A股成交“破萬億”已是10天前的事情了。
5月上旬以來A股持續回調，不僅人工智能和“中特估”等熱門賽道輪番調整，金融、消費等板塊也未能有效接棒。面對這種情況，基金公司說出了當前7億多基民的困惑：面對回本途中掙扎許久的基金，不少基民可能會真的疲乏，恨不得一下子“斬斷過去”。
但這卻不是最佳策略。基金公司分析認為，近期市場調整主要是出于經濟數據低于市場預期、外圍市場再擾動等四方面原因，A股中長期向好的趨勢依然不變。根據公募研究數據，在五年區間里，基金出現最大回撤后其中有92%的基金能收復下跌前的凈值，而如果再堅持上6個月，這些平均回報可達到30.97%。
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中特估指數已跌逾10%
5月24日，A股早盤大盤低開后下探回升，午后指數層面再度走弱，上證50創下年內新低，某AI龍頭股受“小作文”影響一度閃崩逼近跌停。該“小作文”稱，近期該AI公司被曝涉嫌大量采集用戶隱私數據，并將其用于人工智能研究。受該龍頭股拖累，早盤反彈勢頭正佳的AI方向隨后回落。此外，新能源雖趁資金切換短線走高，但并未吸引跟風資金。截至收盤，金融、消費集體下探，“中特估”等熱門板塊悉數回調。
根據Wind數據，截至24日收盤，A股成交金額已連續9個交易日低于萬億元，“破萬億”居然已是10天前的事情。同時，“中特估”指數從5月9日的高點回調起，已累計跌逾10%。
“不得不承認，5月中上旬開始A股市場擾動因素開始增多。”華夏基金分析到，近期導致市場波動主要有四方面原因：
一是4月份的經濟數據低于市場預期，經濟環比改善趨勢出現放緩；
二是10年期美債利率、美元指數反彈，人民幣階段性貶值壓力加大，5月初人民幣匯率再度向上“破7”；
三是外圍市場再生變化，市場聚焦的美國債務上限談判尚未取得實質進展，而多位美聯儲官員講話鴿鷹參半，“鷹王”布拉德支持今年再加息兩次共50個基點，引發市場擔憂；
四是前期強勢的AI和“中特估”兩大主線快速回調，市場短期賺錢效應不足。
博時基金同樣對券商中國記者提及，5月以來A股震蕩回調主要是由于4月經濟數據略偏弱，導致市場信心不足。“在一季度經濟快速修復后，4月經濟的修復速度有所放緩，CPI同比漲幅下降，顯示當前我國面臨結構性需求不足情況，經濟內生動力需進一步增強。”
此外博時基金還談及，近期人民幣對美元匯率“破7”，人民幣貶值壓力有所上升，但在海外經濟逐步下行、我國經濟持續修復的情況下，人民幣匯率將繼續呈現雙向波動的走勢，在合理均衡的區間運行。
博時基金認為，就A股市場面臨的宏觀環境來看，中長期向好的趨勢依然不變，雖然短期還會呈現波動走勢。在經濟穩增長的大背景下，仍可適當關注受益穩增長的行業板塊的機會。
“中特估”依然存在結構性機會
在后續行情把脈上，公募基金認為“風物長宜放眼量”。以市場重點關注的“中特估”為例，公募認為近期雖有回調，但“中特估”依然存在結構性機會，需要仔細辨別個股投資價值。
創金合信基金首席經濟學家魏鳳春對券商中國記者表示，當前需要關注“中特估”的盈利分配格局。他認為，“中特估”是財政現實的需求，也是政策的重點。隨著經濟的復蘇力度弱于預期，盈利在不同部門的分配，就成為了一個繞不過去的問題。
“中特估從概念到可落地的投資策略的重要支撐之一，在于國企考核更偏向經營效益和效率的提升，對應利潤的增長和ROE的提升。如果經濟復蘇力度較強，那么自然政策可以順勢而為。而如果復蘇弱于預期，在企業盈利偏弱的大背景下，國企盈利的提升會削弱與國企相關的供應商的盈利能力，這是一個現實的問題，這也投資過程中需要回避的領域。”魏鳳春說。
再比如醫療板塊，諾德基金基金經理朱明睿對券商中國記者指出，隨著國內醫療器械企業紛紛加大研發投入和實現技術攻堅，國產龍頭企業逐步突破高端設備核心技術壁壘。在高強度的研發投入支撐下，國產器械技術不斷升級，不少領域國產器械產品質量媲美進口。但是，在軟鏡、硬鏡等具極高技術壁壘的產品領域，該行業的國產化率仍不足10%，具有極大提升空間。
“疫情下，我國強烈意識到高端設備依賴外資進口的弊端，為了提升我國高端醫療設備的供給，解決卡脖子問題，國家近年來，大力支持高端醫療器械升級與進口替代，多地政策明確要求醫療器械采購盡量或必須優先采購國產產品，助力進口替代加速。除此以外，隨著疫情結束醫療機構總診療人次恢復常態，有望加速非新冠受益的醫療器械相關公司快速實現業績修復。”朱明睿說。
持有基金不可一下“斬斷過去”
此外，市場行情磨人，還牽動著7億多基民的神經。有基金公司表示，基民一個最為困惑的問題是，長期被套基民面對回撤可能不會非常慌張，但面對回本途中掙扎許久的基金，不少基民可能會真的疲乏，恨不得一下子“斬斷過去”。
對此華夏基金認為，堅持依然是最佳策略。時至今日公募基金重倉股的相對市盈率中位數已經低于歷史中樞值，較2021年2月出現了極大下降，周期永遠勝在最后，反向回歸成為了當下的期待。
華夏基金曾對萬得偏股混合型基金指數成份基金中成立滿五年的450只基金(區分AC類)進行回測會發現：在一個五年區間里（2017/1/1-2021/12/31）中這些基金出現最大回撤后，其中有412只基金能夠恢復下跌前的凈值，占比高達92%。而更能堅定持有信心的數據是，這412只基金在修復最大回撤后的6個月，平均回報高達30.97%。
華夏基金還說到，如果為了讓基民持有體驗更加舒適，分散化的確是一個思路，但具體如何分散，也要講究方式方法，以下三點建議值得重點關注：
一是持基數量分散。華夏基金認為，基金投資組合的核心理念依然是“分倉”，根據相關分析，單個基金分配的倉位原則上不超過20%。此外，參考上海證券的分析結果，純風險量化的角度，基金的最佳持有數量約為5-8只，在這個范圍內就可以起到較好的風險分散作用了。
二是資產類別分散。華夏基金說到，用基金做資產配置是方便的選擇，基金產品有低風險的貨幣型基金、較低風險的債券型基金，以及較高風險的混合型基金和股票型基金。通過不同資產、不同行業的配置比例，可以構建適合不同風險承受能力的組合。在持倉中加入穩健資產配置，降低賬戶波動，是值得考慮的。
三是行業或主題分散。華夏基金建議，基民可以適當考慮不同板塊間的相關性，尤其對于追求投資組合穩健表現的基民，不妨選取相關性低的板塊進行組合配置。
責編：王璐璐
校對：王蔚
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