新興市場馬上就要進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)最高的月份了。在過去的十年中，MSCI發(fā)展中國家貨幣指數(shù)有7年在8月份出現(xiàn)下跌，其中有8年波動性急劇上升，原因是交易員們?nèi)ザ燃賹?dǎo)致流動性下降。對南非蘭特、土耳其里拉、印尼盾和印度盧比等貨幣來說，按照過去五年的平均跌幅計(jì)算，8月份歷來是一年中最糟糕的月份。

Investec Bank Plc和法國興業(yè)銀行表示，即使冠狀病毒大流行阻止了旅行，今年也不會例外。按照這些貨幣的隱含波動率衡量，投資者的焦慮情緒下降至3月份以來最低水平，這表明他們低估了價(jià)格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)。

Investec駐倫敦交易員Julian Rimmer表示：“目前市場對風(fēng)險(xiǎn)不以為然。”“這在很大程度上是全球央行大幅寬松政策的結(jié)果，這些政策抑制了市場波動。”

Rimmer說，盡管交易員和投資者不會為夏季假期收拾行囊，但其中許多人仍會休假，導(dǎo)致8月流動性通常下降，而這往往會夸大市場走勢。從美中緊張關(guān)系升級到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化，再到全球疫情再度爆發(fā)，各種風(fēng)險(xiǎn)層出不窮。

Rimmer表示：“新興市場貨幣在八月份總是更加脆弱，可以理解的是交易量較低，因此流動性不足可能會加劇波動性。”“此外，政府對緊急情況的準(zhǔn)備總是不那么充分，這也是因?yàn)楹芏嗳硕疾辉凇?rdquo;

對于法國興業(yè)銀行而言，8月是“危險(xiǎn)的”月份，建議投資者對沖匯率突然波動的風(fēng)險(xiǎn)。該行駐新加坡策略師Jason Daw表示，近年來，波動性上升和貨幣走弱的格局有所加劇。

Daw稱，“投資者似乎相信"風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的積極趨勢可以持續(xù)，不存在擾亂市場的催化劑，且成交量低意味著未來一個(gè)月市場將變得無趣。”“對于新興市場貨幣而言，過去10年的觀點(diǎn)一直是錯(cuò)誤的。”

Daw說，這意味著投資者在進(jìn)入8月份之前應(yīng)該做空新興市場貨幣。SocGen建議做空南非蘭特和巴西雷亞爾，買入美元/里拉和美元/蘭特的看漲期權(quán)。