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事件：2023 年7 月6 日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于適用商業(yè)健康保險個人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關事項的通知》。

稅優(yōu)商業(yè)健康險范圍擴大，稅優(yōu)金額暫未提高，進一步構建多層次保障體系2023 年7 月6 日，國家金監(jiān)局發(fā)布《關于適用商業(yè)健康保險個人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關事項的通知》（下稱“《通知》”），自2023 年8 月1 日起實施。《通知》主要在產(chǎn)品及經(jīng)營主體兩方面做出明確：（1）產(chǎn)品：適用范圍擴大至醫(yī)療保險、長期護理保險及疾病保險，并對保險期間作出要求。產(chǎn)品設計原則強調(diào)與基本醫(yī)療保險做好銜接，醫(yī)療保險不得因既往病史拒保或進行責任除外，鼓勵開發(fā)針對既往癥和老年人群的長期護理保險與疾病保險；（2）經(jīng)營主體：明確開展該類業(yè)務要求，從所有者權益、償付能力充足率、責任準備金覆蓋率以及業(yè)務管理系統(tǒng)等四方面進行判定，預計上市險企主要業(yè)務主體均可開展該類型業(yè)務。同時，稅收優(yōu)惠金額維持在2400 元/年（200 元/月）。

產(chǎn)品或具備普惠性質(zhì)，稅優(yōu)操作完善便捷有望進一步提升吸引力產(chǎn)品端看，《通知》將原有產(chǎn)品形態(tài)-萬能險形式（醫(yī)療保險+個人賬戶積累）擴大至主要商業(yè)健康險險種，同時適用醫(yī)療保險保障范圍需與基本醫(yī)療保險做好銜接，若投保人為本人投保，不得因既往癥拒保或責任除外，并鼓勵長期護理保險與疾病保險開發(fā)針對既往癥及老年人等人群產(chǎn)品。保險期間上，醫(yī)療保險保險期間或保證續(xù)保期間不低于3 年、長期護理保險和疾病保險保險期間不低于5 年。

同時，人身險公司需定期報送經(jīng)營報告，醫(yī)療保險連續(xù)3 年綜合賠付率低于精算假設80%與三年累計綜合賠付率低于65%的需采取調(diào)整改進措施。因此，適用產(chǎn)品具有一定普惠性質(zhì)，預計與“惠民保”類型產(chǎn)品相輔相成，進一步完善多層次保障體系。稅優(yōu)端看，稅收優(yōu)惠金額上限未發(fā)生變動，但預計稅收優(yōu)惠操作流程將優(yōu)化完善，可在“個人所得稅”APP 等平臺由投保人個人進行操作，稅優(yōu)操作流程更加便捷將利于提升稅優(yōu)商業(yè)健康險吸引力。產(chǎn)品擴圍疊加操作便捷有望助力稅優(yōu)健康險實現(xiàn)渠道突破，個險渠道或迎來增量。據(jù)《北京商報》，截至2020年末，稅優(yōu)健康險累計保費收入21.75 億元，2020 年行業(yè)健康險保費收入8173億元，稅優(yōu)健康險規(guī)模相對較低，本次適用產(chǎn)品范圍擴大后，規(guī)模有望提升。

稅優(yōu)健康險有望提升居民保險保障意識，稅收政策呵護利好行業(yè)適用產(chǎn)品范圍擴大、產(chǎn)品設計原則具備普惠屬性、稅收優(yōu)惠操作更加便捷，均有望提升稅優(yōu)健康險吸引力，進一步完善多層次保障體系并提升居民保險保障意識提升。當前壽險負債端景氣度較強，主要受到政策端催化居民需求，全年景氣度確定性較高且市場對政策端擔憂較少。我們認為當前估值已反映資產(chǎn)端走弱以及負債端預期波動影響，后續(xù)關注宏觀穩(wěn)增長政策催化。推薦負債端改善延續(xù)性較強的標的，推薦中國太保、中國平安、中國人壽，受益標的新華保險和中國人保，港股推薦友邦保險、眾安在線和中國財險。

風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期；居民風險偏好提升。