智通財經(jīng)APP獲悉，湘財證券發(fā)布研究報告稱，隨著HUD顯示技術的改善、成本的下降，以及車載擋風玻璃技術的進步和AR-HUD的商用，HUD滲透率快速提升。2021-2025年國內(nèi)乘用車前裝HUD數(shù)量復合增長率為55.67%，市場規(guī)模的復合增長率為46.01%，未來3年將呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。建議關注HUD制造環(huán)節(jié)相關公司、汽車連接器行業(yè)切入主流新能源車品牌商供應鏈且營收規(guī)模較小的公司。給予消費電子行業(yè)“增持”評級。

湘財證券主要觀點如下：

(資料圖片僅供參考)

HUD銷量快速增長，AR-HUD成為發(fā)展趨勢

隨著HUD顯示技術的改善、成本的下降，以及車載擋風玻璃技術的進步和AR-HUD的商用，HUD滲透率快速提升，根據(jù)蓋世汽車的數(shù)據(jù)，2020年HUD的滲透率為4.1%，預計到2022年會達到16.2%。各ARHUD廠商在技術與成本控制方面均有著很大的提升，新生代消費者對待新的科技性事物有著更好的包容度，AR-HUD開始商用。由于ARHUD的單價遠高于W-HUD，因此未來3年行業(yè)將呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。2021-2025年國內(nèi)乘用車前裝HUD數(shù)量復合增長率為55.67%，市場規(guī)模的復合增長率為46.01%。

國內(nèi)廠商具多重優(yōu)勢競爭格局良好

中國HUD市場競爭格局呈高度集中態(tài)勢，主要以國際企業(yè)為主，形成壟斷的局面。國際企業(yè)主要爭奪中高端車型市場，而中國HUD企業(yè)由于價格便宜，主要集中自主品牌整車廠。國內(nèi)供應商經(jīng)過多年發(fā)展，技術水平逐步提升，同時憑借成本優(yōu)勢、定制化及快速響應等服務優(yōu)勢獲得客戶及訂單，實現(xiàn)HUD產(chǎn)品量產(chǎn)，與外資供應商展開競爭。

電動車帶來高壓需求，單車價值量大幅提升

電動車相對于燃油車增加了對于高壓、高速連接器的需求，使得電動車單車連接器價值量遠大于燃油車，根據(jù)鼎通精密招股書中披露的數(shù)據(jù)，燃油車單車連接器價值大約為1000元，由于高壓連接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指標高于傳統(tǒng)的低壓連接器，導致新能源汽車單車使用連接器價值遠高于燃油車。純電動乘用車打車使用連接器價值區(qū)間為3000-5000元，純電動商用車單車使用連接器價值區(qū)間為8000-10000元。

國產(chǎn)廠商切入新能源車供應鏈，連接器市場規(guī)模快速增長

燃油車供應鏈較為固定，國產(chǎn)廠商難以進入，中國新能源(600617)車產(chǎn)業(yè)的崛起給了國產(chǎn)汽車電子廠商進入供應鏈的機會，而且特斯拉供應鏈也對國產(chǎn)廠商開放。目前，多家國產(chǎn)連接器廠商已經(jīng)進入特斯拉、比亞迪(002594)、蔚來等主流新能源車企供應鏈，該行測算中國新能源車高壓連接器市場規(guī)模2021-2025復合增長率將達到20.81%，高速連接器市場規(guī)模2020-2025年復合增速將達到77.2%。

風險提示：HUD銷量不及預期;行業(yè)競爭加劇。