偏股型基金繼續(xù)刷新業(yè)績紀(jì)錄

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度上證指數(shù)累計上漲5.51%，深指前三個季度累計上漲23.74%，創(chuàng)業(yè)板指前三個季度累計上漲43.19%。

前三季度市場風(fēng)格多變，但并未影響基金尤其是權(quán)益類基金整體出去優(yōu)異成績。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，普通股票型基金前三季度平均漲幅38.03%，而去年同期普通股票型基金平均漲幅34.23%，整體業(yè)績明顯優(yōu)于去年同期。詳細(xì)來看，廣發(fā)高端制造股票A前三季度凈值累計上漲95.68%，凈值幾乎翻番，另有工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型股票、招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股票基金兩只基金前三季度凈值漲幅超80%，共有106只普通股票型基金前三季度凈值漲幅超50%。前海開源港股通股息率50強(qiáng)股票前三季度凈值累計下跌11.07%，排名墊底，前三季度僅4只普通股票型基金業(yè)績告負(fù)。

偏股混合型基金前三季度平均漲幅37.07%，其中7只偏股混合型基金前三季度凈值漲幅超80%，共202只偏股混合型基金前三季度漲幅超50%。普通股票型基金和偏股混合型基金前三季度平均漲幅37.35%，同樣優(yōu)于去年同期32.69%的平均漲幅。

此外，包括靈活配置型基金、股債平衡型基金和偏債混合型基金在內(nèi)，混合型基金整體前三季度平均漲幅也高達(dá)28.09%，長城環(huán)保主題靈活配置混合、農(nóng)銀研究精選混合、農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0靈活配置、長城久鼎靈活配置混合四只基金前三季度凈值漲幅均超90%，此外，農(nóng)銀匯理基金旗下還有兩只混合型基金前三季度凈值漲幅超80%，前三個季度共有423只混合型基金漲幅超50%。

另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，ETF前三季度平均漲幅16.85%，增強(qiáng)指數(shù)基金前三季度平均上漲26.56%，混合型FOF前三季度平均上漲14.99%，權(quán)益類基金前三季度業(yè)績亮眼。

受流動性充裕等多方面因素影響，債市5月份后經(jīng)歷一波長達(dá)三個月的下跌，債券基金前三季度平均漲幅僅2.85%。

QDII基金前三季度平均漲幅4.17%，受累油價大跌，商品主題QDII基金前三季度整體跌幅最大，偏股型QDII漲幅最大。

四季度基金經(jīng)理關(guān)注順周期風(fēng)格投資

年初以來，A股市場震蕩上行，成長風(fēng)格占優(yōu)，公募基金整體獲得較好收益，但三季度后市場風(fēng)格再度轉(zhuǎn)換，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，A股市場或?qū)⒒貧w慢牛狀態(tài)，同時基于盈利狀況的指引，考慮到估值的匹配程度，預(yù)計市場風(fēng)格將轉(zhuǎn)向順周期，成長風(fēng)格將繼續(xù)受到較明顯的壓制。

今年以來消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等行業(yè)漲幅較大。奶酪基金經(jīng)理莊宏東認(rèn)為，這些高估板塊需要一定時間消化估值，投資性價比下降，近期，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善明顯，一些順周期行業(yè)的業(yè)績有望改善，由于市場過度悲觀，估值已具有較大安全邊際，配置價值凸顯。關(guān)于估值切換的問題，莊宏東認(rèn)為，靠企業(yè)價值增長獲得的收益，可能會晚來，但一定會來。所以，有安全邊際的優(yōu)質(zhì)公司仍將是我們未來的投資方向。看好大金融(保險、銀行)、地產(chǎn)、家電、建材(水泥)等行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

融通基金副總經(jīng)理鄒曦認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化，很有可能“L型”增長模型的“一豎”已經(jīng)走完，進(jìn)入了“一橫”的階段，因此經(jīng)濟(jì)增長的彈性不會太強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性將成為投資關(guān)注的重點(diǎn)。由此，對順周期板塊的投資機(jī)會需要有效辨析，要避免兩方面的誤區(qū)。其一，完全基于低估值的金融地產(chǎn)板塊。除證券行業(yè)之外，金融地產(chǎn)行業(yè)整體而言產(chǎn)業(yè)趨勢受到負(fù)面因素影響較大，因此除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇，否則金融地產(chǎn)板塊預(yù)計沒有明顯的股價上行空間，或是典型的低估值陷阱。其二，完全基于價格彈性的周期投資板塊。全球經(jīng)濟(jì)僅處于修復(fù)狀態(tài)，完全恢復(fù)到疫情之前的絕對水平還需要較長時間;中國經(jīng)濟(jì)雖然恢復(fù)較快，但是政策有定力，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，疫情期間的“六保”政策也將逐步退出，經(jīng)濟(jì)增長將回歸并穩(wěn)定在長期增長中樞水平，很難想象經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)周期性的強(qiáng)復(fù)蘇。因此，利潤彈性受產(chǎn)品價格影響較大的行業(yè)，其股價上漲不具有持續(xù)性。在新的經(jīng)濟(jì)增長階段，順周期投資的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在中長期結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)趨勢有利，盈利增長持續(xù)性和穩(wěn)定性較好的行業(yè)和個股。一方面在順周期狀態(tài)下盈利增長超預(yù)期概率較大，另一方面其混同于整個周期板塊的較低估值水平存在很大的估值提升空間，從而會出現(xiàn)估值和盈利雙升的“戴維斯雙擊”的投資機(jī)會。這一類投資標(biāo)的主要在工程機(jī)械、重卡、水泥、消費(fèi)建材、工業(yè)自動化等行業(yè)，也是我們持續(xù)看好的方向。

星石投資認(rèn)為，2020年Q3至2020年Q4，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將成為市場核心驅(qū)動因素，重點(diǎn)關(guān)注采取超配消費(fèi)、周期類別中的順周期成長股，例如消費(fèi)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。

大成基金指出，目前低估值順周期行業(yè)持續(xù)領(lǐng)跑市場。流動性緊平衡+經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的綜合背景下，價值風(fēng)格階段性占優(yōu)，建議繼續(xù)關(guān)注低估值順周期的α機(jī)會，重視“估值”+“景氣”匹配度較高的順周期股資。