近日，全球股市在對經(jīng)濟(jì)的憧憬中連日上漲。在股市的喜人漲勢中，一些機(jī)構(gòu)開始提醒投資者對股市前景保持謹(jǐn)慎，注意規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。

消息刺激股市普遍上漲

7月6日，全球股市出現(xiàn)一片漲聲，美國納斯達(dá)克指數(shù)刷新紀(jì)錄高位，標(biāo)普500指數(shù)從3月23日觸及的紀(jì)錄低位上漲逾40%，道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普指數(shù)分別上漲1.78%、2.21%和1.59%。在亞洲，7日股市繼續(xù)上揚(yáng)，歐洲股市方面，從個(gè)股來看，蘋果、特斯拉、亞馬遜、阿里巴巴、京東等股票都創(chuàng)下了歷史新高。其中特斯拉的股票大漲逾13%，報(bào)1371.58美元，再創(chuàng)歷史新高，市值達(dá)到2543億美元。

從消息面上看，對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期提振樂觀情緒。美國數(shù)據(jù)也表現(xiàn)良好，美國供應(yīng)管理協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，美國服務(wù)業(yè)出現(xiàn)了驚人的增長，6月ISM非制造業(yè)PMI升至57.1，大幅好于預(yù)期值50;美國6月就業(yè)崗位增幅也創(chuàng)下紀(jì)錄。公司方面也有一些好消息，如特斯拉前一周的報(bào)告稱，第二季度公司交付了90650輛電動汽車，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，觸發(fā)股價(jià)繼續(xù)突破新高。

由于新冠肺炎疫情的暴發(fā)，2020年的股市跌宕起伏，表現(xiàn)驚心。在各國政府和央行紛紛出手后，暴跌的股市逐步轉(zhuǎn)穩(wěn)，投資者在期待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情緒下買入股票，推動股市上漲。

美股經(jīng)歷了典型的暴跌暴漲。在三次觸發(fā)熔斷機(jī)制后，股市在政策支持下企穩(wěn)并逐步走高。至6月30日，美國股市道瓊斯指數(shù)已經(jīng)從3月23日的低位上漲了39%。

在歐洲，德國DAX指數(shù)6月30日收盤比3月18日上漲了45.8%，法國CAC40指數(shù)6月30日比3月19日上漲了28%。

亞洲股市估值6月份也已經(jīng)飆升至10年半高位。據(jù)路孚特的數(shù)據(jù)，MSCI亞太地區(qū)指數(shù)6月上漲了4.83%，超過MSCI全球指數(shù)3.03%的漲幅。截至6月底，該指數(shù)的12個(gè)月預(yù)期市盈率(P/E)為15.62，創(chuàng)下自2009年12月以來的新高。6月份印度、中國香港、菲律賓和中國臺灣地區(qū)的基準(zhǔn)股指均上漲超過6%。新西蘭、印度和馬來西亞股市的估值在該地區(qū)最高，12個(gè)月預(yù)期市盈率分別為30.7、19.3和17.4。在2020年6月30日至7月6日這短短5個(gè)交易日內(nèi)，中國上證綜指就由2961.52點(diǎn)上漲至3332.88點(diǎn)，漲幅達(dá)到12.5%。

與股票市場的火熱形成鮮明對比的是，美國貨幣市場基金出現(xiàn)資金外流。根據(jù)投資公司協(xié)會的數(shù)據(jù)，美國貨幣市場基金的資產(chǎn)自5月份的峰值4.8萬億美元以來，已經(jīng)縮水了近1400億美元。反映出投資者在樂觀情緒引領(lǐng)下對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好正在急速上升。

機(jī)構(gòu)提醒注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

面對火熱的股市，多家金融機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)聲，提醒投資者謹(jǐn)慎入市，尤其是需注意不同地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)，制定不同策略。值得注意的是，不少金融機(jī)構(gòu)提到美國股市風(fēng)險(xiǎn)。

“亞洲似乎比美國更好地控制了病毒，也許是時(shí)候讓他們的市場趕上來了。”Bleakley顧問集團(tuán)首席投資策略師布克瓦說。

華爾街著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家加里·希林(Gary Shilling)表示，美股可能會出現(xiàn)與大蕭條時(shí)期類似的大幅暴跌。他認(rèn)為，投資者最終會意識到，經(jīng)濟(jì)從新冠肺炎疫情衰退中恢復(fù)可能需要比預(yù)期更長的時(shí)間，因此明年股市可能會下跌30%-40%。他警告稱，歷史可能會重演，標(biāo)普500指數(shù)可能會像20世紀(jì)30年代初那樣再次暴跌。

花旗策略師認(rèn)為，由于看漲和看跌的力量相互抵消，明年這個(gè)時(shí)候，全球股市與目前的位置將基本保持不變。基于新冠肺炎疫情風(fēng)險(xiǎn)和對過于樂觀的盈利預(yù)測的擔(dān)憂，股市有可能陷入僵局，不要追漲股市。

此外，花旗策略師在其季度全球股票報(bào)告中表示，他們不會在當(dāng)前水平上追高股市，但更愿意等待下一次下跌。花旗仍增持美國和新興市場股票，并在策略上保持防御傾向。

摩根大通策略師馬泰卡(MislavMatejka)6日表示，2020年下半年，股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率沒有吸引力，股票的收益率可能會落后于債券和現(xiàn)金。

貝萊德則將美國股票評級從“增持”降至“中性”。他們認(rèn)為，隨著新增確診病例以創(chuàng)紀(jì)錄的速度增長，美國股市從3月下旬低點(diǎn)開始的大規(guī)模上漲可能會放緩。

經(jīng)濟(jì)深度衰退陰影仍存

從世界經(jīng)濟(jì)走勢和國際大環(huán)境來看，也需要對股票市場的火熱保持一定的清醒。分析人士認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)深度衰退的觀點(diǎn)沒有改變，疫情帶來的改變將逐漸開始作用。

國際貨幣基金組織在其《全球金融穩(wěn)定》報(bào)告中表示，金融市場的樂觀情緒與全球經(jīng)濟(jì)的演變之間已經(jīng)出現(xiàn)了脫節(jié)，這種脫節(jié)增加了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格再次修正的風(fēng)險(xiǎn)，許多股票和公司債券市場的估值似乎過高。

國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，2020年全球產(chǎn)出將萎縮4.9%，比4月份預(yù)測的萎縮3%更為嚴(yán)峻，因4月時(shí)使用的數(shù)據(jù)是在大范圍商業(yè)封鎖剛剛展開時(shí)獲得的。預(yù)計(jì)2021年的復(fù)蘇也將較弱，如果再次暴發(fā)新的重大疫情，可能會使當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長縮減至0.5%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月25日報(bào)道，國際貨幣基金組織發(fā)出警告稱，如果新冠肺炎疫情傳播范圍再次擴(kuò)大、封鎖措施重新實(shí)施或貿(mào)易緊張局勢再次激增，股票和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的市場可能會遭受第二次暴跌。

世界銀行也預(yù)計(jì)，2020年全球經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)5.2%的負(fù)增長。

與此同時(shí)，全球新冠肺炎確診病例數(shù)量持續(xù)上升，人們對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂也有所增加。美國佛羅里達(dá)州、德克薩斯州、亞利桑那州和佐治亞州等20多個(gè)州，新冠肺炎住院治療人數(shù)繼續(xù)增加。確診病例激增，特別是在放寬限制措施的州，使得經(jīng)濟(jì)重啟的勢頭停止，并且很容易轉(zhuǎn)化為看空情緒。

由于疫情沖擊，不少國家加強(qiáng)了各種管控。在國際貿(mào)易領(lǐng)域，摩擦也未見消散。日本和韓國貿(mào)易爭端遠(yuǎn)未出現(xiàn)平息現(xiàn)象。7月6日，歐盟和美國貿(mào)易摩擦又有加大跡象。當(dāng)天，歐盟議員以壓倒性多數(shù)支持一項(xiàng)提案，允許歐盟在貿(mào)易爭端中更快地進(jìn)行報(bào)復(fù)，目標(biāo)直指美國征收的關(guān)稅。在惡劣的外部環(huán)境下，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨考驗(yàn)。