4月25日早盤，A股市場(chǎng)超過4300只個(gè)股下跌，逾百股跌超9%。臨近午盤時(shí)，銀行帶領(lǐng)大金融板塊突然直線拉升。下午開盤后，銀行板塊一度成為市場(chǎng)中唯一的紅盤板塊，瑞豐銀行（601528.SH）盤中觸及漲停。

(資料圖)

截至當(dāng)日收盤，瑞豐銀行漲7.49%，中信銀行（601998.SH）漲7.1%，長(zhǎng)沙銀行（601577.SH）漲5.24%，郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）漲4.1%，寧波銀行（002142.SZ）漲3.14%。

全年凈息差有望保持穩(wěn)定

據(jù)了解，凈息差是指銀行凈利息收入與銀行全部生息資產(chǎn)的比值，它是衡量各類銀行盈利能力的重要指標(biāo)之一。

根據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年底，商業(yè)銀行整體的凈息差為1.91%，同比下降17個(gè)基點(diǎn)，這也是自2010年以來凈息差首次跌破2%。此外，2022年四個(gè)季度的凈息差呈現(xiàn)出逐季下滑的態(tài)勢(shì)。

分析人士表示，2022年凈息差出現(xiàn)明顯下降，主要是受到貸款重定價(jià)、讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、企業(yè)信貸需求減弱等因素的影響。存款市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)制約了凈息差的改善。

根據(jù)已公布的數(shù)據(jù)可知，約有7家上市銀行2022年的凈息差低于1.8%，最低的僅為1.48%。4月以來，包括陜西、湖北等地的農(nóng)商行在內(nèi)，至少18家中小銀行陸續(xù)調(diào)整銀行存款利率。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年第一季度，部分商業(yè)銀行的凈息差指標(biāo)預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑，這也是近期中小銀行密集下調(diào)存款利率來穩(wěn)息差的原因。

中信證券則表示，在金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，貸款利率出現(xiàn)下行趨勢(shì)，銀行的負(fù)債成本保持相對(duì)剛性，預(yù)計(jì)今年第一季度的凈息差會(huì)小幅壓縮。同時(shí)由于部分銀行下調(diào)存款利率，降低負(fù)債成本，隨著融資需求的持續(xù)復(fù)蘇，貸款利率的下降空間極為有限，預(yù)計(jì)全年的凈息差將保持相對(duì)穩(wěn)定。

第二季度或出現(xiàn)明顯的邊際改善

事實(shí)上，自從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開之后，資本市場(chǎng)對(duì)2023年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿期待。今年1月，銀行板塊的股價(jià)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，一度跑贏市場(chǎng)。但2月以來，宏觀政策的“強(qiáng)刺激”預(yù)期減弱，銀行板塊的情緒景氣度下降。

中信證券分析稱，2023年第一季度，市場(chǎng)利率保持低位運(yùn)行，考慮到年初貸款重定價(jià)和“提前還貸潮”等因素的擾動(dòng)，銀行息差面臨著比較大的壓力。這也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的擔(dān)憂，機(jī)構(gòu)對(duì)銀行板塊的關(guān)注度也隨之降低。

展望后市，建議等待上市銀行一季報(bào)的業(yè)績(jī)落地，預(yù)計(jì)第二季度行業(yè)基本面變量將出現(xiàn)修復(fù)，銀行板塊的估值將進(jìn)入可積極配置的區(qū)域。

對(duì)于銀行基本面情況，銀河證券表示，隨著銀行經(jīng)營(yíng)狀況的持續(xù)向好，銀行基本面將維持穩(wěn)健。在中特估概念的催化下，銀行面臨估值重塑的發(fā)展機(jī)遇。該機(jī)構(gòu)也建議對(duì)銀行板塊繼續(xù)保持關(guān)注。優(yōu)先考慮區(qū)域資源突出，信貸增長(zhǎng)勢(shì)能強(qiáng)勁的地方農(nóng)商行，同時(shí)關(guān)注地產(chǎn)鏈修復(fù)和零售業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先的股份制銀行。

信達(dá)證券認(rèn)為，未來隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，階段性負(fù)面因素有望得到改善，第一季度有望成為銀行全年業(yè)績(jī)的低點(diǎn)，預(yù)計(jì)第二季度將出現(xiàn)明顯的邊際改善。

下蹲是為了更好地起跳，短暫的蓄力是為了高質(zhì)量的發(fā)展。

部分銀行股獲公募基金加倉(cāng)

覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，自從3月以來，公募基金及外資逐步加大了對(duì)于國(guó)有行的投資。

截至目前，公募基金一季報(bào)披露完畢，公募基金一季度對(duì)銀行股的調(diào)倉(cāng)情況也隨之出爐。Wind數(shù)據(jù)顯示，招商銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行等多只個(gè)股獲得上百只基金重倉(cāng)，部分銀行股在一季度獲公募基金加倉(cāng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2023年一季度實(shí)體融資需求逐步回暖，疊加貨幣政策趨穩(wěn)，銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境良好，基本面預(yù)計(jì)維持穩(wěn)健。

此外，根據(jù)中銀證券的統(tǒng)計(jì)，從2023年3月至今，在國(guó)有行之中，外資小幅增持了交通銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行等，其中對(duì)交通銀行的增持幅度較大，外資占比增加0.06個(gè)百分點(diǎn)。

目前，五大國(guó)有行2023年P(guān)B均在0.5X左右，2022年的股息率都超過6%，屬于典型的低估值高股息品種。

而在股份制銀行中，外資3月增持了華夏銀行等4家，華夏銀行的增持比例最高，達(dá)到0.29%。此外，外資增持的光大銀行、浙商銀行等也存在估值較低，股息率較高的情況。后續(xù)可以保持關(guān)注。