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格隆匯7月3日丨東吳證券(601555)2日研報指出，箭牌家居(001322.SZ)創始于1994年，已發展成為國產衛浴領軍企業，旗下箭牌、法恩莎、安華三大品牌覆蓋不同消費群體。公司未來產品朝向智能化發展，同時深入推進全渠道營銷，品牌影響力持續提升。公司募投項目重點拓展龍頭五金產能，降低OEM占比，同時加大智能化投入，將智能家居作為公司業務發展重心之一。另外，智能馬桶滲透空間仍大，直營電商渠道快速發展驅動盈利提升。
公司是國內衛浴龍頭，在品牌力、產品力和渠道力方面均有較為深厚的積累。公司積極應對行業趨勢變化發展智能化家居產品品類，智能坐便器等品類快速放量，未來公司有望借助產品智能化優化產品結構、產品銷售套系化帶動客單價提升、渠道線上化和精細化運作進一步夯實公司在衛浴行業的核心競爭力。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為7.07/8.53/9.97億元，對應PE分別為23X/19X/16X。考慮到公司未來智能家居發展潛力較大，首次覆蓋，給予“增持”評級。
