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格隆匯6月29日丨國(guó)聯(lián)證券研報(bào)指出，華凱易佰(300592.SZ)在2021年通過(guò)收購(gòu)易佰網(wǎng)絡(luò)將主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型至跨境電商業(yè)務(wù)。基本盤(pán)泛品業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)精品與“億邁”平臺(tái)業(yè)務(wù)有望打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線。此外公司積極布局AIGC等新技術(shù)助力公司降本增效。2019-2022年，易佰網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.75、3.64、2.16、2.74億元，業(yè)績(jī)完成率分別為124%、214%、106%、109%，連續(xù)4年超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。
近年來(lái)全球電商滲透率持續(xù)提升，eMarketer預(yù)計(jì)2025年電商滲透率將提升至23.6%，較2021年提升4.6pct。數(shù)字技術(shù)的發(fā)展催生跨境電商SaaS、營(yíng)銷等新服務(wù)領(lǐng)域，同時(shí)也助力行業(yè)各環(huán)節(jié)的降本增效。受益于新技術(shù)的發(fā)展和海外線上消費(fèi)占比的提升。綜合考慮PE估值法和FCFF估值法，給予公司2023年26倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)32.24元/股，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
