在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大健康市場(chǎng)上，有一批獨(dú)角獸企業(yè)備受關(guān)注，這里面既有剛剛通過(guò)港交所聆訊的藥師幫，也有四闖港交所還在努力奮斗的圓心科技，很多人都在問(wèn)都第四次了，為啥圓心科技上市這么難呢？

一、圓心科技四闖港交所？

據(jù)華夏時(shí)報(bào)的報(bào)道，根據(jù)香港聯(lián)交所官網(wǎng)信息，北京圓心科技集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“圓心科技”）更新主板上市招股書(shū)，高盛、中信證券為公司聯(lián)席保薦人。此前，圓心科技曾三次遞交招股書(shū)，均因半年內(nèi)未通過(guò)聆訊而失效。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)此次招股書(shū)披露，其財(cái)報(bào)更新截至2022年12月31日的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。2019—2022年間，圓心科技四年累計(jì)營(yíng)收196.94億元，并于2019年—2022年?duì)I收規(guī)模逐漸上升。但在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后虧損額度卻在持續(xù)擴(kuò)大，2020—2022年間，圓心科技的虧損率由8.6%上升到10.4%。而從營(yíng)收占比來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，其院外綜合患者服務(wù)板塊的藥品銷(xiāo)售收入長(zhǎng)期占營(yíng)收比超90%。高度依賴(lài)處方藥及醫(yī)療產(chǎn)品銷(xiāo)售盈利的圓心科技，難以擺脫互聯(lián)網(wǎng)賣(mài)藥盈利邏輯。

《2023·胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》顯示，目前圓心科技估值達(dá)290億元，而2015年6月時(shí)該公司估值僅為1.58億元，這意味著圓心科技8年間估值漲超180倍。對(duì)圓心科技而言，未來(lái)靠什么撐起資本市場(chǎng)的信任？為此，《華夏時(shí)報(bào)》記者向圓心科技發(fā)送采訪(fǎng)函，對(duì)方稱(chēng)，“靜默期不便發(fā)言婉拒”。

自成立以來(lái)，圓心科技?xì)v經(jīng)多輪融資，公開(kāi)累計(jì)融資額近60億。其中，不乏騰訊、紅杉資本、中信證券、中金公司等知名機(jī)構(gòu)身影。其末輪融資更新于2021年8月，F(xiàn)輪公開(kāi)額度超過(guò)15億元人民幣，而后啟動(dòng)首次港股IPO。

二、圓心科技上市咋這么難？

圓心科技已經(jīng)四次遞交招股書(shū)，嘗試在港交所上市。作為一家醫(yī)療科技公司，圓心科技在近年來(lái)備受市場(chǎng)關(guān)注，同時(shí)也面臨著一些困難和挑戰(zhàn)。我們到底該怎么看圓心科技的發(fā)展呢？

首先，港交所排隊(duì)的現(xiàn)象還是比較明顯的。當(dāng)前港交所準(zhǔn)上市公司排隊(duì)的現(xiàn)象還是比較明顯的，不少公司都出現(xiàn)過(guò)招股書(shū)過(guò)期的情況。因此，圓心四闖港交所也不是特別讓人意外的事情。不過(guò)，即使是在這種情況下，圓心科技要想成功上市仍然需要克服許多困難。例如，港交所對(duì)于公司的財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)模式等方面都有著非常嚴(yán)格的要求，如果圓心科技不能滿(mǎn)足這些要求，那么它就很難獲得港交所的認(rèn)可。

其次，圓心科技對(duì)于上市的渴求也是非常顯著的。對(duì)于圓心科技來(lái)說(shuō)，大健康企業(yè)的發(fā)展需要花大價(jià)錢(qián)做市場(chǎng)推廣和研發(fā)，這也讓圓心科技需要大量的資金支持自己的發(fā)展。由于大健康行業(yè)的特殊性質(zhì)，企業(yè)需要不斷地進(jìn)行研發(fā)和投入大量的資金，同時(shí)還需要花費(fèi)大量的時(shí)間進(jìn)行市場(chǎng)推廣，才能夠在市場(chǎng)中生存和發(fā)展。因此，對(duì)于圓心科技這樣的大健康企業(yè)，上市是一種非常理性的選擇。

第三，圓心科技的優(yōu)缺點(diǎn)也都很突出。圓心科技的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)都非常明顯。圓心科技的賽道相對(duì)特殊，圓心科技布局于醫(yī)療健康市場(chǎng)中的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，這就是處方藥的線(xiàn)上線(xiàn)下交付。圓心科技的藥店有效布局于醫(yī)院附近，可以有效承接醫(yī)院的處方需求。

此外，圓心科技的線(xiàn)上平臺(tái)對(duì)患者消費(fèi)者具有極高的吸引力，這為圓心科技提供了大量的潛在客戶(hù)。圓心科技通過(guò)線(xiàn)上線(xiàn)下2個(gè)平臺(tái)的結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了物流和信息管理的一體化，提高了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的效率。但是，圓心科技的缺點(diǎn)也很明顯，處方藥利潤(rùn)不高，再加上平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的利潤(rùn)微薄，需要真正構(gòu)建起賺錢(qián)的商業(yè)模式。

第四，圓心科技目前正在市場(chǎng)的競(jìng)速賽之中，想要發(fā)展好關(guān)鍵看能否不斷拿到關(guān)鍵的資金支持，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)份額的覆蓋。由于市場(chǎng)的不確定性和競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，圓心科技上市之路并不容易。但是，作為一家有潛力的醫(yī)療科技公司，圓心科技仍然備受市場(chǎng)關(guān)注。