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格隆匯6月28日丨浙商證券(601878)27日研報指出，皓元醫(yī)藥(688131.SH)6月26日發(fā)布2023年股權(quán)激勵計劃。測算發(fā)現(xiàn)，公司2023年股權(quán)激勵計劃設(shè)定的2023-2024年的具體收入目標與2022年股權(quán)激勵計劃設(shè)定的2023-2024年具體收入目標(若增速目標依據(jù)收入測算)基本保持一致。相較于2022年的股權(quán)激勵計劃，此次計劃更為聚焦(2022年為221人，2023年為124人)。該行認為，股權(quán)激勵的考核目標并不是業(yè)績指引，更關(guān)注常態(tài)化激勵充分調(diào)動公司核心人員積極性的作用。看好公司在前后端的深蹲布局下實現(xiàn)收入高增與高盈利能力持續(xù)。
公司“產(chǎn)品+服務(wù)”的商業(yè)模式具備稀缺性。經(jīng)歷了2022年的費用承壓后，前端的大規(guī)模的存貨前置與周轉(zhuǎn)加速回升、以及后端的產(chǎn)能釋放后的動能切換將驅(qū)動公司2023年起逐步進入業(yè)績增速拐點。考慮到皓元醫(yī)藥的行業(yè)領(lǐng)先地位、全球市場拓展的彈性以及較低的PEG水平，當(dāng)前具備較高投資價值，給予“增持”評級。
