10月28日盤(pán)后晚間，舍得酒業(yè)股份有限公司（600702.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“舍得酒業(yè)”）披露2024年第三季度報(bào)告。報(bào)告顯示，今年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.60億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.69億元。
舍得酒業(yè)同日公告，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，擬以1億元（含）至2億元（含）回購(gòu)公司股份，用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)?；刭?gòu)價(jià)格不超過(guò)91.00元/股（含）。
2024年前三季度，面對(duì)白酒行業(yè)深度調(diào)整周期，舍得酒業(yè)基于長(zhǎng)期主義主動(dòng)調(diào)整，梳理渠道控量挺價(jià)。盡管營(yíng)收、凈利潤(rùn)階段承壓，但隨著庫(kù)存良性去化、商務(wù)場(chǎng)景恢復(fù)，企業(yè)未來(lái)健康發(fā)展可期。報(bào)告顯示，舍得酒業(yè)第三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、歸母凈利率等重要數(shù)據(jù)環(huán)比改善，業(yè)績(jī)有望逐季修復(fù)。
主動(dòng)調(diào)整夯實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)
控量挺價(jià)下，多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)環(huán)比改善
受消費(fèi)大環(huán)境影響，今年第三季度白酒行業(yè)整體需求偏弱，市場(chǎng)呈現(xiàn)“旺季不旺”的現(xiàn)象。不少酒企價(jià)格體系有所放寬，以求提振銷(xiāo)量。在此情況下，近幾年高速發(fā)展的舍得酒業(yè)選擇主動(dòng)調(diào)整降速，積極推進(jìn)各項(xiàng)舉措，為未來(lái)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)，其中包括：
進(jìn)一步去化渠道庫(kù)存，保持價(jià)盤(pán)穩(wěn)定。第三季度，舍得酒業(yè)繼續(xù)推動(dòng)優(yōu)勢(shì)大單品品味舍得階段性去庫(kù)存。據(jù)渠道跟蹤顯示，其批價(jià)保持堅(jiān)挺，實(shí)現(xiàn)良性消化并維護(hù)了品牌價(jià)值站位。在眾多知名產(chǎn)品價(jià)格倒掛嚴(yán)重的情況下，凸顯出堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)品力和品牌力。
于大眾酒賽道脫穎而出，名酒沱牌加速回歸。抓住行業(yè)“換擋”期機(jī)會(huì)，舍得酒業(yè)加快完善了在大眾價(jià)位段產(chǎn)品布局。核心單品舍之道通過(guò)渠道下沉和鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)打造，在宴席市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，保持較高增速；今年8月，過(guò)去三年增速保持70%以上的沱牌特級(jí)T68煥新升級(jí)，更強(qiáng)的市場(chǎng)與品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)力，也將加速喚醒沱牌的名酒榮光。
渠道布局持續(xù)提質(zhì)，鞏固全國(guó)化前沿陣地。今年來(lái)，舍得酒業(yè)向上拓展電商平臺(tái)業(yè)務(wù)的同時(shí)，扎根線下經(jīng)銷(xiāo)渠道，鞏固全國(guó)市場(chǎng)的基本盤(pán)。前三季度，舍得酒業(yè)電商銷(xiāo)售收入3.22億元，同比增長(zhǎng)7.92%；經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量較2023年末增加108家，渠道合作關(guān)系穩(wěn)固，全國(guó)化勢(shì)能仍在釋放。
品牌長(zhǎng)效建設(shè)反哺營(yíng)銷(xiāo)，進(jìn)一步優(yōu)化費(fèi)用投入。圍繞品牌建設(shè)需要，舍得酒業(yè)打造了多個(gè)品銷(xiāo)合一的關(guān)鍵戰(zhàn)役。如中秋國(guó)慶雙節(jié)期間，聯(lián)動(dòng)央視開(kāi)啟中秋奇妙游。在央視名嘴+央視新媒體矩陣加持下引來(lái)千萬(wàn)級(jí)流量，為雙節(jié)動(dòng)銷(xiāo)造勢(shì)的同時(shí)，強(qiáng)化舍得老酒的認(rèn)知優(yōu)勢(shì)；在費(fèi)用投入上，舍得酒業(yè)也加強(qiáng)了優(yōu)化。報(bào)告顯示，第三季度營(yíng)業(yè)成本4.32億元，環(huán)比下降5.07%；銷(xiāo)售費(fèi)用率24.84%，較第二季度下降2.16%；前三季度管理費(fèi)用4.38億元，同比減少11.71%。
精益化管理和務(wù)實(shí)調(diào)整，也讓舍得酒業(yè)業(yè)績(jī)顯現(xiàn)觸底回升的信號(hào)。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.08億元，環(huán)比增長(zhǎng)90.95%；毛利率63.66%，較第二季度提升2.73%；歸母凈利率6.56%，較第二季度提升3.08%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展，引領(lǐng)老酒消費(fèi)風(fēng)口
政府、復(fù)星雙向賦能下，長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展后勁充足
盡管經(jīng)營(yíng)增速短期放緩了腳步，但從品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)生動(dòng)力分析，舍得酒業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的后勁依然充足。這是因?yàn)椋?/p>
其一，協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，讓品牌擁有強(qiáng)抗壓和增量能力。
我國(guó)白酒消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模龐大，在多個(gè)價(jià)格帶均擁有絕對(duì)的消費(fèi)體量，也給予了企業(yè)持續(xù)競(jìng)逐拓展的市場(chǎng)空間基礎(chǔ)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
順應(yīng)消費(fèi)趨勢(shì)變化，舍得酒業(yè)聚焦戰(zhàn)略大單品品味舍得，優(yōu)勢(shì)占位次高端價(jià)位帶高地的同時(shí)，培育藏品舍得10年強(qiáng)勢(shì)切入高端市場(chǎng)，長(zhǎng)期賦能品牌價(jià)值提升。而承接理性消費(fèi)背景下，大眾價(jià)位帶需求擴(kuò)容的機(jī)遇，“品價(jià)雙全”的舍之道、沱牌特級(jí)T68保持高速增長(zhǎng)。從大眾到中高端多價(jià)格帶產(chǎn)品協(xié)調(diào)發(fā)展的布局，不僅提升舍得酒業(yè)的抗壓能力，還帶來(lái)更大的增量市場(chǎng)。
其二，不可復(fù)刻的老酒優(yōu)勢(shì)，筑就難以撼動(dòng)的發(fā)展基石。
盡管當(dāng)前大眾消費(fèi)趨向謹(jǐn)慎，但并不改變?nèi)藗儗?duì)美好生活品質(zhì)的追求。近年來(lái)，“喝好一點(diǎn)，喝老一點(diǎn)”已經(jīng)成為白酒消費(fèi)的主流。
作為壇貯老酒市場(chǎng)化開(kāi)創(chuàng)者和引領(lǐng)者，舍得酒業(yè)具備行業(yè)領(lǐng)先的老酒儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)。同時(shí)，舍得酒業(yè)依托科創(chuàng)力量和生態(tài)釀酒理念，持續(xù)提升老酒產(chǎn)品品質(zhì)，并牽頭制定多個(gè)老酒相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，填補(bǔ)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系的空白，推動(dòng)老酒戰(zhàn)略2.0進(jìn)階發(fā)展。不可復(fù)刻的老酒優(yōu)勢(shì)，也將助力舍得酒業(yè)引領(lǐng)白酒品質(zhì)消費(fèi)浪潮。
其三，政府、復(fù)星雙向賦能，優(yōu)勢(shì)疊加助推品牌向上。
舍得酒業(yè)擁有政府、復(fù)星雙向賦能的強(qiáng)力支撐。遂寧、射洪市委市政府高度重視白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并將白酒產(chǎn)業(yè)作為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一予以重點(diǎn)支持，有利于舍得酒業(yè)基地市場(chǎng)的建設(shè)發(fā)展。同時(shí)，射洪成功獲評(píng)“中國(guó)白酒之鄉(xiāng)·射洪”稱(chēng)號(hào)，也給予品牌軟實(shí)力加持；而復(fù)星的生態(tài)賦能，則為舍得酒業(yè)搭建廣闊的發(fā)展平臺(tái)，賦能品牌加速出海。此外，復(fù)星為舍得酒業(yè)帶來(lái)的高效組織架構(gòu)和管理體系，也持續(xù)提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的潛能。
再拋回購(gòu)股份計(jì)劃，彰顯發(fā)展信心
長(zhǎng)期成長(zhǎng)性被看好，獲多方資金大舉加倉(cāng)
近期，國(guó)家推出了一攬子增量政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，為市場(chǎng)注入強(qiáng)有力的信心。多重政策利好刺激下，資本市場(chǎng)迎來(lái)一輪上漲行情。
其中，舍得酒業(yè)股價(jià)自9月24日至10月29日，在21個(gè)交易日內(nèi)漲幅達(dá)45.18%，是白酒板塊同期漲幅靠前的個(gè)股。作為中國(guó)名酒企業(yè)，舍得酒業(yè)基本面穩(wěn)健，是低估值與高股息率兼?zhèn)涞某砷L(zhǎng)型標(biāo)的。本輪超跌反彈的走勢(shì)，正是市場(chǎng)對(duì)其基本面認(rèn)可的直接體現(xiàn)。
而為提振市場(chǎng)信心，舍得酒業(yè)發(fā)布第三季度報(bào)告的同時(shí)，發(fā)布了《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份方案的公告》，擬以1億元（含）至2億元（含）回購(gòu)公司股份，用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。這是其兩年來(lái)第三度宣布的回購(gòu)計(jì)劃，顯示出控股股東和公司管理層對(duì)未來(lái)向好發(fā)展的堅(jiān)定信心，以及對(duì)投資者利益的切實(shí)維護(hù)。
多個(gè)機(jī)構(gòu)也對(duì)舍得酒業(yè)的前景持積極態(tài)度。其中，華鑫證券給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并發(fā)表研報(bào)指出：“目前公司大眾和中端價(jià)位產(chǎn)品獲較好增長(zhǎng)，未來(lái)擴(kuò)容空間較大，在沱牌復(fù)興戰(zhàn)略下保障收入增長(zhǎng)。短期白酒消費(fèi)疲軟致公司業(yè)績(jī)承壓，長(zhǎng)期看好品味舍得在次高端市場(chǎng)的品牌力持續(xù)提升?！?/p>
值得一提的是，舍得酒業(yè)第三季度獲多方資金大幅加倉(cāng)。其中，代表北上資金的香港中央結(jié)算有限公司增持26.47%，鵬華中證酒ETF增持12.04%，此外全國(guó)社保基金四一二組合新進(jìn)入前十大股東，與全國(guó)社?；鹨灰黄呓M合分列第七、第八大股東。
舍得酒業(yè)通過(guò)務(wù)實(shí)調(diào)整，恢復(fù)渠道良性循環(huán)，將進(jìn)一步夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)。隨著擴(kuò)大內(nèi)需政策成效顯現(xiàn)，舍得酒業(yè)有望加快迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
