在科創(chuàng)板開(kāi)市即將滿一周年之際，科創(chuàng)板再融資規(guī)則正式落地。

7月3日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法(試行)》(下稱(chēng)“《科創(chuàng)板再融資辦法》”)，即上位規(guī)則。同日，上海證券交易所(下稱(chēng)“上交所”)也集中發(fā)布科創(chuàng)板再融資相關(guān)規(guī)則，主要規(guī)定了科創(chuàng)板再融資的審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序和發(fā)行承銷(xiāo)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)要求。

相較去年11月份的征求意見(jiàn)稿，正式的再融資規(guī)則，適用范圍增加了可轉(zhuǎn)換公司債券，取消了增發(fā)價(jià)格打九五折，針對(duì)“小額快速”融資設(shè)置簡(jiǎn)易程序，簡(jiǎn)化了申請(qǐng)文件的披露要求等。

對(duì)于再融資審核的關(guān)注重點(diǎn)，目前，《科創(chuàng)板再融資辦法》已進(jìn)一步精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件，科創(chuàng)板再融資主要關(guān)注上市公司的規(guī)范運(yùn)行，不再將盈利要求作為發(fā)行條件。上交所科創(chuàng)板再融資審核，除關(guān)注上市公司是否符合發(fā)行條件之外，將重點(diǎn)審核上市公司是否充分披露對(duì)投資者作出投資決策有重大影響的信息，是否充分揭示了公司經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素。

再融資規(guī)則有調(diào)整，“小額融資”6天完成

其實(shí)，在2019年11月8日，證監(jiān)會(huì)的《科創(chuàng)板再融資辦法》、上交所的《審核規(guī)則》和《承銷(xiāo)細(xì)則》公開(kāi)向市場(chǎng)征求意見(jiàn)，征求意見(jiàn)為期1個(gè)月。

修改完善后的《科創(chuàng)板再融資辦法》共七章、九十三條，主要包括以下內(nèi)容：一是明確適用范圍，上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券、存托憑證等證券品種的，適用《科創(chuàng)板再融資辦法》。二是精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件。區(qū)分向不特定對(duì)象發(fā)行和向特定對(duì)象發(fā)行，差異化設(shè)置各類(lèi)證券品種的再融資條件。三是明確發(fā)行上市審核和注冊(cè)程序。上交所審核期限為二個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為十五個(gè)工作日。同時(shí)，針對(duì)“小額快速”融資設(shè)置簡(jiǎn)易程序。

另外，此次《科創(chuàng)板再融資辦法》取消了增發(fā)價(jià)格九五折的安排。有意見(jiàn)提出，增發(fā)股票無(wú)鎖定期，若投資者以九五折價(jià)格獲得股票，上市流通日即存在影響原股東股票價(jià)值的可能性，在一定程度上影響原股東的利益，建議取消打折。

證監(jiān)會(huì)稱(chēng)，經(jīng)研究，雖然增發(fā)可能需要通過(guò)設(shè)置一定的價(jià)格折扣以提高發(fā)行成功率，但在無(wú)鎖定期的前提下，折扣過(guò)大可能導(dǎo)致認(rèn)購(gòu)方購(gòu)買(mǎi)股票后立即拋售，造成二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)，容易對(duì)上市公司股價(jià)形成沖擊。因此采納了該條意見(jiàn)。

7月3日，上交所主要發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》(下稱(chēng)“《審核規(guī)則》”)《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行承銷(xiāo)實(shí)施細(xì)則》(下稱(chēng)“《承銷(xiāo)細(xì)則》”)《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行上市審核問(wèn)答》(下稱(chēng)“《審核問(wèn)答》”)等3項(xiàng)規(guī)則。

這3項(xiàng)規(guī)則與《科創(chuàng)板再融資辦法》《科創(chuàng)板上市公司公開(kāi)發(fā)行證券信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》等規(guī)章和規(guī)范性文件一起，構(gòu)成了科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行的完整規(guī)則體系。

“征求意見(jiàn)結(jié)束后，上交所認(rèn)真分析研究了社會(huì)各界提出的意見(jiàn)和建議，將合理可行的意見(jiàn)和建議充分吸收到了規(guī)則和制度中。”上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，期間，新修訂的《證券法》于2020年3月正式實(shí)施，證監(jiān)會(huì)對(duì)《科創(chuàng)板再融資辦法》進(jìn)行了修改和完善，上交所也同步對(duì)《審核規(guī)則》和《承銷(xiāo)細(xì)則》進(jìn)行了進(jìn)一步修改和完善。

相較于2019年11月的征求意見(jiàn)稿，《審核規(guī)則》主要有以下幾方面重要調(diào)整：一是將可轉(zhuǎn)換公司債券(下稱(chēng)“可轉(zhuǎn)債”)作為科創(chuàng)板上市公司申請(qǐng)證券發(fā)行并上市的新品種，包括向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債和向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債;二是根據(jù)《證券法》和《科創(chuàng)板再融資辦法》調(diào)整證券發(fā)行的相關(guān)表述，將“公開(kāi)發(fā)行”調(diào)整為“向不特定對(duì)象發(fā)行”，將“非公開(kāi)發(fā)行”調(diào)整為“向特定對(duì)象發(fā)行”;三是簡(jiǎn)化申請(qǐng)文件的披露要求;四是完善向特定對(duì)象發(fā)行股票適用簡(jiǎn)易程序的要求。

《承銷(xiāo)細(xì)則》主要有以下幾方面重要調(diào)整：一是新增發(fā)行可轉(zhuǎn)債的業(yè)務(wù)安排;二是調(diào)整向不特定對(duì)象募集股份定價(jià)安排，并規(guī)定了發(fā)行方式、申購(gòu)流程和信息披露要求等;三是完善向特定對(duì)象發(fā)行股票的流程要求;四是明確向特定對(duì)象發(fā)行股票適用簡(jiǎn)易程序的業(yè)務(wù)流程;五是完善證券發(fā)行中的發(fā)行方案報(bào)送和會(huì)后重大事項(xiàng)報(bào)告等機(jī)制，同時(shí)明確發(fā)行證券購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的配套融資參照適用《承銷(xiāo)細(xì)則》等。

此外，本次科創(chuàng)板再融資制度中設(shè)計(jì)了向特定對(duì)象發(fā)行股票適用的簡(jiǎn)易程序，對(duì)于運(yùn)營(yíng)規(guī)范的科創(chuàng)板上市公司，年度股東大會(huì)可以根據(jù)公司章程的規(guī)定，授權(quán)董事會(huì)決定向特定對(duì)象發(fā)行融資總額不超過(guò)人民幣3億元且不超過(guò)最近一年末凈資產(chǎn)20%的股票。上交所受理簡(jiǎn)易程序的申請(qǐng)后，對(duì)于保薦人發(fā)表明確肯定核查意見(jiàn)的，將不再進(jìn)行審核問(wèn)詢，自受理之日起3個(gè)工作日內(nèi)出具審核意見(jiàn)并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將自收到交易所審核意見(jiàn)后3個(gè)工作日內(nèi)作出予以注冊(cè)或不予注冊(cè)的決定。

值得注意的是，考慮到目前科創(chuàng)板上市公司已基本完成2019年年度股東大會(huì)的召開(kāi)，為充分發(fā)揮簡(jiǎn)易程序的融資功能，本次發(fā)布的《關(guān)于做好2020年科創(chuàng)板上市公司適用再融資簡(jiǎn)易程序相關(guān)工作的通知》調(diào)整了簡(jiǎn)易程序2020年的適用要求，上市公司可以通過(guò)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)的方式，授權(quán)董事會(huì)決定申請(qǐng)簡(jiǎn)易程序。

審核周期縮短，募集資金投向科創(chuàng)領(lǐng)域

科創(chuàng)板上市公司再融資審核，將秉承科創(chuàng)板IPO審核理念，落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊(cè)制理念?？苿?chuàng)板上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的審核程序與科創(chuàng)板IPO審核基本類(lèi)同，但再融資的審核周期進(jìn)一步縮短。

再融資審核程序?yàn)椋山灰姿M(jìn)行發(fā)行上市審核，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。同時(shí)，為了進(jìn)一步提高審核效率、縮短審核時(shí)限，科創(chuàng)板上市公司再融資審核區(qū)分向不特定對(duì)象發(fā)行證券和向特定對(duì)象發(fā)行證券，采取差異化的審核程序。向不特定對(duì)象發(fā)行證券的，上交所審核機(jī)構(gòu)提出初步審核意見(jiàn)后將提交上市委審議;向特定對(duì)象發(fā)行證券的，則無(wú)需提交上市委審議。

關(guān)于審核時(shí)限，與科創(chuàng)板IPO審核相比，科創(chuàng)板上市公司再融資的審核周期進(jìn)一步縮短，上交所自受理之日起2個(gè)月內(nèi)(不包括上市公司的回復(fù)時(shí)間)出具審核意見(jiàn);首輪審核問(wèn)詢發(fā)出的時(shí)間為自受理之日起15個(gè)工作日內(nèi)。同時(shí)，上市公司及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)上交所審核問(wèn)詢的時(shí)間總計(jì)不超過(guò)2個(gè)月。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在15個(gè)工作日內(nèi)對(duì)上市公司的注冊(cè)申請(qǐng)作出注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定。

此外，為了進(jìn)一步明確市場(chǎng)預(yù)期，便于市場(chǎng)主體更好地理解把握相關(guān)監(jiān)管要求，上交所聚焦科創(chuàng)板再融資的發(fā)行條件和信息披露要求，就其中的重點(diǎn)問(wèn)題制定了《審核問(wèn)答》，主要包括再融資的融資規(guī)模和時(shí)間間隔、募集資金的投向使用與管理、新增重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和顯失公平的關(guān)聯(lián)交易以及重大違法行為的理解與把握、相關(guān)審核程序性要求等10個(gè)問(wèn)答。

關(guān)于時(shí)間間隔上，上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、向特定對(duì)象發(fā)行股票的，審議本次證券發(fā)行方案的董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發(fā)生變更且按計(jì)劃投入的，可不受上述限制，但相應(yīng)間隔原則上不得少于6個(gè)月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、向特定對(duì)象發(fā)行股票。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和適用簡(jiǎn)易程序的，不適用上述規(guī)定。

根據(jù)規(guī)定，上市公司募集資金應(yīng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，主要投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。募集資金投向不得用于持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資和類(lèi)金融業(yè)務(wù)。

再融資申請(qǐng)文件受理后，證券發(fā)行方案發(fā)生重大變化的，應(yīng)當(dāng)履行何種程序?

根據(jù)規(guī)定，上市公司提交發(fā)行申請(qǐng)文件后，如本次證券發(fā)行方案出現(xiàn)以下情形，應(yīng)當(dāng)視為本次證券發(fā)行方案發(fā)生重大變化，上市公司應(yīng)當(dāng)撤回本次證券發(fā)行申請(qǐng)重新申報(bào)，具體包括：

(1)增加募集資金數(shù)額;

(2)增加新的募投項(xiàng)目;

(3)增加發(fā)行對(duì)象及認(rèn)購(gòu)數(shù)量;

(4)其他可能對(duì)本次發(fā)行定價(jià)具有重大影響的事項(xiàng)。但減少募集資金、減少募投項(xiàng)目、減少發(fā)行對(duì)象及其對(duì)應(yīng)的認(rèn)購(gòu)股份不視為本次發(fā)行方案發(fā)生重大變化。