全球金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率——倫敦同業(yè)拆借利率(Libor)退出在即，我國(guó)金融體系培育和應(yīng)用新市場(chǎng)利率基準(zhǔn)的步伐正在加快。

近日，貸款、債券、衍生品等領(lǐng)域在積極推進(jìn)利率基準(zhǔn)的轉(zhuǎn)換。以債券市場(chǎng)為例，日前，以DR007為基準(zhǔn)利率的3年期浮息債券面世，進(jìn)一步擴(kuò)大了存款類金融機(jī)構(gòu)間的債券回購(gòu)利率(DR)基準(zhǔn)使用，并助力健全基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)化利率體系。

推動(dòng)各基準(zhǔn)利率廣泛運(yùn)用

目前，我國(guó)基準(zhǔn)利率體系的建設(shè)仍處在中前期階段。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)的完成需要多方配合，尤其是銀行等金融機(jī)構(gòu)層面需要?jiǎng)?chuàng)新和擴(kuò)大DR在金融產(chǎn)品中的運(yùn)用，將其打造成央行貨幣政策調(diào)控和金融市場(chǎng)定價(jià)的關(guān)鍵性參考指標(biāo)。

我國(guó)健全基準(zhǔn)利率體系的步伐正在加快。人民銀行表示，下階段，中國(guó)銀行間基準(zhǔn)利率體系建設(shè)的重點(diǎn)在于推動(dòng)各類基準(zhǔn)利率的廣泛運(yùn)用，通過創(chuàng)新擴(kuò)大DR在浮息債、浮息同業(yè)存單等金融產(chǎn)品中的運(yùn)用。

自去年推出首只1年期DR基準(zhǔn)浮息債券后，今年6月2日，上海清算所支持中國(guó)進(jìn)出口銀行以彈性招標(biāo)方式，面向銀行間市場(chǎng)投資者公開發(fā)行以DR007為基準(zhǔn)利率的3年期浮息債。

此前，DR基準(zhǔn)浮息債券均為1年期以內(nèi)短期限品種。此次推出3年期品種，將進(jìn)一步豐富DR基準(zhǔn)浮息債券期限結(jié)構(gòu)。“此舉推動(dòng)利率基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換從負(fù)債端到資產(chǎn)端的延伸。”國(guó)元證券研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師楊為敩稱，新的利率基準(zhǔn)將成為投資者資產(chǎn)配置的重要考量因素，并將在負(fù)債端和資產(chǎn)端同時(shí)影響其市場(chǎng)化定價(jià)。

放眼當(dāng)前市場(chǎng)利率體系，基準(zhǔn)利率的影響依舊偏重短端。對(duì)于非貸款、偏長(zhǎng)期的資金，市場(chǎng)存在基準(zhǔn)利率定價(jià)“盲區(qū)”。楊為敩表示，在這種情況下，推出以DR007為基準(zhǔn)利率的3年期浮息債，將為市場(chǎng)中偏長(zhǎng)期的資金構(gòu)建收益率曲線提供重要定價(jià)參考。

多個(gè)領(lǐng)域的成果亟待落地

除了債券市場(chǎng)，利率基準(zhǔn)轉(zhuǎn)化在多個(gè)領(lǐng)域的成果亟待落地。

近日，利率自律機(jī)制召開會(huì)議透露，積極推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)美元浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，研究形成了境內(nèi)美元浮動(dòng)利率貸款的推薦協(xié)議文本。這是Libor“換錨”路線圖明確后，美元浮息貸款首次實(shí)現(xiàn)突破。

衍生品方面，利率自律機(jī)制會(huì)議表示，境內(nèi)Libor衍生品相關(guān)協(xié)議文本正在征求各方面意見，將于近期發(fā)布。去年4月，中國(guó)外匯交易中心已推出新基準(zhǔn)利率相關(guān)衍生產(chǎn)品，部分銀行參與了掛鉤SOFR等外幣利率的貨幣掉期和外幣利率互換交易。

新基準(zhǔn)利率產(chǎn)品也在創(chuàng)新推進(jìn)。中國(guó)銀行已于2019年在美國(guó)在岸市場(chǎng)發(fā)行以有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)為基準(zhǔn)的債務(wù)工具，完成SOFR定價(jià)的票據(jù)投資，并在國(guó)際離岸債券市場(chǎng)發(fā)行以SOFR為基準(zhǔn)的美元浮息債券。

事實(shí)上，我國(guó)早已著手應(yīng)對(duì)Libor的退出。2019年9月，利率自律機(jī)制決定成立國(guó)際基準(zhǔn)利率改革工作組(簡(jiǎn)稱Libor工作組)，牽頭研究涉及Libor的債券和衍生品基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換方案、存貸款產(chǎn)品基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換方案，并密切監(jiān)測(cè)分析國(guó)際基準(zhǔn)利率改革的動(dòng)態(tài)和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。

“按照借鑒國(guó)際共識(shí)與最佳實(shí)踐的總體思路，中國(guó)將根據(jù)國(guó)際基準(zhǔn)利率改革進(jìn)展，同步推動(dòng)新基準(zhǔn)合約設(shè)計(jì)與運(yùn)用、存量Libor合約基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換，穩(wěn)妥有序推動(dòng)國(guó)際基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換有關(guān)工作。”人民銀行此前定下了調(diào)子。

2020年8月31日，人民銀行發(fā)布《參與國(guó)際基準(zhǔn)利率改革和健全中國(guó)基準(zhǔn)利率體系》白皮書，提出以培育DR為重點(diǎn)、健全中國(guó)基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)化利率體系的思路和方案。