中國基金報記者 應尤佳

2018年8月6日，第一批14只養(yǎng)老目標基金拿到批文。一紙批文為公募基金行業(yè)打開新的空間。一年過去，不同時點成立的養(yǎng)老目標基金絕大多數(shù)收獲正收益，平抑短期波動的前提下，逐步收獲絕對收益。

養(yǎng)老FOF運行一年

業(yè)績平穩(wěn)

華夏養(yǎng)老2040基金率先在2018年9月13日成立，隨后多批養(yǎng)老FOF陸續(xù)成立，投入運行。Wind數(shù)據(jù)顯示，在有業(yè)績統(tǒng)計的44只基金中，絕大部分取得絕對收益，僅兩只今年3月成立的基金尚未能獲得正收益。其中，有4只基金獲得了超過5%的回報。今年初成立的興全安泰平衡養(yǎng)老基金成立以來收益率達到11.84%，中歐預見養(yǎng)老2035自去年10月成立以來已獲得9.59%的回報，南方養(yǎng)老2035自去年11月成立以來獲得7.86%的回報，泰達宏利泰和養(yǎng)老也獲得了5.02%的投資收益。整體看，去年成立的養(yǎng)老FOF基金普遍獲得3%以上收益。

中歐基金養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理桑磊介紹，基金成立初期以穩(wěn)健策略起步，收獲了固定收益投資的豐厚回報，回避了短期權(quán)益市場風險。今年一季度，股票市場回暖，通過資產(chǎn)配置把握住了權(quán)益基金的機會，凈值得到進一步提升。二季度A股市場寬幅震蕩，基金逐步將權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例提升至下滑曲線基準附近。

南方養(yǎng)老2035基金經(jīng)理魯炳良表示，在養(yǎng)老FOF投資中必須堅持價值投資理念，拉長投資視角，降低短期交易性操作的頻率，同時要嚴守投資紀律，密切關(guān)注信用風險，降低組合回撤。

鵬華養(yǎng)老2035基金經(jīng)理焦文龍介紹，運作過程中，貫徹長期投資、逆向投資以及價值投資，如果投資標的不具備時間價值，那么時間的累積對投資收益沒有任何幫助。

富國基金表示，富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標基金運作半年多，在穩(wěn)健的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略基礎(chǔ)上，疊加量化模型和定性分析雙輪驅(qū)動的基金優(yōu)選策略，嚴控投資組合的風險和回撤水平，取得了理想的風險收益比。

平衡長期收益與短期波動

對于養(yǎng)老目標基金的投資運作目標，多位養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理向記者表示，希望在獲取長期絕對收益的基礎(chǔ)上，盡可能降低波動。

興全安泰平衡養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理林國懷表示，很多養(yǎng)老FOF的投資者對于權(quán)益類產(chǎn)品、FOF的了解并不多，所以在運作過程中，更需要嚴格按照既定策略和產(chǎn)品定位進行運作，堅持“短期追求相對收益，長期追求絕對收益”，在不降低預期收益的情況下盡可能控制波動率。

泰達宏利泰和養(yǎng)老基金經(jīng)理王建欽介紹，他們力求基金績效維持低波動，降低換手率，節(jié)省操作成本。“養(yǎng)老產(chǎn)品講求的是長期累積的效果，堅持中長期價值投資，而非隨市場波動頻繁調(diào)整倉位或追求短期市場熱點。”

“養(yǎng)老FOF是長跑，長期穩(wěn)健是養(yǎng)老FOF的投資要求與宗旨。”華寶穩(wěn)健養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理劉翀表示，“我們有配置倉位和交易倉位，以實現(xiàn)長期收益和平抑短期波動的平衡。”

在具體的投資策略上，各家公司雖然目標相似，但采取的側(cè)重點又有不同。

交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年基金經(jīng)理楊喆表示，在投資運作中會密切跟蹤監(jiān)控基金的風險暴露和回撤情況，根據(jù)市場環(huán)境對組合進行定期和不定期的調(diào)整，以此來控制組合的短期波動。養(yǎng)老目標基金的調(diào)倉不宜頻繁，底層子基金的申贖費用會侵蝕組合收益，需要基金經(jīng)理謹慎權(quán)衡。

平安基金表示，投資中，一方面采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，另一方面要在底層子基金選擇方面嚴格把關(guān)。

廣發(fā)基金總經(jīng)理助理金亞表示，他們從戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)、基金選擇三個環(huán)節(jié)控制組合波動，在資產(chǎn)配置擴大涵蓋范圍，以求達到風險和收益的最佳平衡。在戰(zhàn)術(shù)上，會通過內(nèi)部研發(fā)的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整系統(tǒng)的戰(zhàn)術(shù)信號及時調(diào)整倉位或者組合貝塔。在基金選擇環(huán)節(jié)，他們會重點挑選風格穩(wěn)健、持續(xù)穩(wěn)定、下行風險控制好的基金進行配置。

“我們通過跨資產(chǎn)、跨地域的分散化投資來平抑市場短期波動的影響，在做好組合權(quán)益投資比例與基金下行風險間平衡的前提下，主動承擔適度的市場風險獲取收益。”銀華尊和養(yǎng)老2030三年FOF擬任基金經(jīng)理熊侃表示。