市場披露，美國民主黨最新提出的經(jīng)濟刺激法案額度大約為2.4萬億美元，共和黨開出的額度大概在1.5萬億美元。由于大選的臨近，政治操弄令美國國會在新援助法案上爭論不休，使兩黨的談判陷入僵局。但是美國上一輪的紓困額度即將枯竭，如果就疫情援助方面不能提供新的支持，美國失業(yè)人員的救濟金將被削減，這會令一大批美國人無法支付抵押貸款與房租，那么抵押貸款市場的違約潮與驅(qū)逐潮就會出現(xiàn)。

一、房地產(chǎn)泡沫與抵押貸款市場高風險

2008年的次貸危機，就是因抵押貸款市場的違約而引發(fā)的。美國的金融機構(gòu)為了追求高利潤，向無信用資質(zhì)的居民大規(guī)模發(fā)放購房貸款，再加上美國金融工具的過度創(chuàng)新、信用評級機構(gòu)的利益扭曲、貨幣政策監(jiān)管的放松，最終導致美國爆發(fā)了次貸危機。

當前美國所面臨的問題遠比次貸危機時期嚴重，這是因為美國的國債、企債與家庭債務都創(chuàng)了歷史新高，且美國的資產(chǎn)泡沫也來到了歷史最嚴重時期，與次貸危機相比，美國金融市場的規(guī)模又遠超次貸危機水平，因此當前的美國金融市場風險明顯高于次貸危機之前。

次貸危機主要是居民債務問題，而目前美國是政府債務、企業(yè)債務與居民債務“三債共危”，系統(tǒng)性風險敞口過大，這樣的金融市場，只要一個點被擊破就會快速形成多米諾骨牌效應，因此美聯(lián)儲與美財政部當下都倍感焦灼。

在美聯(lián)儲推出零利率+無限量QE之后，美國市場的實際利率快速下降，抵押貸款利率也來到了歷史最低。新冠救助計劃令許多失業(yè)人員拿到了比平時工作還要高的工資，再加上疫情造成居民對獨立居住單元需求的增長，以及美國人對貨幣濫發(fā)后通脹的預期，所以美國居民陷入到了投資狂潮之中，買股、買金、買房，瘋狂地投資風險資產(chǎn)。

這令美國的新屋銷售持續(xù)上升，NAR公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月美國成屋銷售環(huán)比增長2.4%，是2006年底以來最大月度增幅。8月新屋銷售為101.1萬間，高于預期的89.5萬間，亦高于7月的96.5萬間。

截至本周四，美國30年期固定抵押貸款利率為2.90%，15年期平均利率為2.40% ，雖然略有回升，但依然處于歷史低位區(qū)，超低抵押貸款利率繼續(xù)支撐著美國的新屋銷售。

根據(jù)美國抵押貸款銀行家協(xié)會的數(shù)據(jù)，上周抵押貸款申請總量較前一周增長了6.8%。再融資需求迅速回升，年增長86%。同時現(xiàn)房平均價格同比增長11.4%，增幅創(chuàng)歷史新高。根據(jù)NAR的數(shù)據(jù)，8月份房價中值升至31萬美元左右，較去年同期的27.88萬美元增長明顯。

超級紓困政策無疑推高了美國房地產(chǎn)市場的泡沫，一旦新一輪疫情救助資金無法到位，美國的房地產(chǎn)抵押貸款市場就有可能爆發(fā)大規(guī)模違約，那么一場金融災難就在所難免。

二、付不起房租的美國人

美國消費者新聞與商業(yè)頻道援引美國人口普查局8月底進行的一項調(diào)查報道，超過800萬美國租戶無力支付上月房租。而另一項政府調(diào)查顯示，約1450萬租戶對下月支付房租沒有信心或信心不足。

與此同時，美國的房東們也面臨巨大經(jīng)濟壓力，尤其是低收入房東。美國布魯金斯學會的研究報告顯示，年收入低于5萬美元的房東，房租占其家庭經(jīng)濟收入比例達19%。因此當房客無法支付房租時，低收入房東也同樣會面臨失業(yè)與違約風險，進而形成信用違約的惡性循環(huán)。

三、除了繼續(xù)紓困美國別無出路

在超規(guī)模紓困之后，美債、資產(chǎn)泡沫、美元信用等問題都變得異常嚴峻，但是在新冠危機的緊逼之下，美國經(jīng)濟難以有效恢復，除了繼續(xù)紓困之外幾乎別無他法，因此美國只有印鈔、印鈔再印鈔，可是新印一輪鈔票的結(jié)果就是繼續(xù)激化美國的資產(chǎn)泡沫，美元信用也會持續(xù)下滑，若美國經(jīng)濟未來不能有效恢復，美國的資產(chǎn)泡沫終究還是要破裂，危機還是無法避免。

自去年9月美國貨幣市場出現(xiàn)流動性危機之后，直至當前，美國一直都走在試圖化解新一輪經(jīng)濟危機的路上，但現(xiàn)實比較殘酷，由于美國政府的政策錯誤與美聯(lián)儲貨幣政策的失誤，美國反而距離新經(jīng)濟危機更進一步，在這種局面下，華爾街的剪羊毛沖動也會愈發(fā)危險，除了用一場全球性的金融危機來洗劫全球之外，還有別的選擇嗎?