21世紀經濟報道記者葉麥穗廣州報道

可轉債流年不利，近期除了個別轉債退市之外，近期有超過30只轉債向下修正或者觸及向下修正閥值，可轉債指數今日繼續下跌0.16%，報406.6點。面對可轉債近期的表現，市場認為存在超調，目前反而是介入的良機。

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多只轉債宣布向下修正轉股價

順博合金7月4日公告，根據《募集說明書》的相關條款及公司2023年第三次臨時股東大會授權，并綜合考慮市場價格和自身實際情況，決定將“順博轉債”的轉股價格向下修正為16.00元/股，自7月4日起生效。

據了解，順博合金于2022年8月12日公開發行了830萬張可轉換公司債券并于同年9月7日起在深交所掛牌交易，發行總額 8.30 億元，轉股價格20.38元/股。截至6月15日，公司股票已有15個交易日收盤價低于當期轉股價格20.38元/股的85%，即17.32元/股，已觸發“順博轉債”轉股價格的向下修正條款。為維護投資者利益，優化公司資本結構，支持公司長期發展，董事會同意提議向下修正“順博轉債”轉股價格。

無獨有偶，7月3日，深圳市新星輕合金材料股份有限公司公告，董事會決定將“新星轉債”轉股價格由23.85元/股向下修正為17.45元/股。因本次轉股價格修正，“新星轉債”于2023年7月3日暫停轉股，2023年7月4日起，“新星轉債”轉股價格修正為17.45元/股，并同日恢復轉股。

除了新星轉債之外，近期下修的還有華亞轉債。 華亞智能表示將“華亞轉債”的轉股價格由68.99元/股向下修正為55.69元/股，轉股價格調整實施日期為2023年7月3日。下修幅度較大，接近20%，“誠意滿滿”，受到下修消息的刺激，華亞轉債7月3日上漲2.57%。

此外華宏轉債的轉股價格從15.45下修到13.91元。

除了實施下修的轉債之外，還有部分轉債觸及了下修。如龍大美食近日公告稱， 截至7月3日，公司股票已有超五個交易日低于當期轉股價格的 90%，預計觸發轉股價格向下修正條件。若觸發轉股價格修正條件，公司將按照《募集說明書》的約定及時履行后續審議程序和信息披露義務。

正元智慧也表示，2023年6月5日至2023年7月3日，公司股票已有5個交易日的收盤價格低于當期轉股價格（32.80元/股）的85%（即27.88元/股），預計可能觸發“正元轉02”轉股價格向下修正條件。若觸發轉股價格修正條件，公司將按照《募集說明書》的約定及時履行后續審議程序和信息披露義務。

據不完全統計，近一個月已經有超過30只可轉債向下修正轉股價或者觸及向下修正轉股價閥值。

暢力資產董事長兼投資總監寶曉輝在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，近期可轉債下修情況相較過往出現了較大幅度的增加。一般來講，影響可轉債下修的原因主要有三點：一是市場走勢，市場走勢是影響可轉債發行價格的重要因素之一，如果資本市場相對波動較大，投資者對可轉債的需求就會下降，可轉債發行價格就會有一定的下修。其次公司業績。公司業績是影響可轉債發行價格的另一個重要因素，如果發行可轉債的公司業績不佳或是有明顯投資風險，投資者往往會謹慎審視這個公司發布的可轉債項目，從而導致可轉債發行價格下降。三是密集的可轉債產品上市，這也是由供需決定的，如果近期市場上有大量可轉債產品上市，勢必會分散投資者的精力，從而導致投資者對同類可轉債的需求下降，從而導致可轉債發行價格下降。

已經“砸出”投資價值

今年可轉債可謂流年不利。*ST藍盾近日公告，公司于當日收到深交所下發的關于公司股票及可轉換公司債券終止上市的決定。2023年4月26日，公司披露被實施退市風險警示后的首個年度財務會計報告顯示，公司2022年度經審計的扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤為-1.76億元，且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入為7065.58萬元；2022年經審計的期末凈資產為-6.64億元；同時公司2022年財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告。公司觸及深交所股票終止上市情形，可轉換公司債券終止上市情形。

公司股票及可轉債進入退市整理期的起始日為2023年7月10日，退市整理期為十五個交易日，預計最后交易日期為2023年7月28日。藍盾轉債也將成為首支進入退市整理期的轉債。

而此前5月29日晚間，*ST搜特公告，公司當日收到深交所下發的《事先告知書》，深交所擬決定終止公司股票及可轉債上市交易。*ST搜特股票及衍生品種可轉換公司債券搜特轉債已于2023年5月23日起停牌。停盤前最后一個交易日的報價分別為0.42元/股和18元/張，搜特轉債相比可轉債面值，已經打了2折。

面對此種情景，不少投資人對于可轉債的投資信心減弱，認為可轉債投資不在安全。融智投資FOF基金經理胡泊認為，轉債的投資相對來說不存在剛兌的情況，雖然轉債的相對安全系數較高，但畢竟也需要看底層對應的上市公司的整體質量。如果對應上市公司經營極度困難，且凈資產大面積為負的情況下，轉債其實依然會存在兌付和轉股的風險，所以轉債剛兌的神話可能已經接近破滅。但是，整體來看，轉債整個市場的風險并不高，相對來說可能有這種治理問題的轉債屬于少數，整體上市公司還是傾向于讓轉債轉股。

他還認為正是因為市場近期對于可轉債信心不足，可轉債出現超調，可能反而會有一些更好的投資機會。但是，轉債市場目前整體的性價比可能沒有那么高，相對來說可能還需要更精確地來做轉債的交易。

寶曉輝也表示，可轉債投資還是安全的，退市只是個別情況。他依舊看好下半年可轉債市場。盡管現在轉債市場存在一定的波動，但從發達國家成熟資本市場經驗來看，轉債市場作為企業融資一種重要渠道，在未來必將發揮更加關鍵的作用，投資者大可不必對可轉債的預期抱有太大擔憂。

今日中證轉債指數下跌0.16%，報406.6點，根據最新的收盤價統計，目前低于100元面值的可轉債仍有15只。

（文章來源：21世紀經濟報道）