在當今經濟格局中，利率的每一次微妙變動都可能引發市場的連鎖反應，猶如蝴蝶振翅引起無限漣漪。進入4月以來，河南、陜西、山西、云南等地區的多家中小銀行紛紛宣布降低定期存款利率，降幅從10個基點到40個基點不等。相關專家預計，在銀行存貸利差空間不斷縮小的背景下，全國性銀行可能掀起一輪新的存款利率下調浪潮。
面對降息潮的來臨，市場在增加新活力的同時，也為投資者描繪了一幅全新的投資藍圖。今年3月發布的恒友匯《2024上半年宏觀經濟展望及資產配置策略指引》(以下簡稱《指引》)前瞻性提出，應錨定新一輪科技革命和產業升級的投資契機，聚焦人工智能、硬科技、新能源、醫療康養、軍民融合五大黃金賽道。
恒友匯《2024上半年宏觀經濟展望及資產配置策略指引》
利率下調成確定性趨勢激發市場活力
眾所周知，商業銀行的主要收入來源于利息，而凈息差是銀行利潤的關鍵，凈息差的波動對銀行的盈利能力有著舉足輕重的影響。如果凈息差低于1.8%，商業銀行可能面臨資金短缺和風險增加的雙重壓力，這對經濟的穩定運行也將構成威脅。因此，商業銀行必須維持合理的凈息差水平，以保證正常運營。
國家金融監督管理總局發布的數據顯示，2023年銀行業的凈息差為1.69%，首次跌破1.70%的心理關口，較前三季度下降了0.04個百分點，已經突破了《合格審慎評估實施辦法(2023年修訂版)》中規定的1.8%的合意凈息差下限。中國銀行研究院發布的《2024年二季度經濟金融展望報告》也指出，近年來由于貸款利率快速下行、存款利率保持剛性，銀行業凈息差已跌至歷史最低點。近期金融調控部門不斷推動銀行存款利率下調、整頓高息攬儲問題，預計二季度仍將有銀行陸續下調存款利率。
業內人士普遍認為，近期多地區域性銀行的降息行為，是2023年第三輪商業銀行存款利率下調的延續。在中央經濟工作會議提出“促進社會綜合融資成本穩中有降”的方針背景下，預計未來隨著銀行資金成本的進一步降低，全國性銀行將在上半年啟動新一輪的存款降息行動。這不僅將刺激儲蓄向投資和消費轉化，促進資金更好流入實體經濟，對理財市場和債券市場均有一定程度的利好。
從宏觀經濟的角度來看，利率下調是貨幣政策寬松的明確信號。這將降低企業和個人的融資成本，激發市場的投資和消費潛力。在全球經濟增長放緩、內外部挑戰交織的當下，降息不僅是對加速經濟復蘇的一種積極回應，也是為了更好地應對全球經濟的不確定性。
《指引》曾指出，隨著中央經濟工作會議的定調，積極的財政政策和穩健的貨幣政策將共同發力，為市場注入信心與動力。預計2024年，央行將繼續下調政策利率，從而引導存、貸款利率下行。從內部需求看，在當前PPI為負的情況下，實際利率還處于較高水平，為避免實體融資成本過高抑制企業投資需求，同時配合財政政策擴張降低財政付息壓力，央行有望繼續下調LPR和存款準備金利率各兩次左右，以加強逆周期和跨周期調節。
可以預見，隨著利率持續下調，一些受困于高融資成本的行業將迎來轉機。尤其是在新經濟領域，如高科技、新能源、大健康等行業，有望獲得更多的資金支持，迎來快速發展的機遇。上半年《指引》中也提到，結構性的貨幣政策將對制造業、科技、小微、綠色、“平急兩用”基礎設施及地產等領域提供低息資金支持，可以提高貨幣政策逆周期和跨周期調節效率。
降息潮下五大黃金賽道存投資良機
鑒于利率長期下行的趨勢，財富管理需采取更為多元的策略應對。在央行發布的《2023年金融統計數據報告》中顯示，截至2023年12月末，本外幣存款余額已達到289.91萬億，同比增長9.6%。其中，人民幣存款余額為284.26萬億，同比增長10%。從資產配置的角度看，利率下調將會減緩存款增長趨勢，加速資金從存款轉向其他投資，從而為權益類資產提供發展空間。
《指引》中明確提出，全球產業鏈正加速重構，新的產業投資契機逐漸顯現，應錨定新一輪科技革命和產業升級的投資契機，聚焦人工智能、硬科技、新能源、醫療康養、軍民融合五大黃金賽道。
中國銀行首席研究員宗良博士今年3月在恒友匯嘉年華·鹽城站上指出，隨著我國“人工智能+”行動的逐步推進，AI大模型與國民經濟產業之間的融合將實現更深層次的發展，這將促使業務形態和生產效率實現顯著的轉型與提升。面對新一輪的科技革命，為了構建高端制造業的產業鏈生態，政策在硬科技領域的支持力度有望在新的一年里得到進一步的增強。在“雙碳”目標的指導下，我國已在風氫光儲等多個低碳領域積累了顯著的技術優勢，并成為“一帶一路”等新型國際合作的關鍵內容。同時，隨著人口負增長時代的到來，銀發經濟正逐漸興起，創新醫療、普惠醫療、醫護康養等領域正持續受到資本的青睞。在商用航天、新材料研發與應用等戰略性新興產業中，市場潛力巨大，盡管存在一定的準入門檻，但這些領域仍適合進行長期的價值投資。
作為資深會員服務平臺，恒友匯已連續發布了12部具有行業影響力的資產配置策略指引類報告。其嚴謹的前瞻性分析，豐富的數據論證，以及對投資趨勢的準確詮釋，已經成為投資者值得信賴的全球資產配置決策與投資參考。
展望2024，恒友匯將繼續秉承“堅守初心 行穩致遠”的理念，不斷升級自身的服務水平，攜手政商產經領域的專家學者，為資深會員厘清市場脈絡，堅定投資信心，在高質量發展新征程上共繪財富新藍圖。
