創(chuàng)業(yè)板漲跌幅由10%調(diào)整為20%，對公募基金投資會產(chǎn)生怎樣影響?浙商基金智能權(quán)益投資部總經(jīng)理、浙商大數(shù)據(jù)智選消費(fèi)基金經(jīng)理查曉磊認(rèn)為，公募基金主要從基本面的角度選擇企業(yè)，呈中低頻交易，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅擴(kuò)大不會給投資帶來太大的變化。但對于主要通過交易獲取超額收益的投資機(jī)構(gòu)而言，未來面臨的收益和風(fēng)險(xiǎn)敞口可能都會同步變大。
目前科創(chuàng)板已經(jīng)實(shí)施了20%的漲跌幅限制，從指數(shù)的表現(xiàn)來看，相比于其他板塊，科創(chuàng)板的波動率確實(shí)會更大一些。查曉磊認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制擴(kuò)大后，波動率大概率會增加，但市場定價(jià)的效率也會大幅提高，炒新炒小等短期投機(jī)行為或有所下降，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板朝著更健康的價(jià)值投資方向發(fā)展。
關(guān)于基金經(jīng)理如何把控波動率的問題，查曉磊稱，我們會通過監(jiān)控組合波動和最大回撤，對投資組合進(jìn)行局部微調(diào)。例如，如果某只股票波動率加大，可以考慮用其他相關(guān)性低、甚至負(fù)相關(guān)的股票做組合對沖，以力爭達(dá)到同等波動率下回報(bào)更高、同等回報(bào)下波動率更低的目標(biāo)。
近年來，中國多層次資本市場，在架構(gòu)上已經(jīng)比較清晰了。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板再分層，類似于美國的粉單市場，流動性相對依次減弱。
查曉磊認(rèn)為，中國資本市場改革一定是朝著高質(zhì)量、更健康的方向發(fā)展，不一定是市場漲多少，而是讓所有市場參與者的觀點(diǎn)，無論是正向還是負(fù)向的都可以表達(dá)，價(jià)格能充分反映出基本面，反映出信息的變化，承擔(dān)起應(yīng)該發(fā)揮的作用，讓資本市場真正成為價(jià)值發(fā)現(xiàn)的地方。
對于后市的看法，查曉磊認(rèn)為，隨著7月以來A股快速上漲，市場估值已經(jīng)到了歷史中位數(shù)略低一點(diǎn)點(diǎn)的位置。根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，到達(dá)中間位置后，接下來整體市場的波動都可能會比較大，市場熱點(diǎn)的切換頻率會更快，行業(yè)間的差異也將進(jìn)一步拉大。我們對當(dāng)前市場整體呈中性判斷，風(fēng)格方面或?qū)⒗^續(xù)偏向業(yè)績確定性和高成長的行業(yè)，結(jié)構(gòu)方面未來借大盤劇烈震蕩之際，一方面科技板塊去弱留強(qiáng)，另一方面低估值板塊中可以關(guān)注基建鏈、地產(chǎn)鏈、軍工鏈板塊。
