創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制開(kāi)市當(dāng)天，除了18只新股波動(dòng)巨大，其余存量創(chuàng)業(yè)板個(gè)股分化嚴(yán)重，今年業(yè)績(jī)下滑的公司被資金用腳投票，當(dāng)日出現(xiàn)大跌。
作為我國(guó)資本市場(chǎng)激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要引擎，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革進(jìn)一步擴(kuò)大其包容性，更好地發(fā)揮金融資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)功能，支持優(yōu)秀企業(yè)打破資金瓶頸實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，這也是資本市場(chǎng)增量帶動(dòng)存量，穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革的重要體現(xiàn)，是我國(guó)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化成熟化的關(guān)鍵一步。
我國(guó)資本市場(chǎng)承擔(dān)著服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重大使命，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，是資本市場(chǎng)建設(shè)承上啟下的重要環(huán)節(jié)，對(duì)資本市場(chǎng)的改革具有重要意義。
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的引入將使其承擔(dān)新的使命責(zé)任，迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度的放松并創(chuàng)新審批制度，使市場(chǎng)主體能根據(jù)“優(yōu)勝劣汰”法則篩選公司，市場(chǎng)資源配置效率達(dá)到最高。
不僅如此，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，資本市場(chǎng)發(fā)展將進(jìn)入新的歷史階段，創(chuàng)業(yè)板也使得短期高收益策略難度提升，或使短線投機(jī)型資金逐漸退出市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)于信息或預(yù)期的反應(yīng)也將因此變得更加高效、理性，這將為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)作出積極貢獻(xiàn)，也將成為注冊(cè)制改革所帶來(lái)的另一重深層次價(jià)值。
受疫情影響，部分中小企業(yè)融資壓力不斷提升。創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始注冊(cè)制改革試點(diǎn)，意味著注冊(cè)制覆蓋面擴(kuò)容，上市門檻大幅度降低，資本市場(chǎng)融資功能得到強(qiáng)化，將吸引市場(chǎng)資金向創(chuàng)業(yè)型企業(yè)集中，從而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血，對(duì)穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展大有裨益。
尤其是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亮眼、成長(zhǎng)性好、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的頭部企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下投資者青睞會(huì)更勝一籌，迎來(lái)快速成長(zhǎng)，發(fā)展優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步放大。
部分盈利能力差、違約風(fēng)險(xiǎn)高、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)健的劣質(zhì)上市公司，由于投資交易風(fēng)險(xiǎn)高，可能面臨邊緣化，在注冊(cè)制更嚴(yán)苛的退市處理制度下，或面臨驅(qū)逐出市的風(fēng)險(xiǎn)。
不難看出，創(chuàng)業(yè)板改革背后的目標(biāo)是培育創(chuàng)新、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)群體成長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板將更好地為初創(chuàng)科技公司服務(wù)，通過(guò)資本融資支持的方式，助力中國(guó)科技行業(yè)崛起。
值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批首發(fā)企業(yè)的發(fā)行市盈率在19.1—59.7倍之間，平均值39.3倍，中位數(shù)37.9倍，總體符合市場(chǎng)預(yù)期。但注冊(cè)制的包容性，使虧損企業(yè)也具備上市的可能。
如此背景之下，股票的定價(jià)難度更大，更市場(chǎng)化、專業(yè)化，這將倒逼投資者提升專業(yè)能力，從而保留更為成熟、理性的投資者群體。
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革是科創(chuàng)板制度創(chuàng)新在多層次資本市場(chǎng)借鑒參考的重要體現(xiàn)，將加快資本市場(chǎng)存量改革，完善支持創(chuàng)新的資本形成機(jī)制，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展注入持久動(dòng)力。
創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的落地只是一個(gè)開(kāi)始。下一步，有關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管、守住風(fēng)險(xiǎn)底線，在合規(guī)管理上從嚴(yán)從重，保障創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制高質(zhì)量運(yùn)行。
與此同時(shí)，要及時(shí)總結(jié)評(píng)估科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，統(tǒng)籌研究制定其他板塊推行注冊(cè)制的方案，做好全市場(chǎng)注冊(cè)制改革準(zhǔn)備，提升企業(yè)上市的開(kāi)放性和競(jìng)爭(zhēng)性，這也將是注冊(cè)制能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵所在。
