正是基于對償付能力等監(jiān)管要求及業(yè)務發(fā)展實際需要的考量，今年以來險企密集增資、發(fā)債以補充資本金。

《證券日報》記者對銀保監(jiān)會官網及中國債券信息網披露的險企增資發(fā)債信息進行不完全統(tǒng)計后發(fā)現，截至11月29日，年內已有超過30家險企密集發(fā)債、增資。其中，人身險公司包括平安人壽、農銀人壽、中郵人壽、中華聯(lián)合人壽、民生人壽、珠江人壽、新華人壽、建信人壽等;財險公司包括現代財險、國任財險、中煤保險、融盛財險、利寶保險、國壽財險等。

今年發(fā)債的險企中，部分險企的發(fā)債額度早在2019年或更早時間就已獲得監(jiān)管部門批復，直到今年才正式發(fā)債;還有部分險企則為今年新獲得的發(fā)債額度。具體來看，截至11月29日，國華人壽、國壽財險、中國財險再保險、招商仁和、英大泰和人壽、吉祥人壽、橫琴人壽、中銀三星人壽等險企的發(fā)債申請已獲銀保監(jiān)會批準。

在增資方面，今年以來，建信人壽、招商仁和、現代財險、國任財險、中銀三星人壽等險企的增資申請已獲銀保監(jiān)會批準。此外，中法人壽等險企發(fā)布了擬增資公告，有待監(jiān)管部門批準。

增資、發(fā)債是險企目前最常見的兩種提高償付能力充足率的方法，不過二者之間存在很大不同。增資是由股東對險企進行注資，監(jiān)管部門在審批時重點考察的是股東的資質以及資金來源。發(fā)債的主體是險企，能否順利發(fā)債主要取決于監(jiān)管部門對險企自身實力與發(fā)展情況的考察結果。

從險企對增資與發(fā)債的不同態(tài)度來看，險企今年更偏好發(fā)債，年內的發(fā)債額也要高于增資。一家中型壽險公司相關負責人對《證券日報》記者表示，保險公司發(fā)債的難度通常要小于增資。增資需要協(xié)調各個股東的意愿，比如，有的股東想增資，但增資后股東所持股權占比可能會超出相關規(guī)定的限制;再如，有的股東雖有增資意愿但無增資實力，這會造成部分險企增資遲遲不到位，影響險企業(yè)務發(fā)展。

以中法人壽為例，自2005年成立以來，至今年三季度末，因各種原因，中法人壽的資本金從未得到補充。因持續(xù)虧損，公司的資本金已消耗殆盡，現金流持續(xù)凈流出;因償付能力不足，中法人壽出現人員流失，招聘困難，關鍵崗位人員配備不足，三季度業(yè)務收入為0。近日，中法人壽公告稱，欲增資28億元，引進寧德時代等3家新股東，若增資方案獲批，困擾其十幾年的資本金不足問題有望得到徹底解決。

與增資對比，由于發(fā)債的門檻相對較低，險企普遍都能達到。

從補充資本的效果來看，增資補充的是險企核心資本，可以同時提升險企的核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率;發(fā)債只能補充險企的附屬資本，只能提高其綜合償付能力充足率。監(jiān)管部門考察險企的償付能力，不僅要考察其綜合償付能力充足率，還要考察其核心償付能力充足率。此外，通過發(fā)債補充償付能力，還會受到一定的時間限制，因為發(fā)債有明確的期限，一般為10年。因此，險企要想長久解決根本問題，仍需增資。《證券日報》記者對相關數據統(tǒng)計后發(fā)現，今年以來已有10余家險企的增資申請已獲銀保監(jiān)會批準，獲批增資額超過百億元。