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格隆匯7月5日丨東吳證券(601555)研報指出，春風動力(603129)(603129.SH)深耕摩托車及全地形車板塊，國內(nèi)出口并重，目前公司仍處快速發(fā)展時期，銷量及ASP提升顯著，收入增長穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)改善。摩托車業(yè)務(wù)依托出色的產(chǎn)品力+品牌力成功把握國內(nèi)消費升級新趨勢，借全地形車經(jīng)驗及渠道，出海重啟；研發(fā)+產(chǎn)品+渠道三輪驅(qū)動全地形車全球市占率逐年攀升。
預計公司2023-2025年營業(yè)總收入135/170/213億元，歸屬母公司凈利潤10/13/20億元，同比+41%/+36%/+52%，對應(yīng)PE為 24/18/12倍，可比公司估值均值為19/14/10倍。鑒于公司摩托車業(yè)務(wù)布局完善+品牌力強勁，全地形車業(yè)務(wù)研發(fā)+渠道優(yōu)勢賦能產(chǎn)品，我們認為春風動力應(yīng)該享受更高估值，首次覆蓋給予“買入”評級。
