12月6日，銀保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部主任袁序成撰文指出，保險資金服務(wù)養(yǎng)老保障事業(yè)面臨重大機遇和挑戰(zhàn)。

首先，居民養(yǎng)老保障需求日益迫切，保險資金具有天然優(yōu)勢。

一是人口老齡化進程明顯加快，養(yǎng)老保障需求迫切。根據(jù)第七次全國人口普查結(jié)果，我國60歲以上人口為26402萬人，占總?cè)丝诘?8.70%，其中65歲及以上人口比重達到13.5%。隨著老年人口規(guī)模的不斷擴大和人口質(zhì)量的不斷提升，老年人對于生活品質(zhì)的要求和養(yǎng)老保障的需求也在不斷提升。

二是居民個人資金向養(yǎng)老保險轉(zhuǎn)移動力充分。目前，我國養(yǎng)老金第一支柱替代率正在逐步下降，作為第二支柱的企業(yè)年金和職業(yè)年金資產(chǎn)規(guī)模積累不足，覆蓋范圍有限，難以全面、有效滿足廣大居民的養(yǎng)老保障需求，個人資金向以商業(yè)養(yǎng)老保險為代表的第三支柱養(yǎng)老保險轉(zhuǎn)移的動力較強。

三是保險資產(chǎn)管理可以有效滿足居民養(yǎng)老金管理需求。養(yǎng)老保障金的基本運作要求是本金安全、跨越周期、抵御通脹和適度收益。保險資金運用在多年實踐中培育了穩(wěn)健審慎、追求絕對收益的投資理念、能力和優(yōu)勢，天然契合養(yǎng)老金管理和養(yǎng)老保障需求，增長潛力較大。

不過，袁序成也表示，保險資金運用能力與服務(wù)養(yǎng)老保障高質(zhì)量發(fā)展還有一定差距。

一是資產(chǎn)負債管理能力和水平有待進一步提升。目前，我國人身險行業(yè)資產(chǎn)負債久期缺口約為6.28年，雖有所收窄，但“長錢短配”的總體特征未變。這既有我國金融市場長期資產(chǎn)供給有限的原因，又與保險資金運用發(fā)展尚不充分、行業(yè)整體資產(chǎn)負債管理能力有待提升有關(guān)，影響了商業(yè)養(yǎng)老保險資金的長期配置。

二是部分機構(gòu)投資能力難以滿足養(yǎng)老金管理需要。近年來，隨著整治市場亂象、防范金融風(fēng)險工作的深入推進，保險資金盲目投資、激進投資行為總體得以收斂。但少數(shù)中小保險公司內(nèi)控機制不健全，風(fēng)險管理的意識、能力和水平不足，投資收益波動較大，不能滿足養(yǎng)老金穩(wěn)健管理的需要。

三是個別機構(gòu)不當關(guān)聯(lián)交易和利益輸送行為時有發(fā)生。一些保險公司，特別是中小保險公司公司治理薄弱，股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，股東行為不合規(guī)，投資決策不清晰，內(nèi)控管理不完善，不當開展關(guān)聯(lián)交易、大肆套取保險資金、進行利益輸送等行為時有發(fā)生，放大了風(fēng)險敞口，一定程度上影響了行業(yè)形象。

袁序成還表示，保險資產(chǎn)管理公司市場化、專業(yè)化程度亟待提升。

一是部分公司“買方心態(tài)”嚴重，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不強。目前，保險資管公司普遍作為保險公司的全資或控股子公司存在，資產(chǎn)管理具有一定的內(nèi)部色彩。部分公司長期以受托管理母公司及關(guān)聯(lián)方資金為主，缺乏市場競爭，危機感不強，市場化意識不夠，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足。

二是部分公司資產(chǎn)管理能力存在短板，市場競爭力較弱。一些公司渠道建設(shè)、主動銷售意識、客戶服務(wù)水平較為薄弱，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資策略相對單一，在凈值化管理、量化投資等方面存在短板。個別公司只有牌照意識沒有能力意識，主動管理意愿不強，甘于甚至樂于開展通道業(yè)務(wù)，嚴重削弱了公司的競爭力。部分公司長周期考核、風(fēng)險考核機制及團隊激勵機制尚不健全，影響了長期投資效益。

最后，“低利率”環(huán)境延續(xù)、長期資產(chǎn)供給不足，養(yǎng)老金管理面臨較大壓力。

袁序成指出，近年來，我國十年期國債收益率跌破3%，利率中樞出現(xiàn)長期下移趨勢。低利率環(huán)境下，商業(yè)養(yǎng)老保險資金運用面臨較大的再投資風(fēng)險和成本收益錯配壓力。當前，我國債券市場深度有限，信用債的品種和容量不夠，剩余期限超過10年的債券占比較低，且多為政府債和政策性銀行債，收益率偏低，保險公司通過投資債券難以覆蓋保單成本;A股市場逐漸成熟但長期持有回報不高、波動過大、分紅較少的特征依然存在，與保險負債匹配度不高。保險資金需要加大對私募股權(quán)、非標資產(chǎn)等風(fēng)險更高、流動性更差的另類資產(chǎn)配置力度，資金運用安全性、穩(wěn)定性降低。此外，我國金融衍生品市場尚不發(fā)達，保險機構(gòu)缺乏豐富的風(fēng)險對沖和期限管理工具，長期資金管理面臨較大壓力。

(記者 陳婷婷 實習(xí)記者 李秀梅)