11月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年11月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。兩項(xiàng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率已連續(xù)七個(gè)月保持不變。

由于央行在本月16日超額續(xù)作的1年期MLF，招標(biāo)利率為2.95%，連續(xù)七個(gè)月保持不變。這意味著11月LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，整體上看，本月LPR報(bào)價(jià)未降符合市場(chǎng)預(yù)期，與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況基本適應(yīng)。今年下半年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)逐漸從疫情沖擊中恢復(fù)，此前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，生產(chǎn)、需求沿著復(fù)蘇路徑加快改善，全年經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，適度寬松的貨幣政策邊際收緊，更加側(cè)重于精準(zhǔn)導(dǎo)向。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青進(jìn)一步表示，5月以來，LPR報(bào)價(jià)已連續(xù)七個(gè)月保持不動(dòng)，根本原因在于這段時(shí)間宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“V型反轉(zhuǎn)”。近期監(jiān)管層在多個(gè)場(chǎng)合表示，當(dāng)前“我國(guó)經(jīng)濟(jì)比較強(qiáng)勁”，或“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期”;與此同時(shí)，10月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率降至5.3%，遠(yuǎn)低于今年6.0%的控制目標(biāo)。這意味著短期內(nèi)沒有下調(diào)政策利率的需求，貨幣政策進(jìn)入“觀察期”，更加強(qiáng)調(diào)要在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間把握好平衡。其中，為打擊金融空轉(zhuǎn)套利，防范大水漫灌，5月中下旬以來以DR007為代表的短期市場(chǎng)利率和以同業(yè)存單發(fā)行利率為代表的中期市場(chǎng)資金利率中樞先后上行，“緊貨幣”過程持續(xù)推進(jìn)。這不可避免地導(dǎo)致銀行平均邊際資金成本相應(yīng)走高，對(duì)報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)形成一定制約。

對(duì)于下階段貨幣政策走向，央行在月初舉行的政策吹風(fēng)會(huì)上表示，下階段，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，根據(jù)形勢(shì)變化和市場(chǎng)需求及時(shí)調(diào)節(jié)政策力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，一方面特殊時(shí)期出臺(tái)的政策將適時(shí)適度調(diào)整，另一方面對(duì)于需要長(zhǎng)期支持的領(lǐng)域進(jìn)一步加大政策支持力度。另外，央行還提到，要避免出現(xiàn)“政策懸崖”，防止政策突然中斷可能帶來的意外沖擊。

綜合來看，溫彬認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，下階段貨幣政策將保持平穩(wěn)，大概率不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性放松，也不會(huì)出現(xiàn)政策過快收緊，仍將延續(xù)主要通過公開市場(chǎng)操作、MLF等維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。雖然降準(zhǔn)和降息的概率降低，但從實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度和金融讓利情況上看，制造業(yè)、中小微企業(yè)仍面臨一定困難，前10個(gè)月金融系統(tǒng)累計(jì)讓利1.25萬億元，全年要完成1.5萬億元的讓利目標(biāo)，預(yù)計(jì)利率將保持震蕩走勢(shì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將保持穩(wěn)中趨降。