4月19日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，控股子公司新樂視智家擬以90億元的估值引入數(shù)名戰(zhàn)略投資者，其中包括騰訊、京東、蘇寧、TCL在內(nèi)8家知名機(jī)構(gòu)。

消息一出，立刻引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，樂視網(wǎng)股價(jià)19日、20日連續(xù)漲停。加上4月17日的漲停，短短4天已有3個(gè)漲停，期間漲幅高達(dá)35.99%，一副走出泥潭的態(tài)勢(shì)。

其實(shí)，仔細(xì)讀公告就會(huì)發(fā)現(xiàn)，新樂視智家引入重量級(jí)股東完全算不上對(duì)上市公司的利好，甚至還是個(gè)利空——最有看點(diǎn)的“智能大屏”即將與樂視網(wǎng)無關(guān)了!

4月20日晚間，樂視網(wǎng)又發(fā)布公告稱，新樂視智家已更名為樂融致新，似乎預(yù)示著其脫離上市公司或已不遠(yuǎn)。

新樂視智家將“被剝離”

在此次引入重量級(jí)投資者之前，新樂視智家(原樂視致新)曾于2017年一季度引入融創(chuàng)入股。融創(chuàng)入股新樂視智家后，樂視網(wǎng)對(duì)其持股已由58.55%降低至40.31%。此外，樂視控股持有新樂視智家18.38%的股權(quán)。

樂視網(wǎng)將其納入2017年前三季度報(bào)表合并范圍的理由是，樂視網(wǎng)還占據(jù)新樂視智家董事會(huì)席位的三分之二，能主導(dǎo)其財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)決策，以此認(rèn)定后者為控股子公司，并納入財(cái)報(bào)合并范圍。

此次新樂視智家引入外部投資者，樂視網(wǎng)對(duì)新樂視智家的持股比例將從40.31%進(jìn)一步降至33.46%。

另外，樂視控股所持新樂視智家的股權(quán)即將進(jìn)入司法拍賣程序，考慮到樂視網(wǎng)難以出錢參拍，該股權(quán)將與樂視網(wǎng)及賈躍亭無關(guān)，樂視網(wǎng)對(duì)新樂視智家有實(shí)際影響力的持股比例僅為33.46%，董事會(huì)席位能否仍然保留三分之二，具有極大的不確定性。

對(duì)此，樂視網(wǎng)坦言，存在失去對(duì)新樂視智家控股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，可能致使后者無法計(jì)入上市公司合并報(bào)表范圍。

據(jù)其測(cè)算，若剔除新樂視智家業(yè)務(wù)，2017年1-9月，樂視網(wǎng)合并抵消后營(yíng)收將從61.52億元降至25.47億元，降幅高達(dá)58.6%。

不僅如此，在已持有的新樂視智家股權(quán)中，樂視網(wǎng)也將其中逾86%的持股質(zhì)押給了融創(chuàng)一方。由于樂視網(wǎng)自身現(xiàn)金流已非常緊張，若無法到期還款，該部分股權(quán)也將落入融創(chuàng)手中。

樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)指標(biāo)受累

有分析人士認(rèn)為，對(duì)于新樂視智家，引入重磅投資者或?qū)㈤_啟“新生”;而對(duì)于樂視網(wǎng)，剝離新樂視智家則意味著失去“智能大屏”的發(fā)展空間，這對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)不斷下滑的樂視網(wǎng)顯然不是利好，很有可能對(duì)視頻業(yè)務(wù)產(chǎn)生更大沖擊。

令人擔(dān)憂的是新樂視智家“出表”所引發(fā)的樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化。

根據(jù)公告，2017年前三季度，樂視網(wǎng)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-16.52億元。此次預(yù)計(jì)全年虧損約116億元，意味著公司在2017年第四季度計(jì)入虧損約100億元。截至2017年三季度末，公司歸屬上市公司股東的權(quán)益為124.83億元。若扣減約100億元，樂視網(wǎng)截至2017年末的歸屬上市公司股東的權(quán)益僅剩約24億元。

此番新樂視智家“出表”，極有可能會(huì)進(jìn)一步降低樂視網(wǎng)的凈資產(chǎn)水平，而公司今年一季度仍預(yù)虧3.07億元至3.12億元，若巨虧趨勢(shì)不改，很有可能出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)的情況。

按照創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則，“最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)”的股票將暫停上市。

此前評(píng)估的減值不一定準(zhǔn)確

對(duì)于市值已經(jīng)萎縮至225億元的樂視網(wǎng)，不少市場(chǎng)人士依然表示擔(dān)憂。“樂視網(wǎng)仍未披露2017年年報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)是否排除，仍需經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)證實(shí)。

近期深交所向公司下發(fā)了三封問詢函，公司對(duì)很多重點(diǎn)問題的回答模棱兩可，還應(yīng)審慎看待。”

在3月30日下發(fā)的問詢函中，深交所要求樂視網(wǎng)結(jié)合2017年末凈資產(chǎn)情況、后續(xù)各項(xiàng)資產(chǎn)減值損失計(jì)提計(jì)劃及安排，核實(shí)公司是否可能觸發(fā)凈資產(chǎn)為負(fù)的情形。

樂視網(wǎng)對(duì)此的回復(fù)則是，“截至目前，審計(jì)機(jī)構(gòu)尚未對(duì)公司計(jì)提減值出具意見。”并稱，預(yù)計(jì)公司2017年度減值計(jì)提總額將與2月27日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)所列數(shù)據(jù)存在一定差異。在凈資產(chǎn)是否為負(fù)一項(xiàng)，樂視網(wǎng)表示，根據(jù)截至目前取得的數(shù)據(jù)，截至2017年12月31日未觸發(fā)凈資產(chǎn)為負(fù)。但公司同時(shí)表示，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均未經(jīng)審計(jì)，最終將以審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。

曾經(jīng)的“遍地撒網(wǎng)”也是包袱

另外，樂視網(wǎng)此前曾在眾多領(lǐng)域長(zhǎng)袖善舞，通過設(shè)立子公司、基金等方式開展業(yè)務(wù)，而今，這些業(yè)務(wù)都成了拖累公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)披露，目前樂視網(wǎng)所持15家公司的股權(quán)被司法凍結(jié)，其中包括樂視小貸、樂視財(cái)富、樂視流媒體等。同時(shí)，共有13個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)。

樂視網(wǎng)表示，股權(quán)被凍結(jié)致使公司無法處置該部分股權(quán)，如相關(guān)訴訟判決生效后，上市公司存在或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，如若上市公司無法及時(shí)償還債務(wù)導(dǎo)致被凍結(jié)的股權(quán)司法拍賣，進(jìn)而上市公司有可能失去控股子公司控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

樂視并購基金也需樂視網(wǎng)兜底

樂視網(wǎng)于2016年設(shè)立的樂視并購基金也成為潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。截至目前，該基金實(shí)際總出資43.54億元，樂視流媒體認(rèn)購全部劣后級(jí)份額10億元。

按照約定，樂視網(wǎng)對(duì)該基金負(fù)有連帶擔(dān)保責(zé)任，在基金存續(xù)期屆滿3年、5年之日，基金出現(xiàn)嚴(yán)重虧損且樂視控股與賈躍亭不能承擔(dān)回購義務(wù)的情形下，將存在對(duì)公司未來業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流帶來重大影響的風(fēng)險(xiǎn)。

最新公告顯示，該基金投資的5個(gè)項(xiàng)目，已有一個(gè)項(xiàng)目因樂視控股資金拆借而無法提供2016年正式審計(jì)報(bào)告，另有兩個(gè)項(xiàng)目在2017年出現(xiàn)了虧損。具體情況如下：