自去年7月開(kāi)始步入調(diào)整行情以來(lái)，券商板塊一直處于跌跌不休的狀態(tài)，從去年7月至今，券商板塊累計(jì)調(diào)整時(shí)間超過(guò)9個(gè)月，從券商板塊指數(shù)的點(diǎn)位分析，目前的點(diǎn)位已經(jīng)回到了2019年3、4月份的時(shí)候。

在券商板塊持續(xù)調(diào)整的同時(shí)，一些知名的大資金卻采取了大舉減持的動(dòng)作。其中，最具代表性的莫過(guò)于證金公司和中央?yún)R金。即使券商板塊已經(jīng)出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)多月的調(diào)整行情，但依然難逃機(jī)構(gòu)的大舉減持壓力。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度證金公司減持海通證券8579.72萬(wàn)股，中信證券、招商證券等券商股同樣遭到了證金公司的減持。此外，中央?yún)R金也在一季度減持了國(guó)金證券等券商股。從整體上分析，雖然“國(guó)家隊(duì)”仍然持有一定比例的券商股，但相比往年的持倉(cāng)比例，今年一季度“國(guó)家隊(duì)”對(duì)券商板塊的投資好感度有所降低。

即使從2019年初開(kāi)始計(jì)算，在這兩年多時(shí)間，券商板塊成為了整個(gè)A股市場(chǎng)中表現(xiàn)相對(duì)疲軟的板塊，在這一輪牛市行情中，券商板塊并未展現(xiàn)出過(guò)多的領(lǐng)漲效應(yīng)，這難免讓投資券商股的投資者感到失望。

一方面是整個(gè)行業(yè)板塊的跌跌不休，另一方面是券商板塊已經(jīng)處于估值底部位置，從41家上市券商的數(shù)據(jù)分析，有31家上市券商的PB估值處于歷史25%分位數(shù)以下。由此可見(jiàn)，經(jīng)過(guò)了過(guò)去數(shù)月的調(diào)整行情，券商板塊的整體估值有所回落，并具有一定的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

既然券商板塊的估值已明顯回落，但為什么“國(guó)家隊(duì)”還是采取了大舉減持的策略呢?

雖然“國(guó)家隊(duì)”資金有穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，但證金匯金也會(huì)采取局部調(diào)倉(cāng)的策略，以保障資產(chǎn)的有效增值。靈活有效的資產(chǎn)配置策略，有利于實(shí)現(xiàn)更好的資產(chǎn)保值增值，從“國(guó)家隊(duì)”減持的部分券商股表現(xiàn)來(lái)看，基本上處于跌跌不休的狀態(tài)，并最終影響到“國(guó)家隊(duì)”資產(chǎn)保值的效果，一季度作出了適度調(diào)倉(cāng)，也是有資產(chǎn)保值增值的需求。

再者，即使“國(guó)家隊(duì)”減持了部分券商股，但對(duì)不少券商股的持股比例仍保持不變。從某種角度分析，“國(guó)家隊(duì)”資金更注重內(nèi)部的調(diào)倉(cāng)，并非對(duì)整個(gè)券商板塊采取大舉減持甚至是清倉(cāng)式減持的策略，對(duì)部分券商股的持股態(tài)度還是比較堅(jiān)定的。

此外，“國(guó)家隊(duì)”減持券商股，或許有利空逐漸出盡的跡象。與此同時(shí)，在“國(guó)家隊(duì)”減持券商股的同時(shí)，或有間接為市場(chǎng)降溫的作用。作為牛市旗手的券商股，本身比較容易撬動(dòng)起投資人氣，一旦走出一輪快速上漲行情，對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的撬動(dòng)影響也是非常明顯的。

雖然有著“國(guó)家隊(duì)”稱(chēng)號(hào)的大資金對(duì)部分券商股采取了減持動(dòng)作，但也為部分券商股釋放出部分的流動(dòng)性，隨著券商股的估值水平逐漸達(dá)到階段性底部區(qū)域，券商板塊的投資價(jià)值也開(kāi)始逐漸體現(xiàn)。

不過(guò)，因券商板塊的調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)，且這個(gè)板塊本身具有較強(qiáng)的周期性，所以對(duì)市場(chǎng)資金來(lái)說(shuō)，可能會(huì)對(duì)券商板塊保持一定的謹(jǐn)慎態(tài)度。但是，對(duì)券商板塊來(lái)說(shuō)，本身聚集了大量的投資人氣，當(dāng)市場(chǎng)持續(xù)低迷時(shí)，券商板塊的快速反彈有利于快速提升整個(gè)市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)與投資人氣，對(duì)市場(chǎng)行情的撬動(dòng)效果還是非常好的。

在整個(gè)行業(yè)板塊處于底部區(qū)域的時(shí)候，利空消息的頻繁出現(xiàn)未必是一件壞事，或許有利于券商板塊的加速見(jiàn)底，或以空間換時(shí)間的方式完成階段性的見(jiàn)底行情。