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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)盛證券發(fā)布研報(bào)表示，7月投資數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍承壓，政治局會(huì)議定調(diào)“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備”，預(yù)計(jì)當(dāng)前宏觀政策正處于轉(zhuǎn)向及加碼初期，穩(wěn)增長(zhǎng)“組合拳”有望接續(xù)出臺(tái)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦和關(guān)注央國(guó)企藍(lán)籌中國(guó)交建(601800)(601800.SH)、中國(guó)鐵建(601186.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)、中國(guó)化學(xué)(601117)(601117.SH)、中國(guó)建筑(601668.SH)、中國(guó)中冶(601618)(601618.SH)等；國(guó)際工程龍頭中材國(guó)際(600970)(600970.SH)、中鋼國(guó)際(000928)(000928.SZ)、北方國(guó)際(000065)(000065.SZ)、中工國(guó)際(002051)(002051.SZ)；優(yōu)質(zhì)地方國(guó)企四川路橋(600039)(600039.SH)、浙江交科(002061)(002061.SZ)、上海建工(600170)(600170.SH)、隧道股份(600820)(600820.SH)、安徽建工(600502)(600502.SH)。

國(guó)盛證券的主要觀點(diǎn)如下：

7月固投增速下行，基建增長(zhǎng)放緩，地產(chǎn)跌幅擴(kuò)大。2023年1-7月固投同比增長(zhǎng)3.4%，7月單月增長(zhǎng)1.2%，較6月放緩1.9個(gè)pct。其中7月基建投資(全口徑)增長(zhǎng)5.3%，較6月放緩6.4個(gè)pct；制造業(yè)投資增長(zhǎng)4.3%，較6月放緩1.7個(gè)pct；地產(chǎn)投資同比下滑12.2%，跌幅擴(kuò)大1.8個(gè)pct。

基建投資增長(zhǎng)承壓，三季度專項(xiàng)債發(fā)行提速有望推動(dòng)景氣上行。1-7月基建投資(不含電力等)同比增長(zhǎng)6.8%，7月增長(zhǎng)4.6%，單月增速較6月放緩1.9個(gè)pct；1-7月基建投資(全口徑)同比增長(zhǎng)9.4%，7月增長(zhǎng)5.3%，較6月放緩6.4個(gè)pct。基建增速有所下行，預(yù)計(jì)主要因上半年受專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模縮減、土地出讓收入下滑及地方債務(wù)監(jiān)管影響，地方政府投入基建資金持續(xù)承壓。細(xì)分來看，7月單月電熱氣水供應(yīng)同比增長(zhǎng)15.7%(前值25.7%)；交通倉(cāng)儲(chǔ)郵政同比增長(zhǎng)15.5%(前值22.2%)；水利環(huán)境與公共設(shè)施管理同比-6.2%(前值-1.1%)，各分項(xiàng)增速均下行。7月政治局會(huì)議提出“加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用”，預(yù)計(jì)三季度專項(xiàng)債發(fā)行將顯著提速。專項(xiàng)債可作為重大工程資本金，同時(shí)暢通項(xiàng)目配套市場(chǎng)化融資，有望撬動(dòng)基建投資，改善行業(yè)資金面。此外，會(huì)議還提及將出臺(tái)“一攬子化債方案”，有望減輕地方財(cái)政壓力，釋放更多資金投向重大基建工程，推動(dòng)基建景氣邊際改善。

地產(chǎn)基本面持續(xù)下行，核心城市寬松政策可期。1-7月地產(chǎn)投資同比下降8.5%(前值-7.9%)，跌幅持續(xù)擴(kuò)大，當(dāng)月同比下滑12.2%，較上月跌幅擴(kuò)大1.8個(gè)pct。7月單月地產(chǎn)銷售面積同比-15.5%(前值-18.2%)、新開工面積同比-25.9%(前值-30.3%)、竣工面積同比+33.1%(前值+16.3%)、資金到位金額同比-20.2%(前值-21.5%)，新開工/銷售指標(biāo)跌幅仍深，且7月信貸數(shù)據(jù)中居民短貸再次轉(zhuǎn)負(fù)，指向地產(chǎn)仍大幅承壓。7月政治局會(huì)議首次提出應(yīng)“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱”，隨后住建部召開座談會(huì)要求進(jìn)一步落實(shí)降低首套房首付比例和貸款利率等優(yōu)化措施。近期鄭州、南京、青島等地方出臺(tái)需求端政策頻次顯著提升，且8月預(yù)計(jì)召開京滬廣深房地產(chǎn)政策調(diào)控優(yōu)化會(huì)議，后續(xù)核心城市限購(gòu)限貸限價(jià)、認(rèn)房認(rèn)貸、交易稅費(fèi)等政策優(yōu)化將提速，有望顯著提振行業(yè)預(yù)期。

制造業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力較弱，仍待經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇。1-7月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)5.7%，較1-6月放緩0.3個(gè)pct；7月單月增長(zhǎng)4.3%，較6月放緩1.7個(gè)pct，增速進(jìn)一步放緩，其中高技術(shù)制造業(yè)投資同增11.5%(醫(yī)療儀器設(shè)備/電子及通信設(shè)備分別同增16%/14%)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)需動(dòng)力不足，下游需求收縮、企業(yè)產(chǎn)能利用率較低、盈利預(yù)期承壓，制造業(yè)整體增長(zhǎng)動(dòng)力較弱，后續(xù)恢復(fù)仍待需求端刺激政策進(jìn)一步出臺(tái)。