創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制是首次將增量與存量改革同步推進(jìn)的資本市場(chǎng)重大改革，在存量漲跌幅變化的同時(shí)，也面臨著增量新股上市。資深投行人士王驥躍表示，并不太關(guān)注首日18只新股的表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板800只老股才應(yīng)該是那天的焦點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板改革的最大意義，是存量市場(chǎng)的改革，不在于IPO。
除新股外，創(chuàng)業(yè)板850多只存量股票也將納入20%漲跌幅的交易范圍。中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，這將進(jìn)一步提高市場(chǎng)活躍度，給予市場(chǎng)較為充分的定價(jià)空間，對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，是市場(chǎng)制度更趨向于成熟化的標(biāo)志。
“創(chuàng)業(yè)板漲跌幅調(diào)整至20%，對(duì)于市場(chǎng)整體定價(jià)效率有所提升，將進(jìn)一步提高市場(chǎng)活躍度，給予市場(chǎng)更為充分的定價(jià)空間，是市場(chǎng)制度更趨向于成熟化的標(biāo)志，”融通創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金經(jīng)理蔡志偉表示。
具體到存量產(chǎn)品的投資而言，蔡志偉表示，公募基金一直秉承價(jià)值投資的理念，精選符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，具備行業(yè)特質(zhì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。因此，創(chuàng)業(yè)板的漲跌幅調(diào)整對(duì)基金的投資策略并沒(méi)造成影響，仍將堅(jiān)持價(jià)值投資的理念力求持續(xù)為持有人帶來(lái)回報(bào)。
蔡志偉分析，今年創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，是繼去年科創(chuàng)板注冊(cè)制的增量改革后，資本市場(chǎng)的首個(gè)存量市場(chǎng)注冊(cè)制改革試點(diǎn)，是資本市場(chǎng)全面深化改革的關(guān)鍵一步，意義重大。
具體來(lái)看，蔡志偉認(rèn)為，首先，對(duì)我國(guó)大量的新興中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革為企業(yè)提供更多、更好的直接融資支持，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的全面轉(zhuǎn)型升級(jí)。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的深刻變化，尤其是在中美貿(mào)易摩擦常態(tài)化的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)迫切需要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持“新經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展壯大。從我國(guó)過(guò)去的融資體系來(lái)看，“間接融資”的比重超過(guò)80%，導(dǎo)致信貸資源過(guò)度集中于國(guó)企、房地產(chǎn)等重資產(chǎn)領(lǐng)域;而符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的中小企業(yè)，往往具備“輕資產(chǎn)”的特征，由于缺乏符合銀行信貸要求的抵押物，從而造成民企融資難、融資貴的問(wèn)題。因此，通過(guò)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，將能為大量?jī)?yōu)質(zhì)的“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)通過(guò)股權(quán)直接融資的方式提供更多融資支持。
其次，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板注冊(cè)制改革試點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)有150多家公司在科創(chuàng)板成功融資上市，科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)的增量改革是非常成功的，意義是重大的。但是同時(shí)，我國(guó)的存量上市的企業(yè)已經(jīng)有近4000家，資本市場(chǎng)的存量改革實(shí)際上是更為重要的。當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)有超過(guò)800家上市企業(yè)，有超過(guò)4500萬(wàn)具備較為豐富投資經(jīng)驗(yàn)的投資者賬戶數(shù)，上市公司總市值超過(guò)9萬(wàn)億，占A股總市值比重超過(guò)10%。應(yīng)該說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板作為首個(gè)存量市場(chǎng)注冊(cè)制試點(diǎn)，無(wú)論從企業(yè)和投資者的數(shù)量上，還是市值的占比上，都具備良好的代表性。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的成功落地，有望為全面推廣注冊(cè)制到A股主板市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)全面深化改革，做大做強(qiáng)資本市場(chǎng)。
再次，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)，受新冠疫情的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展面臨前所未有的挑戰(zhàn)，2020年一季度GDP同比增長(zhǎng)-6.8%，二季度恢復(fù)性增長(zhǎng)至3.2%，但全球疫情蔓延，外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍面臨壓力。危機(jī)下，就更需要用改革的動(dòng)力解決發(fā)展中的問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革將進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和效率，有助于完善直接融資體系和提升股權(quán)融資規(guī)模，降低宏觀杠桿率水平，增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的能力。在新冠肺炎疫情給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)之下，應(yīng)進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供新的助力。
