從去年至今，券商資管“去通道”已經(jīng)初見成效。截至2017年12月底，證券公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模已由2017年一季度末的18.77萬億元下降至16.54萬億元，連續(xù)四個季度下滑。

同時，今年1月份，券商集合理財產(chǎn)品新成立數(shù)量創(chuàng)2012年10月份以來單月新低，僅新成立18只產(chǎn)品，環(huán)比下降68.97%，同比下降70.49%。此外，在成立規(guī)模上同樣遇冷，新成立資管產(chǎn)品規(guī)模僅為16.18億元，環(huán)比下降80.34%。

1月份，上證指數(shù)全月上漲5.25%，但券商資管的收益率卻不盡如人意，1900只券商集合理財產(chǎn)品平均收益率僅為0.08%，股票型產(chǎn)品收益墊底。

新成立18只產(chǎn)品

創(chuàng)七年來單月新低

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年1月份，券商僅發(fā)行理財產(chǎn)品18只，環(huán)比下降68.97%，同比下降70.49%;發(fā)行份額16.18億份，比去年12月份下降80.34%;平均發(fā)行份額0.9億份，比去年12月份下降36.62%。

發(fā)行產(chǎn)品類型上，F(xiàn)OF型產(chǎn)品最受寵，發(fā)行9只產(chǎn)品，發(fā)行份額5.29億份，占比32.71%;債券型產(chǎn)品發(fā)行5只，發(fā)行份額9.79億份，占比60.49%;混合型產(chǎn)品發(fā)行4只，發(fā)行份額1.1億份，占比6.8%。而股票型產(chǎn)品與貨幣型產(chǎn)品均為“零”發(fā)行。在產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上，東海證券繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

今年1月份，東海證券共發(fā)行109只產(chǎn)品(分級產(chǎn)品分開統(tǒng)計，下同);其次為方正證券，共發(fā)行69只;長江資管位列第三，共發(fā)行41只產(chǎn)品。而在成立規(guī)模上，各家產(chǎn)品主要以“小而美”為主，僅有國開穩(wěn)金6號成立規(guī)模超過5億份，達(dá)5.8億份。

FOF型產(chǎn)品

首次登上收益率榜首

值得一提的是，去年，公募FOF的獲批發(fā)行，引起了市場對FOF產(chǎn)品的足夠關(guān)注。券商FOF型產(chǎn)品在沉寂多年之后，無論在成立產(chǎn)品數(shù)量還是收益率方面都有明顯的回暖跡象。同時，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前中國FOF市場規(guī)模提升的空間很大，其中一支重要力量則來自券商資管。

對此，有數(shù)據(jù)可查的461只FOF型產(chǎn)品今年以來的平均收益率為0.14%，有4只產(chǎn)品的收益率超過5%，西藏同信同心滾雪球1號收益率最高，達(dá)23.03%，也是所有類型產(chǎn)品中收益率最高的。

在產(chǎn)品收益率方面，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來有數(shù)據(jù)可查的1900只券商集合理財產(chǎn)品平均收益率為0.08%，有12只產(chǎn)品收益率超過10%，其中，2只產(chǎn)品收益率超過20%。今年以來收益率最高的產(chǎn)品為西藏同信同心滾雪球1號，達(dá)23.03%;其次是齊魯碧辰10號次級，為20.23%;浙商金惠領(lǐng)先1號位列第三，收益率為14.49%。此外，有1002只產(chǎn)品呈現(xiàn)上漲趨勢，但同時，也有8只產(chǎn)品跌幅超過20%，其中4只產(chǎn)品跌幅超過30%，跌幅最大的產(chǎn)品下跌48.32%，為股票型產(chǎn)品。

分類型來看，今年以來股票型產(chǎn)品的收益并不理想。有數(shù)據(jù)可查的74只股票型產(chǎn)品平均收益率為-1.43%，在幾大類中業(yè)績墊底。其中，齊魯碧辰10號次級收益率最高，為20.23%。排行榜前十三名中，有9只產(chǎn)品均來自中信證券。

混合型產(chǎn)品今年來的表現(xiàn)一直不俗，有數(shù)據(jù)可查的671只產(chǎn)品平均收益率為0.21%。其中，浙商金惠領(lǐng)先1號收益率最高，為14.49%。此外，收益率超過10%的產(chǎn)品就有7只。

債券型產(chǎn)品方面，有數(shù)據(jù)可查的672只產(chǎn)品的平均收益率為0.07%。收益率最高的產(chǎn)品為長江資管步步為贏17號，為6.24%。

聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖對未來券商資管業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)行了詳盡的闡釋，他認(rèn)為，隨著券商資管新規(guī)細(xì)則落地，2018年防風(fēng)險、嚴(yán)監(jiān)管的政策進(jìn)一步向前推進(jìn)，處于行業(yè)大發(fā)展第七年的券商資管也將面臨更為嚴(yán)峻的考驗。

就目前來看，券商資管通道、主動管理與ABS三大業(yè)務(wù)條線都將面對不少的挑戰(zhàn)。ABS是未來發(fā)展的重點(diǎn)與方向，券商資管要加快布局，獲得先發(fā)優(yōu)勢。通道業(yè)務(wù)長期來看沒有發(fā)展前途，因為政策不支持+業(yè)務(wù)替代性強(qiáng)、區(qū)分度弱+收益低，未來肯定要消亡、轉(zhuǎn)型。主動管理業(yè)務(wù)未來前景仍然較好，未來發(fā)展主要把握三點(diǎn)，首先，提高自身投研能力，對外輸出投研服務(wù)。其次，廣鋪渠道，零售與同業(yè)并舉。最后，產(chǎn)品要多策略，做銀行所不能做的。